新三板在线周报:精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利|新三板报(官网)
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新三板在线周报:精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利

新三板在线周报:精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利

内容摘要

  ◆ 一周行情

新三板做市(899002)收盘994.60点,当周下跌0.33%

协议企业:上涨327家,下跌246家,平9686家

做市企业:上涨277家,下跌401家,平702家

  ◆ 新三板新闻

在新三板挂牌的沪深交易所退市公司重大资产重组监管发布;

精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利。

 ◆ 宏观经济新闻

  国内:

互联网小贷牌照被紧急叫停 价格已炒至5000万元;

交通部回应共享单车押金难退:将保护消费者利益;

120万元/平!香港房价突破天际线 秒杀汤臣一品;

教育部开展幼儿园办园行为专项调查;

前10月国企利润总额同比增24.6%。

国际:

欧元区制造业PMI创17年高位;

津巴布韦总统穆加贝正式辞职 结束37年执政。

  ◆ 新三板在线精品文章/研报回顾

  精品文章:

互金凛冬》;

《“双11”之后的商业模式新思考 第28届盈利模式大赛》;

拯救新三板只需要这一招》;

精品研报:

IPO被否案例总结(股权募投篇):股权稳定性一剑封喉、募投项目需充分必要》;

新三板黑科技:生物识别技术再上“风口”》;

新三板新闻

1、精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利

上周,证监会副主席李超在某大型财经论坛上发表讲话称,按照全国金融工作会议深化资本市场改革的要求,下一步将进一步深化新三板市场改革,推进市场精细化分层,研究差异化的发行、交易、信息披露和监管制度安排。李超表示,和我国实体经济快速发展的多层次多元化融资需求相比,我国资本市场仍然是金融体系中的一个短板。

在说到扎实推进资本市场改革时,李超提到,按照全国金融工作会议深化资本市场改革的要求,下一步我们将进一步深化新三板市场改革,推进市场精细化分层,研究差异化的发行、交易、信息披露和监管制度安排。

李超表示,更加重视私募基金对多层次资本市场、创业投资基金对创新驱动战略的积极作用,从健全制度、完善规则、优化环境等方面发力,支持私募基金行业规范健康发展,引导更多的资金有效流入创新创业活动和实体经济领域。

目前新三板的储备政策已经有很多,比如再分层政策、做市扩容政策、盘后大宗交易政策、引进长期资金政策等等。而此次李超副主席的谈话中,关于完善多层次资本市场以及新三板精细化分层的内容引起市场的遐想。

实际上,以创新层为例,在分层实施一年半的时间里,创新层可谓处于政策的“空窗期”,而且2016年以来新三板的严格监管也为各种政策落地提供了市场保障。

有分析认为,拿再分层来说,在当前的创新层基础上再次分一个精选层,按照创业板的上市监管要求实行,那么精选层的融资功能、交易功能、定价功能以及资源配置功能就会大大改善,甚至可以在精选层实行竞价交易,如此那些优秀的挂牌企业也不会一股脑的出逃A股上市了,新三板也就有了良性循环机制。

值得注意的是,由于政策预期落空,挂牌企业也开始各找出路。今年以来,上市公司对新三板企业发起的并购案例已经超过160起,创历史新高。这个趋势,企巢新三板学院院长程晓明并不认为是一个好信号。其认为,被并购的企业一般都是比较好的企业,也可以说很多是达到IPO上市条件的。由于上A股太难,只好被迫被主板公司并购。背后反映的是一种不公平的现象。主板并购新三板有可能,也应该有很多三板公司并购主板,这才是一个正常现象。目前一边倒的主板并购新三板,并不代表主板的公司就一定比新三板公司好,背后原因是主板交易活跃,估值高。

 2、在新三板挂牌的沪深交易所退市公司重大资产重组监管发布

11月20日消息,近日全国中小企业股份转让系统有限责任公司在官网发布《关于在全国中小企业股份转让系统挂牌的沪深交易所退市公司重大资产重组监管问答》公告,公告称,为规范退市公司重大资产重组,明确市场预期,发布《关于在全国中小企业股份转让系统挂牌的沪深交易所退市公司重大资产重组监管问答》。退市公司实施重大资产重组的,应当按照本问答执行。

问:目前对在全国中小企业股份转让系统挂牌的沪深交易所退市公司(简称退市公司)重大资产重组有何监管要求?

答:为规范退市公司重大资产重组行为,贯彻落实国家“僵尸企业”市场出清的战略部署,抑制炒壳,防止“脱实向虚”,加强对退市公司重大资产重组监管,退市公司重大资产重组应符合如下要求:

一、实施重大资产重组的退市公司最近两年应当按照《非上市公众公司监督管理办法》和《全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司信息披露暂行办法》等要求,规范履行信息披露义务,合法规范经营,持续经营能力不存在重大不确定性,已完成股权分置改革或可通过本次重组完成,满足股权明晰和公司治理健全的要求。

二、退市公司重大资产重组中注入资产应当符合《非上市公众公司重大资产重组管理办法》第三条关于重大资产重组所涉及资产的相关要求。

三、在破产重整中嵌套实施重大资产重组的,重整前退市公司如不满足本监管问答第一条规定的,重组完成后需规范运行两个完整会计年度,在此之前不得进行定向发行和重组。

四、两网公司实施重大资产重组的监管要求比照退市公司执行。

宏观

国内

  1、互联网小贷牌照被紧急叫停 价格已炒至5000万元

11月21日,央行互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》,正式宣告此前身价已经水涨船高的互联网小贷牌照的暂停发放。

该文件称,“近年来,有些地区陆续批设了网络小额贷款公司或允许小额贷款公司开展网络小额贷款业务,部分机构开展的‘现金贷’业务存在较大风险隐患”,决定,“自即日起,各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络(互联网)小额贷款公司,禁止新增批小额贷款公司跨省(区、市)开展小额贷款业务”。

由于传统的小贷公司开展借贷业务受到地域的限制,而互联网小贷牌照在展业时不受地域限制,令这一牌照具有明显的优势。

据网贷之家研究中心不完全统计,截至2017月8月初,全国批复了153家互联网小贷牌照,主要分布在19个省市,广东省最多有43家,其次是重庆市,有28家。江苏与江西分别位列第三第四名。

在可获知股东情况的143家互联网小贷公司中,有79家为上市公司背景,由上市公司直接或间接入股,占比达55%。其中有34家互联网小贷公司是由上市公司直接出资设立,占获互联网小贷牌照公司总数的24%。

仅今年10月份,便有仁和药业、祥源文化、星期六、盛讯达、宝鹰股份、康旗股份、恒顺众昇、民盛金科等多家上市公司发布拟设立互联网小额贷款公司的公告。

事实上,市场对互联网小贷牌照会被监管收紧已有预判,早在今年2月份,银监会提示了网络小贷的风险,称在网络小贷尚未出台全国性的意见和办法之前,地方金融监管部门要慎重对待跨区域经营的互联网小贷,防止形成新的监管套利或风险,希望各地能够慎重批设。

2、交通部回应共享单车押金难退:将保护消费者利益

在今日的交通运输部例行新闻发布会上,新闻发言人吴春耕表示,针对共享单车企业倒闭且用户押金难退的情况,交通运输部将会同有关部门研究制定相关配套政策措施,落实地方政府主体责任,保护消费者利益,促进行业健康有序发展。

吴春耕指出,互联网租赁自行车的快速发展,为社会公众出行提供了一种新的便利选择,也为构建城市绿色出行体系建设发挥了积极作用。但同时也出现一些问题,比如由于行业业态模式新、发展潜力大、市场竞争激烈,一些中、小型运营企业在激烈的市场竞争中没有找到盈利模式,发展路径不明确,经营效益不佳,失去造血功能,出现了经营困难,我们也关注到,最近一段时间已有多家企业相继倒闭,个别企业也传出用户押金退出困难等情况。

吴春耕称,针对这些问题,交通运输部高度重视。一是密切关注跟踪有关情况,指导地方交通运输部门,在当地党委、政府统一领导下,联合相关部门妥善应对处置,提前采取针对性措施,防止出现相关风险。二是会同国家发展改革委、住房和城乡建设部、人民银行、中国银监会等有关部门深入北京、广州、成都、常州等城市,以及共享单车运营企业和自行车制造企业等进行了调研,全面了解掌握有关情况。在深入调研的基础上,交通运输部将会同有关部门系统分析行业发展存在的问题,在《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》顶层设计的政策框架下,研究制定相关配套政策措施,落实地方政府主体责任,保护消费者利益,促进行业健康有序发展。

 3、120万元/平!香港房价突破天际线 秒杀汤臣一品

前些天,上海汤臣一品以单价34.3万元售出一套597平方米的豪宅,媒体惊呼“上海楼市,让我们目瞪口呆!”;网友感叹“贫穷限制了我的想象力!”。

然而,和香港房价相比,简直大巫见小巫。近日,香港两豪宅以均价每平米约120万元人民币售出,创亚洲纪录!

据香港《文汇报》报道,这两套豪宅位于香港岛太平山顶,整幢住宅大楼称作MOUNT NICHOLSON。上周四截标的MOUNT NICHOLSON第三期8伙分层单位,一手成交记录册显示,其中12C及12D两伙分层单位由同一组买家以合共逾11.6亿元(港元,下同)购入,每平方英尺价格高达132060元(约合每平方米120.7万元人民币,1平方米约合10.76平方英尺),打破今年9月恒地西半山天汇顶层46楼B室每平方英尺价格10.5万元的纪录,重夺亚洲分层住宅楼王宝座。

刚售出的MOUNT NICHOLSON第三期12C及12D室,面积分别为4242平方英尺(约合394平方米)及4579平方英尺(约合425平方米),均为四套房间隔,可眺望维多利亚港景色,成交价分别为5.602亿及6.047亿元,赠送标准单位装修,但并不包括车位及任何税项。

4、教育部开展幼儿园办园行为专项调查

11月24日据教育部网站消息,近期网曝个别幼儿园存在“虐童”现象,教育部对此高度重视,已责成地方有关部门立即启动调查,尽快查清事实真相。

教育部已部署开展幼儿园办园行为专项督查,要求各地教育部门对此类事件一定要引以为戒,采取有效措施,切实加强师德师风建设,切实规范办园行为,切实加大监管督查力度。

教育部强调,要按照《未成年保护法》《教师法》和《幼儿园管理条例》《幼儿园工作规程》有关要求,对一切损害幼儿身心健康行为的幼儿园和教职工必须进行严肃查处,对情节严重、构成犯罪的,必须依法追究刑事责任,以切实保障幼儿身心健康成长。

5、前10月国企利润总额同比增24.6%

11月21日,财政部公布今年前10月全国国企经济运行情况。数据显示,国企利润总额2.4万亿元,同比增长24.6%,环比回落0.3个百分点。相关负责人介绍,虽然有色、钢铁、煤炭、石油石化等行业国企利润实现了同比较大增长,但电力等行业利润仍然出现了同比下降。

业内人士指出,从最直接的原因来看,进入今年以来,我国煤炭价格不断上涨,煤电的发电成本上涨,但电力售价的上涨却疲态尽显,电企的盈利空间受到挤压。除了煤电的发电成本不断上涨之外,电力产能过剩严重导致电价难以提升也是电企利润同比下降的原因之一。近两年我国火电投资快速增长,一批在建项目陆续投产,导致火电新增装机过多,而全社会用电量增速无法跟上装机容量增长,产能过剩严重。

还有专家指出,虽然电力体制改革不断推进,未来将有越来越多的企业将电力拿到市场交易平台上进行交易,但如果没有政府指导价,产能过剩等原因将直接导致电价走低,在市场上交易的电价将普遍比目前政府定价的电力便宜20%左右,预计今年内,电力企业的利润还会继续下探。

国际

  1、 欧元区制造业PMI创17年高位

数据编制机构IHS Markit于23日发布的最新数据显示,欧元区11月制造业PMI初值为60,为2000年4月以来新高;11月服务业PMI初值为56.2,为6个月新高;欧元区11月综合PMI初值为57.5,也高于56的预期和前值。

IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森指出,欧元区11月PMI初值数据均超出预期,进一步印证了该区域正在稳步复苏。预计四季度欧元区GDP增速可能达到0.8%,令欧元区今年经济表现成为过去十年来最好的一年,制造业正在引领欧经济复苏。

分国别数据还显示,德国11月制造业PMI初值为62.5,高于60.4的预期,为81个月以来新高;11月服务业PMI初值为54.9,不及55的预期,但高于54.7的前值;11月综合PMI初值为57.6,高于56.7的预期,也高于56.6的前值。

法国11月制造业PMI初值为57.5,大幅超过55.9的预期,也高于56.1的前值;11月服务业PMI初值为60.2,高于57的预期以及57.3的前值;11月综合PMI初值为60.1,远超57.2的预期,创下2011年5月以来新高。

 2、津巴布韦总统穆加贝正式辞职 结束37年执政

哈拉雷消息:93岁的津巴布韦总统穆加贝21日正式辞去总统一职,为他长达37年的执政画上了句号。

从11月6日开始,津巴布韦政局发生动荡。穆加贝解除副总统姆南加古瓦的职务引发军方介入,军方采取行动控制了核心政府部门。19日,执政党非洲民族联盟—爱国阵线(津民盟)召开特别会议,解除了穆加贝党主席和第一书记的职务,并勒令其在20日中午前辞去总统一职。不过,穆加贝在最后通牒截止时间前拒绝辞职。

21日下午,津巴布韦众议院启动弹劾穆加贝总统职务的议程。在下午5时许辩论接近结束时,众议长穆登达突然宣布辩论终止,因为穆加贝已经宣布辞职。穆登达还当众宣读了穆加贝的辞职信:“我,罗伯特·加布里埃尔·穆加贝,根据津巴布韦宪法第96条之规定,在此正式提出辞呈……辞职立即生效。”

穆登达宣布,当天众议院的议程提前结束。穆登达还建议,22日众议院将宣布新的总统人选。路透社分析认为,原副总统姆南加古瓦可能会接任总统一职。

穆加贝出生于1924年2月,是津巴布韦民族解放运动的领袖。自从1980年至今,他一直担任津巴布韦领导人,其中前7年担任总理,后面30年担任总统。他的本届总统任期原定于2018年8月结束。此前,他还曾一度宣称将考虑继续参选总统,如果当选希望能够执政到99岁。

新三板市场总览

市场交易概况

新三板在线周报:精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利

成交额TOP10

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本周做市涨幅TOP10

新三板在线周报:精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利

本周协议涨幅TOP10

新三板在线周报:精细化分层预期加强 新三板优质企业或迎政策红利

本周挂牌情况

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本周股票发行情况

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本周增发情况

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新三板公司动态

 1、阳光中科拟从新三板摘牌 公司已通过IPO辅导验收

11月22日盘后,阳光中科发布公告称,因发展战略的需要,经慎重考虑,拟申请公司股票在全国股转系统终止挂牌,该事项宜尚需公司股东大会审议。

阳光中科表示,为保护公司异议股东的利益,公司实际控制人许新湖、许光荣承诺:愿意收购异议股东所持有的公司股份,收购价格为不低于异议股东当时取得公司股份时的成本价格,具体双方协商确定。

资料显示,阳光中科2016年8月12日挂牌新三板,主要从事晶硅太阳能电池的研发、生产与销售,以及分布式太阳能光伏发电站的建设与经营业务,属于创新层企业,2017年上半年营收4.67亿元,净利润1426.83万元。

值得注意的是,2017年6月12日阳光中科发布公告称,截至公告日,公司在国金证券辅导下已通过中国证监会福建证监局的IPO辅导验收。根据此前披露公告,阳光中科开始接受辅导的日期为2015年11月。

2、丝普兰未按期披露半年报 被江苏证监局出具警示函

丝普兰(430526)11月20日公告,公司于2017年11月20日收到江苏证监局《关于对无锡精业丝普兰科技股份有限采取出具警示函措施的决定》。

根据公告,公司未在 2017 年会计年度的上半年结束之日起两个月内编制并披露半年度报告,违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》第十一条,根据《非上市公众公司监管指引第 1 号—信息披露》第四条,《非上市公众公司监督管理办法》第二十条第一款、第二十二条的规定,构成信息披露违规。

根据相关规定,江苏证监局决定对公司采取出具警示函的监管措施,并记入诚信档案。

3、慧辰资讯拟申请从新三板摘牌 实控人承诺回购异议股东持股

11月20日盘后,慧辰资讯发布公告称,为充分整合资源,进一步提升公司运营能力,配合公司自身经营发展及长期战略发展规划需要,公司拟申请公司股票在全国股转系统终止挂牌,具体终止挂牌时间以全国股转系统核准时间为准。

慧辰资讯控股股东、实际控制人承诺:2017年12月6日股东大会结束后,对存在异议的股东,公司控股股东、实际控制人或其指定的第三方拟在终止挂牌后对异议股东采取股份回购的保护措施,收购价格不低于异议股东取得该部分股票的成本价格,具体价格以双方协商确定为准。

异议股东需在2017年12月6日股东大会后30日内向公司提出书面申报,上述期限内未向公司联系股份转让事宜的异议股东视为同意继续持有公司股份,公司的控股股东、实际控制人将不再承担上述回购义务。

资料显示,慧辰资讯2015年8月12日挂牌新三板,主要从事提供大小数据商业应用解决方案,属于基础层企业,2017年上半年营收1.60亿元,净利润2329.43万元。

新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章:

1、《互金凛冬》

文章摘要:

网络小贷的全国整治大幕正式拉开。

11月23日上午,央行、银监会召开网络小额贷款清理整顿工作会议。

业内人士称,除了对网络小贷增量业务全部叫停外,存量小贷也将面临全面整顿,下一步可能会出台具体监管政策。

根据第一财经的报道,目前市场流传的银监会将“一刀切”清理整顿现金贷平台的消息“部分不属实”,“互联网小贷管理办法”将于下周发布。

此前的11月21日,互联网金融专项整治工作领导小组办公室(以下简称“互金整治办”)一纸特急禁令,掀开了本轮互金整治序幕。第二天,厦门市金融办宣布此前进行的网贷备案不构成对网贷机构的认可和评价。

一时间,市场上演“大撤离”。

11月22日,6家互金中概股再次集体跳水,平均跌幅达10.89%,另有A股上市公司步森股份(002569)、新国都(300130)紧急宣布终止设立网络小贷公司。

2、《“双11”之后的商业模式新思考 第28届盈利模式大赛》

文章摘要:

买买买!“双十一”盛宴后,消费者关心的并不仅是购买方式,而是产品和服务的质量。能为消费者提供便捷服务方式的服务者才是最大赢家,而其背后的赢利模式才是制胜关键。

2017年11月15日下午,上海交通大学安泰经济与管理学院EMBA(以下简称“交大安泰EMBA”)第28届公司赢利模式决赛在交大徐汇校区精彩上演,最终“共享自如”团队斩获本次大赛冠军。

《公司赢利模式》课程组织通过“公司赢利模式大赛”形式呈现。本届大赛自2016年5月启动,2016秋季2个班级EMBA学生全部参与其中,历经初赛、复赛两个阶段的选拔后,共有7支队伍过关斩将最终进入决赛。本次比赛沿用上次的赛制,复赛成绩不再带入决赛。7个小组演讲结束后,评委们对7个小组进行独立打分,汇总形成大赛排名。12分钟的宣讲,12分钟的答辩,24分钟的时间却凝聚了参赛同学一年来的辛勤付出。

纵观7个项目,有基于社区养老为线下入口、以可穿戴设备及APP为线上平台的养老产业;有纳米软陶瓷高分子材料的应用;有打造6+1新零售模式的一号米铺;有简单可靠、便宜可控的用电企业能源服务云平台;有租客消费升级后的自如租房新体验;有美的内部孵化的大学云洗衣互联网创新项目;也有聚焦中国有机市场的健康速食和零食产业,无不体现了企业的势力已经从依赖生产侧的规模经济转向了基于互联网平台形成的需求侧规模经济。

“经济和行业的发展与科技的进步息息相关,但同样重要的是赢利模式的持续演进。”周林院长在致辞中,充分肯定了赢利模式大赛取得的积极意义,作为商学院课程的最佳实践,随着环境的变化,参赛的案例一直伴随着全球经济及技术形势的变化而呈现出不同的时代特征。把课堂教学变成赢利模式大赛,这本身就是一种教学创新,也体现了安泰理论教学与商业实际紧密结合的特色。

一个商业模式的核心是产品,无论你做了多么大的商业模式,起点必然是你发现了用户的痛点,任何模式都源自于对用户诉求和痛点的理解。大赛不仅是学习交流的过程,也是学生们互相创新探索的过程。

“格局与逻辑”,于冷教授在最后的总结发言中坦承,时代在变,商业的逻辑也在日新月异,商学院是一个信号学的世界,捕捉信号,看穿本质,商业逻辑和商业实践是核心两大内容,从而触类旁通,提高自身作为企业家的整体格局,并寄语学生们通过赢利模式大赛的锤炼,可以走得更高、更远。

交大安泰经管学院党委副书记、应用经济系教授于冷;彬复资本董事长、创始合伙人,常春藤资本合伙人范惠众;晟初投资执行合伙人黄辉;汉理资本创始人、董事长钱学锋;北大纵横管理咨询有限公司创始人王璞;校内外网董事长、新浪网创始人王志东;翰澜咨询联合创始人张肇麟担任“明星导师团”犀利点评。本次大赛由交大安泰EMBA2015秋2班李杉杉和2016春1班朱琪同学主持。

“明星导师团”妙语连珠:

张肇麟:即使没有马云,庞大的中国市场依然会造就下一个“李云”,“李云们”会陆续在中国市场展露头角。如果我是创业者,在我的业务单元里面一定会设置一个爆款。我会把投资人对创业团队的关怀、关注变成两件事情,锤炼业务结构和提高企业家精神。做事需要脚踏实地,不可太过于急功近利,否则很容易失败。

王志东:这次的几个项目各有特色,有几个是传统行业的转型,如美的U净自助云洗衣和自如,实则是一种共享服务,把原有资源重新挖掘、升级,从而解决社会上新的需求,这是一个很好的方向。还有一些是类似陶瓷和电力的比较专业性的项目,具有一定的时代代表性。

黄辉:方向比路线更重要,如果你挑对了一个正确的行业切入,那你成功开启了70%的金钥匙,有一个项目是养老产业,这不单单是一个创业者的角度,更是一个社会发展的折射。建议大家关注“一带一路”相关的项目机会,并强调一带一路的商机不亚于中国十多年前进入WTO。

范惠众:无变化不创新,本次项目的几个小组都敏锐的抓住了世界变化的因素,整体呈现效果都很棒,但也有几点不足值得大家借鉴。在构建一个故事时,我们始终强调人,一个企业的优秀也在于强调人的本身,而刚几个项目中忽略了人的因素。第二,在具体的事情上表达还不够具化,不是事无巨细的去说,但需要在一些核心的地方重点具体阐述。一个企业家精神中最内在的,是你真正热爱、且拥有一颗正义之心,随后再去讲故事、并服务好消费者。

钱学锋:自称“犀利哥”的钱学锋,和场下听众阐述了硅谷的“电梯表演”。你在硅谷的电梯上碰到一个VC,可能就一层电梯的时间,1-2分钟,你如何在这么短的时间里把你的核心商业模式说清楚,电梯门打开只有两种结果,第一种结果是你留下电邮或是电话,第二种是握手再见。智创未来?创业一定要变得聪明,离钱近的,轻资产的,跑得快的,适合你的,这本身就是一场马拉松,你需要有刘翔的速度,也需要时刻葆有强劲的耐力,选择比努力更重要,方向第一。

在中国本土商学院课堂上,经典和前沿的案例以欧美国家居多,但近年来,在交大安泰EMBA课堂上正悄然发生改变。随着世界经济中心的转移,交大安泰EMBA在原创案例的开发上呈现出新的趋势,锐意求新,以国际知识之“矢”中本土实践之“的”。其“赢利模式、绩效提升、领导力反思”为核心的三大整合项目,正是本土实践和兼收融合的最佳代表例证。其中,已举办28届的“公司赢利模式大赛”俨然已成为中国商学院从理论走向实践再走向产业的一个风向标。

3、《拯救新三板只需要这一招》

文章摘要:

在中国办大事,一定要懂政治。

比如新三板。大家都觉得现在的新三板看不到希望,参与其中的企业、投资机构等纷纷外逃,为什么呢?里面是有深层次的原因的。

首先是地位问题。之前我们一直在大力探讨的新三板定位问题,其实只是个表象,新三板的定位就是服务中小企业的股权投资市场,不可能成为散户市场,也不应该成为散户市场。所以交易功能是要打折的。

我们这里讨论的地位问题,指的是级别问题。

新三板成立之初是奔着市场化建设的目标而去的,所以新三板市场的运营机构是以公司形式出现。这是和上交所、深交所最大的区别所在。

根据股转官网的介绍:全国中小企业股份转让系统(简称“全国股转系统”,俗称“新三板”)是经国务院批准,依据证券法设立的继上交所、深交所之后第三家全国性证券交易场所,也是我国第一家公司制运营的证券交易场所。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司(简称“全国股转公司”)为其运营机构,于2012年9月20日在国家工商总局注册,2013年1月16日正式揭牌运营,注册资本30亿元。

按照设想,全国股转公司和国外的交易所一样,也可以谋求A股上市或新三板挂牌。

作为一家公司,全国股转公司的股东单位包括:上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所。

众所周知,国内的行政部门以及央企、国企都是讲究行政级别的,比如宝钢就是副部级单位。

在上述的股东中,上交所和深交所均参考副部级别,到了“儿子”一级的新三板,只能比照厅局级级别。

所以在行政级别上,新三板就比较弱。同时在证监会内部,新三板行政隶属非公部。两方面相加,囿于行政级别问题,新三板的相关政策在推动方面就显得弱一些。

目前新三板的市场作用和功能已经有目共睹。刚刚闭幕的十九大也对我国的资本市场提出新目标,即“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”。

新三板作为服务实体经济提高直接融资比重的主战场,必须要有更大的担当。但近期新三板市场的各项表现(做市指数跌破1000点),与其所应有的担当不匹配。

所以,拯救新三板最大的一招就是升格股转的行政级别,或者由一位证监会副主席直接挂帅,以便加大新三板各项政策的推动力度。

第二是政策问题。

这也是第一个问题的延续。

目前为止,对于新三板建设,市场各方的建议、意见林林总总已经很多,核心一点是保持各项政策有序落地,以推动新三板健康发展。

事实上,自从2016年5月新三板推出创新层机制后,已经有一年半时间处于政策空窗期,

而且2016年以来新三板的严格监管也为各种政策落地提供了市场保障。

据悉,目前新三板的储备政策已经有很多,比如再分层政策、做市扩容政策、盘后大宗交易政策、引进长期资金政策等等。

上述每一项政策的落地,都会对新三板的发展起到积极作用。拿再分层来说,在当前的创新层基础上再次分一个精选层,按照创业板的上市监管要求实行,那么精选层的融资功能、交易功能、定价功能以及资源配置功能就会大大改善,甚至可以在精选层实行竞价交易,如此那些优秀的挂牌企业也不会一股脑的出逃A股上市了,新三板也就有了良性循环机制。

再比如做市扩容政策,突破当前券商单一做市队伍,新增“交易商”后,市场做市队伍、做市理念都将得到提升,随着交易对手的增加,做市规模以及做市价格均有望得到回归,券商做市垄断弊端就会得到缓解。另外,正如王国刚教授所言,做市制度一定要落到实处,做市商一定要严格参与交易,否则只是个交易商,没有做市责任。

总而言之,当前的新三板市场已经到了低谷,挂牌企业出逃、做市指数跌跌不休、投资基金退避三舍、券商不断缩减做市规模、以及直接融资规模的下滑都是不利于新三板市场建设的,也是市场和管理层不愿看到的。

当务之急,新三板需要一个顶层设计,加快各项政策的落地预期和推动力度,调动挂牌企业、券商以及投资机构的参与积极性,更好地引入长线投资资金,增强支持中小企业发展的力度,真正承担起服务实体经济提高直接融资比例的重担,围绕着国家建设的宏伟蓝图,完善我国多层次资本市场体系。

让我们拭目以待。

精选研报摘要:

1、《IPO被否案例总结(股权募投篇):股权稳定性一剑封喉、募投项目需充分必要》

研报要点:

近日,刘士余表示证监会党委已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会、对首次公开发行等实行全方面的监察。自“大发审委”成立至今,IPO审核通过率仅为59.65%,远远低于上半年的通过率。

新三板挂牌公司上会的通过率更低,9家企业仅有4家获得通过,过会率仅为44.44%。

新三板在线研究中心总结IPO被否案例,发现除了财务指标之外,“大发审委”还关注股权、募投项目、经营资质、产品、环保、处罚等六方面变动情况。

2、《新三板黑科技:生物识别技术再上“风口”》

研报摘要:

在苹果新手机的引领下,生物识别技术再上风口。据ABI Research预计,2015-2021年智能手机内建的嵌入式指纹传感器将以40%的年复合增长率成长,并在2021年以前达到20亿颗的出货量。

当前主流的生物识别技术主要是指纹识别、人脸识别和虹膜识别。指纹识别技术最成熟且成本低;人脸识别使用方面且适合于公共安全等人群多的领域;虹膜识别安全性最高但成本过高普及还需时日。

A股生物识别概念公司与新三板企业相比,除了个别公司外,基本处于同一起跑线,新三板企业潜力巨大。可关注海鑫科金、指安科技、安威士等。

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在任何情况下,本研究中心不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究中心对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

本文出品:新三板在线研究中心。研究员:陈睿 郭浩文。

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