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实务 | 关于投资人的二三事

身边经常有朋友问,投资人是什么?

投资人充当的角色,实质上是资方和物方(标的)之间的中介。大家知道如果可买的东西少而且质量好,资方选购标的是比较容易的,根本不需要中介的存在。但是,在标的品种复杂且数量泛滥的时候,手握重金的金主爸爸们没有闲暇或者专业知识来完成选购动作,因此需要专业第三方的介入。

这个专业的第三方,就是投资人。

投资人本质就是“买手”,帮助真正高大上的金主们在全球范围内搜罗最前沿的款式(前沿科技)、最怀旧的经典(抗周期性行业)、最应季的潮流(风口),买回来之后还要保证它能够以一定的溢价卖出去(退出)。

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在这个过程中,买手因为完成“买”这一动作要收取一定的“手续费”(管理费),如果买得好卖得好,还能获得一定的分红(Carry)。一般来讲,管理公司现在都要求收每年2%的管理费,同时这个管理费不是固定的,有些收3%、有些收1%,有些甚至不收。有些家族基金也会和你要求40%的提成,但是不交管理费,这是根据各个基金去商议的,一般来讲都是2%左右的年度管理费。而投资的收益分配,目前主流的是投资人拿80%的收益,管理公司拿20%。

当然,更学术地表达私募基金(投资人)为如下:第一,以投资活动为目的;第二,存在资金募集行为;第三,资产由基金管理人管理。

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国内市场上的代表性买手们:

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关于LP金主爸爸们

募资能力应该是投资人的核心能力之一,俗话说「小基金募资靠老板,中基金募资靠渠道、大基金募资靠品牌」

目前主流金主爸爸有:个人合格投资者、机构投资者、专业母基金、政府引导基金。其中,个人合格投资者一般是上市公司的高管、富二代这些人。机构投资者为有些机构大的集团、财团,如万科、碧桂园、海尔等,其都有去投一些股权类的基金。而中国最大的几个专业母基金,如诺亚财富、前海母基金也做得非常大。

另外,对于政府引导基金,有两个事情请大家注意一下。第一,政府引导基金要求会比较多,其要求需在当地投到一定比例的项目。如果你在北京注册拿了北京政府的钱,则会要求你在北京投到一定的比例。而北京还好有一定的比例,如果在一些中西部地区,如果你要设一个互联网的基金,在当地让你投70%的话,有时候是没办法投的,所以有时候政府引导基金拿了也是很麻烦的。

不同类别的 LP(金主们),投资动因、投资偏好、决策体系、评价体系有较大的差别,特别是在国内,因为独特的文化,很多时候LP很强势,这对于私募基金的运作影响很大。

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投资人的三类形式

国内基金主要有三种类型:合伙制、公司制、契约制。

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实践中因为税收等各方面的考虑,大量的私募基金采取了合伙制。自2014年8月21日证监会颁布《私募投资基金监督管理暂行办法》以来,契约型私募基金迎来了井喷式的大发展。契约型基金与公司型及合伙型私募基金相比,主要优势在于合格投资者人数可以达到200人,在税收方面基金不做为纳税主体(事实层面不缴税)。但契约型私募不具备独立法人主体资格,不能直接做股权登记。

投资人的一般工作流程

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另外,很多企业会讲,为什么我们找投资人这么难,感觉见了几十个了,还是没下文。

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大家可以从上图看到,私募机构每天都会收到大量的项目材料,然而最终能够顺利被投资的是极少数,所以很多创业者抱怨说为什么BP发给很多投资人都是石沉大海,其实这个是常态,因此掌握必要的融资技巧或者聘请专业的融资顾问来提高融资效率是非常有必要的,有兴趣的朋友欢迎阅读《创业公司融资需要请专业服务机构么?》一文。

当然“买手”们的个性也是不一样的,如下图:

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从我们的角度来理解,投资人行业在国内未来发展还是很有前景的:

1、从募资端来看,中国私人财富市场持续释放可观的增长潜力和巨大的市场价值。随着市场无风险利率的下行、金融产品的丰富和房地产投资黄金周期的结束,高净值人士资产配置将向多元化发展,这将为行业带来持续增长的可投资资本;

2、从投资端来看,在经济增长新常态下,VC/PE对推动创业创新、打造新经济引擎、服务经济结构调整发挥重要作用;在“大众创业、万众创新”的政策东风下,好的投资项目将源源不断的涌现。

3、从退出端来看,经济增长换挡催生出多层次资本市场,从IPO常态化加速到新三板,再到区域股权交易中心,甚至是新出现的老股转让互联网平台,退出方式愈加丰富多彩。

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