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子沐原创:他们不仅去了中科招商的股东大会 还去了全国股转公司

本来是不想写中科招商退市事件,毕竟没有亲身参与其中,但是一位粉丝因此批评子沐君没有专业精神,所以还是写了本篇。好了,本文的前因交代于此。下面说一下中科招商退市的事情。

这事件其时很简单,监管部门制定游戏规则,挂牌企业遵守游戏规则,就此产生的一切行为均属于正常情况。这个规则的结果就是:2017年12月15日,全国股转公司发表声明,中科招商因违反《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》的有关规定,被强制摘牌。

但是为什么市场对中科招商退市事件反应如此之大呢?

子沐认为,无论是中科招商还是投资者,都存在侥幸心理。中科招商希望用“大而不倒”来倒逼监管部门通融,投资者希望用”法不责众”来获取更多的权益,新三板市场又处在规则制定探索期。三种因素叠加,这才造成中科招商退市的光怪陆离。

当初叫人家小甜甜 现在叫人家牛夫人

中科招商的单祥双董事长在12月15日晚上的集团内部会议讲话中用“比较突然”来形容强制摘牌通知。但很明显,中科招商是已预知可能被强制摘牌的,只是没想到,全国股转公司会真的发布这个通知而已。

中科招商和九鼎集团都是新三板市场上巨头。中科招商最后一次发布的股东数量是2713户,占新三板总开户数的0.68%。每天都有数百万的成交金额,整个挂牌期间有61%的换手率。

这对于流动性稀缺的新三板市场来说,尤为珍贵。而且在新三板扩容的这五年时间里,中科招商一直是新三板市场的宣传员、播种机,并且自己还真金白银的投资新三板市场,为中小微企业的发展做着自己的努力。现在一纸退市通知,直接宣布断绝关系。也难怪有网友调侃中科招商与全国股转公司的关系“当初叫人家小甜甜,现在叫人家牛夫人。”

但是冷静下来思考,中科招商为什么如此钟情于新三板,一方面是中科招商真金白银的从新三板市场上融到资金。另一方面,新三板成就了中科招商的品牌和市场知名度,并为中科招商提供更多的投资机会。

中科招商并不是一家慈善机构,也不是全国股转公司的义务宣传员。他是真真正正享受到新三板红利的挂牌企业。否则,怎么会有2700多股东,融资150多亿的战绩呢?

只不过,在新三板出台私募机构新规后,或是没有足够重视,或是疏忽大意,或是认为还有斡旋迂回的空间。因此,才造成如今的局面。

而对于全国股转公司来说,自己制定的规则,首先自己要遵守。因此,在发布退市通知之前,肯定是会跟中科招商进行过沟通和协调。他们是最不愿意看到新三板出现负面事件的。在维稳大局下,新三板要发展就必须谨小慎微,韬光养晦。发布退市通知也是经过深思熟虑的。

而中科招商集团内部会议上的讲话中透露的出的情绪让市场误会,甚至中科招商内部有人向外界散布虚假消息,称全国股转公司根本没有提前沟通和协商,以至于让他们手忙脚乱,连应急储备方案都没有。

但是,在依法治国的强国时代,每一个人、每一家机构都应该尊重规则,没有规矩不成方圆,也完法实现强国梦,不是吗?

其时,在新三板扩容成为全国交易场所之初,探索和摸索规则制定与市场包容度之间的关系。在自律性组织的场外市场规则下,将私募机构等同于实体企业,只要符合一般要求,就可以挂牌新三板,这本身就是一个BUG。只是现在全国股转公司打了一个补丁。

所以,中科招商之前挂牌是符合规则,如今摘牌也是符合规则。至于退市这后是去香港市场,是去美国市场,都企业的正常选择,不有带情绪。

中科招商的投资者值得同情吗?

对于投资者来说,这是对新三板投资风险认识不足的表现。总是认为法不责众,拒绝认赔出局。你想想连500万的高净值投资者都不能充分认识投资新三板的风险,当风险爆发时还抱着法不责众的心态,以聚众上访给政府部门施压的方式,试图将本应该自己承担的风险转嫁给监管部门。

试想一下,高净值客户的刚性兑付思维如此根深蒂固,那么降低投资者门槛的后果将是什么?为什么机构投资不这样呢?

在这里,可以学习一下原公募一哥王亚伟,虽然他投资中科招商也是大幅亏损。但是王亚伟全完是按规矩办事。他的中铁宝盈资产昀沣3号产品和他募集的其他产品,在募集时,是充分调查过投资者的风险承受能力,同时对风险进行郑重的说明,在中科招商摘牌前,王亚伟也及时的清盘退出(这是媒体的报道)。

新三板投资的风险本就比A股市场大的多,投资者对风险应该有充分的认识。投资失败要及时止损、认赔出局。这才真正的新三板投资。

其时,顶级天使基金的投资成功率不到10%,著名的红杉资本、IDG资本、九鼎投资都是一样,没有100%的成功投资。中小微企业在成长过程中会遇到各种各样的问题,但是机构投资者都会认输出局,不会以上访、闹事的方式来解决问题,这才是真正的股权投资。

如果都如中科招商中小股东般思维方式,当年团购网行业的百团大战、共享单车的颜色大战,那么多融资打了水漂!又会是怎么的情形呢?那么中科招商的投资者就不放弃,不抛弃,非要100%成功的股权投资呢?真有这本领,当年买腾讯不就行了。

看看中科招商的末日狂欢,与徐翔早期操盘重庆啤酒如出一辙。交易量和频次已经接近连续竞价水平。这突然让子沐想到互联网金融行业的一个著名的问题“P2P的受害者值得同情吗?”,那么“中科招商的投资者值得同情吗?”

你们投资中科招商的目的是什么?尤其是最后一天买入的投资者,你的目的就真的那么纯洁吗?这是不是如同赌博,赌对了,监管部门协商解决或中科招商溢价回购。赌错了,也无所谓,主要是以前有这种政府兜底的情况。

但也要小心自己的风险,如果你是垫资开户的投资者,那么你已经违反了新三板开户规定,是不合投资者,会成为不保护的对象。如果你是500万以上的高净值的客户,请与大股东好好沟通,协商解决,请对自己的行为负责。

匪夷所思 中科招商股东大会的闹剧

我可以用匪夷所思来形容我听到消息。子沐不是中科招商的股东,只是从同行处听到中科招商股东大会的闹剧。说现场居然有“70多位安保人员和疑似被雇来的几十个村民占座的‘假股东’”。数字如此精确,就像他们知道一样。还有,你在北京这样的大都市,找“几十个村民”,恐怕比找保安的难度大的多。

其时,在中科招商股东大会的当天,还有20多位股东去了全国股转公司。

股东们严重亏损,心中郁闷是可以理解的。但是,中科招商让假股东参加股东大会,滥竽充数,显然是没有把《公司法》放在眼里,但目前这只是小股东的一家之言。还好单祥双的控制力让股东大会能够正常进行。

其时,闹剧的并不仅仅是中科招商,小股东也非常有意思,什么“血汗钱”、“亏得连裤衩都没了”、 “背着媳妇”。最有意思的是,只想讨要投资本钱,不关心中科招商经营、运营能力本身,就像个债主讨债一样。

根据《中科招商公司章程》,股东是需要尽义务的,其中包括“不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益。公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的,应该承担赔偿责任。”

新三板的股东不同于A股市的股东,这么闹下去,只会给中科招商带来品牌、口碑和业务上的影响,中科招商基本面出现问题,别说你本钱回不来,可能还要承担债务责任。真较真的话,中小股东不一定占便宜。

中科招商到底值多少钱?中小股东可能回本吗?

先说说我对单祥双认识。单祥双是一个特别能说会道的人,记得在中国基金报时,我采访他一个多小时,基本上都是他在讲中科招商的宏伟蓝图,所以他是一个有战略、有眼光、有高度的人,而且很会包装自己,也很会办事。他的员工私下跟子沐君说,单祥双很拼,白天很忙,每个公司要投的项目都亲自把关。因此,害的我们采访也要安排在晚上7、8点钟。

能讲,能说,HOLD场面,这其实是一个公司老板必备的技能。要不然怎么可能在新三板募集150多亿资金,在挂牌之前,也募集了很多资金呢?所以单祥双是一个很人格魅力的人。虽然关于他的业内传闻很多,但子沐君没有亲眼见过,不能八卦。

中科招商估值从千亿到几十亿,落差实在太多了,但这是中国市场估值的现状呀,创业板不是也持续很多年被高估了嘛?从财务数据来看,中科招商还是有价值的。

记得2016年中科招商年报发布,子沐听单祥双讲其中的缘故,大概意思是,中科招商很本分,用成本法计算,不变现时,不计算已投企业成长溢价,但受到A股市场影响,数据不好看。为了改变这种局面,想在2017年引入第三方评估机构,用相对法进行估值,这样股权投资的数据会有所变好。为此,子沐君还写了一篇《每股收益一厘钱 中科招商朴实的有些傻》。没想到,还没等到2017年结束,就迎来的摘牌退市。

从中科招商的投资价值来讲,中小投资者其时没必要着急,从维护自己的股东权益出来,先以保护中科招商正常运营为前提,再提出优先分红议案。毕竟,中科招商是因为不符合挂牌规定而退市,又不是公司基本面发生变化,只要中科招商能继续赚钱,就有回本的希望。尤其是最后几天买入的投资者,你的小算盘,子沐猜的到。

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