物联网投研报告:感知与连接先行,平台与应用含苞待放

研究员:方俊杰(18813756608)

投资要点

1、 国家战略推动,运营商积极布局,物联网行业将持续快速发展与深化。物联网被认为是认为是继移动互联网之后的第三次信息技术革命,从《“十二五”物联网发展规划》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《物联网发展规划(2016-2020)》等政策性文件的发布,到窄带物联网(NB-IoT)的冻结以及三大运营商快速部署物联网专用网络,成立物联网平台等多方面同时布局,我国物联网行业将持续快速发展。据前瞻研究院预测,2018年我国物联网行业市场规模有望超过1.5万亿元,未来几年行业年平均增速将保持在30%左右。预计到2022年,中国物联网终端总数达到44.8亿部。

2、 感知与连接有望率先受益,平台与各行业应用逐步发展。

(1)从产业链传到角度看,物联网将从“快速联网”到“规模联网+应用服务”、“B端先行,C端随后”,具有通用性以及与物联网连接相关的上游产业链环节将最先受益,包括芯片、传感器、无线模组、通信网络与设备、物联网连接平台等。

(2)作为中下游的平台层与应用层,其发展依赖于物联网连接数规模化、应用场景的丰富,因此在物联网发展过程中,相对比较靠后才会受益,但市场爆发后受益将非常明显,其中智慧城市、工业物联网、车联网等大垂直应用最可能将率先发展。新三板应用层领域企业众多,规模较小,应用场景丰富,未来将随着物联网的发展而爆发。

3、重点关注:通过梳理新三板、A股以及未在国内挂牌或上市的公司,建议关注的部分新三板企业有:徳鑫物联(430074)、利尔达(832149)、云里物里(872374)、凯通科技(870683)、道尔智控(832966)、艾科技术(871148)、雷腾软件(430356)、赛特斯(832800)、映翰通(430642);部分A股企业有:中兴通讯(000063)、宜通世纪(300310)、广和通(300638)、和而泰(002402);部分未在国内挂牌上市的公司有:芯讯通、机智云、涂鸦智能。

风险提示: 物联网竞争激烈、物联网发展不及预期、新技术、新应用的出现对现有技术的颠覆

一、物联网行业现状

(1)什么是物联网

物联网的起源最早可以追溯到1995年,比尔·盖茨在《未来之路》中首次提出物联网,但由于受限于无线网络,硬件及传感器的发展,并没有引起太多关注。直到2005年,国际电信联盟(ITU)在信息社会世界峰会(WSIS)上发布了《ITU互联网报告2005:物联网》,“物联网”概念才被正式提出。

物联网就是物物相连的互联网。这有两层意思:其一,物联网的核心和基础仍然是互联网,是在互联网基础上的延伸和扩展的网络;其二,其用户端延伸和扩展到了任何物品与物品之间,进行信息交换和通信,也就是物物相息。物联网不仅仅提供了传感器的连接,其本身也具有智能处理的能力,能够对物体实施智能控制。物联网将传感器和智能处理相结合,利用云计算、模式识别等各种智能技术,扩充其应用领域。

(2)物联网市场规模

根据市场研究机构Gartner预计,到2020年全球物联网终端数量将达到260亿台,销售收入将超过3000亿美元,带动经济总量将超过1.9万亿美元。2016年中国物联网整体市场规模达到9600亿元左右,预计未来几年,中国物联网行业年均增速将保持在30%左右,预计到2018年,全国物联网行业市场规模有望超过1.5万亿元。

预测2022年全球:蜂窝连接16.1亿(CAGR25%)、LPWA22.5亿(CAGR76%)、局域网155.0亿(CAGR19%)。据统计,目前,国内物联网连接数已达16亿个,预测2022年,中国物联网终端总数达到44.8亿部,其中蜂窝物联网3.0亿部、LPWA11.3亿部、局域物联网30.5亿部。

1、国家战略驱动,物联网持续增长

2017年6月工信部发布了《全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展通知》,文中强调要加强NB-IoT标准和技术研究,打造完整的产业体系。通过推广NB-IoT在细分领域的应用,逐步形成规模应用体系。积极加快推进网络部署,构建NB-IoT网络基础设施,目标将于2017年底实现NB-IoT网络覆盖直辖市,省会城市等主要城市,基站规模达40万个。预计到2020年NB-IoT网络实现全国普遍覆盖,基站规模则将达到150万个。

2、巨头推进,物联网生态逐渐成熟

互联网公司积极布局,完善系统、平台、应用等:

  • 谷歌:1、提出Project IoT计划,2015年发布Brillo物联网底层操作系统;2、2018年GooGle I/O 大会上,谷歌推出物联网操作系统Android Things 1.0
  • 华为:发布“1+2+1”物联网战略,推出操作系统LiteOS和NB-IoT解决方案
  • 阿里:1、2016年发布物联网战略,全面打造物联网服务平台;2、2018年4月,阿里云宣布基于LoRa器件与无线射频技术的物联网平台已开始试商用。
  • 腾讯:2018年7月,腾讯还宣布计划与合作伙伴在深圳共同建立一个LoRaWAN网络。

二、产业链市场

物联网产业链可以分为四层:感知层、网络层、平台层、应用层,其中感知层可以细化出传感器、无线模组以及芯片;网络层则有有线连接、局域无线连接、广域无线连接以及所对应网络的通信设备;平台层可分为连接管理平台、设备管理平台、应用使能管理平台和操作系统,大数据和云计算的快速发展促进了平台商的优化升级;应用层为物联网下游应用领域,应用非常广,目前主要有智慧城市、智能家居、智能交通、车联网、智慧农业、智能电网、可穿戴设备、智能制造等领域,下游应用碎片化,呈长尾态势。

1、感知层:万物互联,一切将从感知开始

(1)芯片

物联网具有超万亿的市场空间,而芯片作为物联网的“大脑”,将是物联网几乎所有环节都必不可少的关键部件之一,尤其是低功耗、高可靠性的半导体芯片。根据芯片的功能来划分,物联网芯片既包括集成在传感器、无线模组等中实现特定功能的芯片(如基带芯片、射频芯片、定位芯片、安全芯片等),也包括嵌入在终端设备中的系统级芯片——嵌入式微处理器(如MCU/SoC片上系统等)。

根据海关统计, 2017 年中国进口集成电路 3770 亿块,同比增长 10.1%,进口金额2601.4 亿美元,同比增长 14.6%;2017 年中国进口集成电路 2043.5 亿块,同比增长 13.1%,出口金额 668.8 亿美元,同比增长 9.8%。

目前,我国在芯片设计和芯片制造领域与发达国家仍有一定的距离,物联网芯片依然有境外厂商主导,传统的半导体巨头,如英特尔、高通、联发科、德州仪器等纷纷推出针对物联网应用的芯片产品。国内而言,在某些特定的细分领域,如封测、指纹识别等,国内厂商正在与国外厂商缩小技术差距。国内主要厂商有:华为海思、展讯、北京君正、北斗星通、汇顶科技等。

(2)传感器

传感器是一种检测装置,可以采集身份标识、压力、温度、湿度、光线、声音、气味等信息,并能将采集到的信息,按一定规律变换成为电信号或其他所需形式的信息输出,以满足信息的传输、处理、存储、显示、记录和控制等要求。通常传感器可分为物理类传感器、化学类传感器、生物类传感器三大类。

2017年11月,工信部正式印发《智能传感器产业三年行动指南(2017-2019)》,规划到2019年实现传感器产业取得明显突破,智能传感器产业规模达到260亿元,其中主营业务超过10亿元的企业达到5家,超过1亿元的企业实现20家。微机电系统(MEMS)工艺生产线产能稳步增长。

物联网、人工智能、工业互联网等领域都离不开传感器,据相关专家预测,未来五年我国传感器总产量将超万亿个,到2021年市场规模将达到6000亿元,且可预见的未来,市场规模将不断扩大。

全球从事研发制造传感器的企业有6500多家,所生产的传感器约有2.6万种,而且随着市场的不断变化,未来传感器的种类将会越发繁多。就目前市场来看,传感器的发展重心已趋于MEMS工艺技术,其技术的进展基本决定了传感器未来的发展走向。在市场销售方面,美国独占35%市场,日本和德国共占35%,三国几乎占据了全球市场的70%

目前我国已有1700余家企业从事传感器研发制造,但从事MEMS工艺研发制造的企业只有50余家,且其生产规模较小。据业者统计预算,国有市场传感器60%依赖进口,核心芯片80%来自于国外,目前高端MEMS传感器几乎全部来自国外,中国大半部分市场几乎被国外占领。

传感器市场以消费类产品为主,其中家电用占比最高,达到23.15%;其次是汽车用传感器,比重为18.52%;工业自动化控制系统与设备用位居第三,比重为10.65%;医疗器械用、飞机和船舶用、机械工程用、工业机器人用、环境保护用比重均未超过10%

(3)无线通信模组

所有物联网感知层终端产生的设备数据需要通过网络传输到云端管理平台,无线通信模块使各类终端设备具备联网信息传输能力,是各类智能终端得以接入物联网的信息入口,是连接物联网感知层和网络层的关键环节,属于底层硬件,具有不可替代性。

无线模组包括通信模组和定位模组,通信模组包括蜂窝类通信模组(2G/3G/4G/5G/NB-IoT等)和非蜂窝类通信模组(WiFi/蓝牙/LoRa等);定位模组主要是GNSS模组,包括GPS模组、北斗模组等。

在模组环节,由于具备渠道、技术、规模优势,很多NB-IoT模组的出货量应该掌握在原来拥有2G/3G/LTE模组产品线的厂商手中,如Simcom、移远、有方、中兴物联、广和通等,近年来有一些新的厂商进入该领域,包括骐俊物联、利尔达、新华三等,整个产业中厂商数量超过20家,由于进入门坎较低,市场集中度不高。

按照工信部数据,2020年我国物联网产业规模达到1.5万亿元,我们认为芯片/模组/终端价值量占比30%,对应4500亿元;其中通信芯片+模组估计贡献8-10%,2020年空间预计360-450亿元。预计2022年:蜂窝物联网连接数达2.9亿部(占比6.6%)、LPWA11.3亿部(占比25.2%)、局域物联网30.5亿部(占比68.1%),根据当前不同类型模组均价,预计到2022年蜂窝物联网模组市场达232亿元(占比49.8%)、LPWA158亿元(占比36.2%)局域物联网76亿元(占比16.3%)。预计到2022年无线模组市场达466亿元,2017-2022年年均复合增长为30%。

目前全球无线模组市场主要被海外企业掌控,包括Telit(意大利)、Sierra Wireless(加拿大)、Gemalto(荷兰)、Ublox(瑞士)等,四家累计份额超过65%。国内Simcom和移远通信也是蜂窝通信模组领先厂商,前者2015年份额列全球第一,后者列全球第五。

2、网络层:连接的核心,万物互联的先行

从总体上看,物联网通信网络主要被分为WLAN网络和蜂窝网络。WLAN网络主要以WiFi、蓝牙、Zigbee、Z-wave为代表;蜂窝网络主要以2G/3G/4G、NB-IoT、eMTC、LoRa、Sigfox为代表。

它们之间的区别,主要在于功耗和距离。以前的物联网,以WLAN网络连接为主,近几年,随着低功耗物联网的不断推进,以NB-IoT、eMTC、LoRa为代表的低功耗广域网崛起。

(1)通信网络

 

NB-IoT(窄带物联网)

NB-IoT是3GPP推出的标准技术, 采用超窄带、低成本设计,牺牲一定的速率和时延,换取更极致的物联网承载能力。不同于Sigfox、 LoRa等私有技术在应用时需要单独组建网络,NB-IOT可在运营商现有网络上进行部署,基于LTE基站硬件加载软件即可实现, 产业开发周期缩短、难度低,目前已经成为被全球广泛接受的全新窄带物联网技术标准。 NB-IOT已被沃达丰、中国移动、中国电信、中国联通等全球领先运营商采纳,并获得华为、爱立信、高通、英特尔等产业链上游厂商的全力支持。目前全球有25个NB-IoT商用网络正在由主流运营商部署。

eMTC(增强型机器类型通信)

eMTC也叫LTE-M,LTE-机器到机器,也就是机器之间用LTE通信,eMTC和NB-IoT都属于3GPP,其特性上有很多相同的地方,例如广覆盖、低功耗、低成本、大连接,同时相比NB-IoT,其有4大优势:1、速率高:支持上下行最大1Mbps的峰值速率;2、移动性:NB-IoT移动性差,eMTC更支持连接态的移动性;3、可定位;4、支持语音。但其在覆盖能力以及模组成本上不如NB-IoT。

LoRa(Long Range)

LoRa是美国Semtech研发的一种窄带互联网技术,具有高灵敏、可靠性强、网络易于部署等特点,在国外已经获得了较为广泛的商业化应用, 知名市场研究公司Analysys Mason在2017年1月份发布的检测数据揭示了全球LPWAN网络部署情况:全球已有36个国家和地区进行了LoRa网络的部署。其自身灵敏度很高,抗干扰能力很强,小巧灵活,更适合在一些企业特定的专网里工作,相较于Zigbee、2.4G等传统小无线技术而言具有很明显的技术优势。

依托自身优势,三大运营商争先部署通信网络

中国移动

中国移动是国内最早探索物联网业务的运营商,目前,中国移动已经形成了全面覆盖云-管-端的物联网能力,物联网连接数突破2.3亿。在“管”方面,中国移动建成全球最大规模的商用物联网。据了解,截至目前,中国移动物联网用户超过了2.3亿,成为全球用户规模最大的物联网专用网。

在“云”方面,中国移动自主研发行业主流开放平台OneNET。据悉,截止至2018年5月,该平台连接数到达4220万,用户数到达6.92万,企业用户超过7500家,平台承载产品数8.1万;在“端”方面,中国移动推出了大量通信模组产品。这些产品以自主研发为主,联合研发为辅。目前在售产品包括三大系列——车规级、工业级、消费级,在研自主品牌通信模组9款(2G产品3款,4G产品1款,NB-IoT模组5款)。

中国电信

2017年6月底,中国电信领跑三大运营商率先完成基于800MHz的NB-IoT网络部署,全网31万基站实现同步升级,建成了全球最大的NB-IoT网络。到2017年中国电信连接规模已超过7000万,在网络侧,中国电信打造了高低频融合、高中低速全覆盖的物联网络,尤其在低速率领域,建成了全球规模最大、覆盖最广的NB-IoT商用网络。

中国联通

目前,中国联通正在建立起广泛的物联网连接能力,坚定不移的推进NB-IoT。在2017年三季度联通NB-IoT在全国11个省进行试商用,2018年一季度全国核心网专网建成,具备全网统一接入能力,截止2018年5月17日,中国联通已实现物联网全国覆盖。在加速NB-IoT同时,中国联通也快速eMTC网络能力,并也关注LoRa等非网络连接服务,打造多样化、多场景的物联网络。

(2)通信设备(授权频谱和非授权频谱)

通信设备对于NB-Iot和LoRa两类技术来说有不同的群体,NB-Iot通信设备主要有原LTE蜂窝网络通信设备厂商提供,而在不少通信行业人士眼中,LoRa更倾向于IT类技术和设备,两者的通信设备厂商有少量的重合,但更多的是不同差异化的厂商对于NB-Iot来说,华为、爱立信、中兴、诺基亚等主流通信设备厂商是NB-Iot标准的核心参与者和推动者,在蜂窝通信市场上,这些主流设备厂商已经占据绝大部分的市场份额。在NB-iot商用进程中,他们依然会是通信设备供应的主力,这一环节的市场集中度较高。

而对LoRa来说,其通信设备更多地是接入网设备的部分,当终端数据收集到网关(基站)后,可以通过已有的4G、有线等方式回传。从一开始就有大量的中小企业参与LoRa基站设备的研发和生产,目前具备整体方案提供能力的厂商很多,且没有明显的规模化又是的厂商,因此市场未能形成较高的集中度。

3、平台层:连接与计算之基础,生态价值逐渐凸显

(1)物联网平台

物联网平台作为设备汇聚、应用服务、数据分析的重要环节,既要向上实现对终端的管理、控制、营运,还要向下为应用开发、服务提供及系统集成提供PaaS服务。根据平台功能的不同,可分为以下3种类型:

连接管理平台(CMP):一般运用于运营商网络上,具体来说连接的是物联网SIM卡。该平台可以实现对物联网连接配置和故障管理,保证终端联网通道稳定、网络资源用量管理、连接资费管理、账单管理、套餐变更等。

设备管理平台(DMP):主要用于对物联网终端设备进行远程监管、系统升级、软件升级、故障排查、生命周期管理等功能,所有设备的数据均可以存储在云端;

连接管理平台:用于保障终端联网通道的稳定、网络资源用量的管理、资费管理、账单管理、套餐变更等;

应用开发平台(AEP):主要为IoT开发者提供应用开发工具、后台技术支持服务、中间件、业务逻辑引擎、API接口、交互界面等,此外还提供高扩展的数据库,实时数据处理、智能预测离线数据分析、数据可视化等。

目前物联网平台该企业主要存在以下4大领域的厂商,包含通信领域、互联网领域、软件/系统服务领域、垂直领域。其中,通信领域包括以移动、联通、电信、华为为代表的电信运营商和电信设备商;互联网领域包括阿里、腾讯、百度、小米等;软件/系统服务领域包括IBM、微软等;垂直领域主要分为两个部分,包括以三一重工、GE、西门子为代表的工业类企业,以基本立子、机智云、涂鸦智能、艾拉物联为代表的创业企业。

据数据统计,2020年我国物联网平台层的规模可到近5000亿元。物联网平台成为物联网系统建设中连接云管端和实现基于物联网大数据数据处理的基础。

(2)操作系统及软件开发商

操作系统(OS)是管理和控制物联网硬件和软件资源的程序,类似智能手机的IOS、Android,是直接运行在“裸机”上的最基本的系统软件,其他应用软件都在操作系统的支持下才能正常运行。目前,发布物联网操作系统的主要是IT巨头,如谷歌、微软、苹果、华为、阿里等。如谷歌的Brillo、微软的Windows 10 For IoT、华为的LiteOS等。应用软件开发主要集中在车联网、智能家居、终端安全等同性性较强的领域,如盛路通信、海尔、启明星辰等。

4、应用层:碎片化长尾市场,头部有望率先发展

物联网下游应用具有碎片化、长尾化的特点,其应用终端是一个多样化的群体,理论上所有能联网的硬件都可以作为物联网终端,,如水表、井盖、路灯、家电、手表等等。由于物联网面对大量行业、消费终端,下游应用市场分散,集中度低,无法形成少数企业拥有大规模终端的市场。而且,不同行业之间的终端本身没有太多的垄断竞争关系,同一行业内部的终端厂商才具有一定的垄断和竞争关系。总体来说,物联网下游应用可分为智慧城市、智慧交通、智能电力、智能家居、工业物联网、车联网、智慧农业等等。

(1)智能家居

智能家居是以家庭住宅为平台,采用多种传感器对室内环境进行检测;布有以太网、电线、使得各种家庭设备接入智能家居网关,同时可以通过WiFi、Zigbee等无线传输信号,使用遥控器控制相应的设备。在室外,可以通过PC或移动端进行远程访问控制

据中国产业信息网数据显示,近5年来我国冰箱、 空调、 洗衣机等白色家电产量每年分别均在9千万台、 14千万台和7千万台以上。 2016年全年白电行业主营业务收入约为14605.6亿元,利润总额1196.9亿元。 这三个品类中,智能冰箱、 空调、 洗衣机分别占比10.3%、 18.54%、 22.50%。未来随着家电联网升级,智能家居市场空间巨大。

据前瞻产业研究院日前发布的《中国智能家居设备行业前瞻与投资策略规划报告》数据显示,2016年,我国智能家居市场规模达到605.7亿元,同比增长50.15%。预计未来几年智能家居将迎来爆发期,年增长率将保持在50%左右。到2018年,智能家居市场规模或将达到1396亿元。在2020年前,中国有望成为亚洲最大的智能家居市场。

据相关资料显示,目前中国从事建筑智能化实施的企业有3000多家,产品供应商也有3000多家,具有智能化工程承包资质的企业有1200多家。目前智能建筑的市场重心在东部沿海地区,并正在向中部和西部地区转移。

(2)智能电网

智能电网就是电网的智能化,它是建立在集成的、高速双向通信网络的基础上,其主要特征包括电网自愈、抵御攻击、提供满足21世纪用户需求的电能质量、容许各种不同发电形式的接入、启动电力市场以及资产的优化高效运行。

传统电网与智能电网的比较

目前我国智能电网市场需求方主要是国家电网、南方电网、地方供电局和一些地方电力公司,且集中于国家电网和南方电网等特大型企业。该市场目前能够提供较为全面的智能电网解决方案的供应商不多,较早进入的企业中大多数企业在某个或多个细分领域占有较大优势。

2009-2020年国家电网总投资3.45万亿元,其中智能化投资3841亿元,占电网总投资的11.1%。第一阶段2009-2010年的电网总投资为5510亿元,智能化投资为341亿元,占电网总投资6.2%;第二阶段电网总投资为15000亿元,智能化投资为1750亿元,占总投资的11.7%;第三阶段电网总投资为14000亿元,智能化投资为1750亿元,占总投资的12.5%。

(3)智能交通

智能交通系统是将先进的信息技术、数据通信技术、WSN技术等现代技术有效地集成运用在整个交通运输管理体系,通过对路况、车辆和人流交汇信息的收集、交换、分析和利用,建立起的一种在大范围内,全方位发挥作用的实时、动态的综合交通运输管理服务系统。

我国智能交通产业初具规模,目前市场规模已经超过700亿元。未来几年我国智能交通行业有望保持20%左右的市场规模增速,预计2021年市场规模将超过880亿元。与发达国家相比,我国智能交通行业存在多种制约瓶颈亟待突破。美日欧在智能交通发展初期,都是依靠一些有实力的大企业积极推动以及政府的支持和重视。国内智能交通行业大部分都是中小型企业,有实力的企业不多,需要政府在技术、资金、人才等方面的大力扶持。

(4)智慧农业

智慧农业是农业生产的高级阶段,依托部署在农业生产现场的各种传感节点(环境温湿度、土壤水分、二氧化碳、图像等)和无线通信网络实现农业生产环境的智能感知、智能预警、智能决策、智能分析、专家在线指导,为农业生产提供精准化种植、可视化管理、智能化决策。

据 Beecham 预测,到 2025 年, 假设全球有5.25 亿农场基地,这些农场将使用 6 亿个传感器以支持农业物联网,而智慧农业市场有望从2016 年的 90.2 亿美元达到 2022 年的 184.5 亿美元的规模,年均复合增长率 14%。据 BIintelligence 的预测,中国地区农业物联网设备安装将从 2015 年的 3000 万增加到 2020 年的7500 万,达到 20%的复合年增长率。

(5)车联网

车联网是由车辆位置、速度和路线等信息构成的巨大交互网络。通过GPS、RFID、传感器、摄像头图像处理等装置,车辆可以完成自身环境和状态信息的采集。通过物联网技术,所有车辆可以将自身的各种信息传输汇聚到中央处理器,通过计算机技术,这些大量车辆的信息可以被分析和处理,从而计算出不同车辆的最佳路线、及时汇报路况和安排信号灯周期。

据中国行业研究报告网发布的《2017-2021年中国车联网行业追踪及整体需求市场追踪分析报告》中统计,我国车联网市场规模在2016年达到76.7亿美元,据测算,2017年车联网市场规模约114.4亿美元。据相关调查测算,我国车联网市场规模有望在2025年达到2162亿美元,占全球市场的1/4,5年平均复合增长率将达到44.92%。据中国行业研究报告网调查测算,中国车联网用户规模将增长至2020年的4410万户左右,年平均复合增长率达27.67%;中国车联网的渗透率由2016年的4.8%将上升为2020年的18.1%。

三、我国物联网面临的挑战

1、传感器、芯片产业的基础能力薄弱

随着物联网的不断推进,未来市场将继续保持高速增长态势,但目前跨国公司在中国MEMS 传感器市场和芯片市场上占据了大部分份额,国内企业在技术水平、生产工艺、规模和盈利能力等方面的差距导致国内传感器和芯片高度依赖进口。相较国际领先企业,国内企业产值较低,产品种类单一,综合竞争力较弱,同时研发生产技术相对落后。而随着工业互联网、车联网等行业和应用的兴起,我国物联网的简单应用向高端应用转变。在工业控制、车辆碰撞预警、车路交互等应用场景中对智能化的高端传感器以及芯片需求将大幅提升。

2、行业深度应用面临诸多障碍,大规模推广仍需进一步探索

虽然物联网技术能力进步对行业发展的重要作用越来越被企业认可,但物联网特别是传感技术在关系到国计民生的重要领域的深度应用还存在着成本、成熟度、行业应用人员的信息化水平等一系列障碍。一是建设运维成本较高。在行业中应用物联网相关技术需要对现有的工具、设备、设施甚至管理和生产流程进行改造,企业不仅首次投入较大,且后续养护成本较高。二是可用性和成熟度要求较高。对于工业制造、安全生产等重要行业,对物联网技术的可用性和成熟度均要求较高,对物联网技术部署采取相对保守的部署策略。三是对行业应用人员的信息化水平要求较高。物联网技术的应用对行业从业人员提出了更高的要求,对技术的理解不够充分,可能导致应用的深度与广度与当前物联网技术的发展水平不能匹配。

3、以平台为核心构建产业生态将面临更为严峻的国际竞争

我国物联网平台处于发展初期,与国际相比存在一定差距。当前, 以阿里巴巴、腾讯、百度为代表的互联网企业基于自身传统优势构建开放平台,电信运营商基于M2M 运营经验加速构建物联网平台,行业巨头开始平台化转型,部分初创企业发展势头迅猛。但总体看来,我国物联网平台仍处于发展初期,在聚合资源以及带动技术产品、组织管理、经营模式创新方面的潜力远未充分释放,相对国际领先物联网平台的竞争优势不明显。

物联网生态的操作系统环节基础相对薄弱,创新发展存在困难。由于在移动互联网时代,国产操作系统处于弱势地位,发展物联网重量级操作系统无法直接将移动互联网操作系统优势转移,相比于国外基础尚显不足。与国外相比,我国操作系统、应用与服务暂未形成良好生态,大部分产品仍然仅停留在应用层面。

4、边缘计算的兴起带来新的产业机遇,需进一步加强前瞻性布局

边缘计算是融合网络、计算、存储、应用核心能力的开放平台,在靠近物或数据源头的网络边缘侧,就近提供智能互联服务,满足行业在处理的敏捷性、业务智能化、数据聚合与互操作、安全与隐私保护等方面的关键需求。边缘计算作为一种新的技术理念,主要聚焦实时、短周期数据的分析和处理,并与云计算形成模式互补。在物联网行业应用中,特别是在工业控制领域,边缘计算是实现分布式自治控制工业自动化架构的重要支撑,在预测性维护、能效管理、智能制造等领域有着广泛的应用前景。边缘计算的兴起也将重新定义“云-管-端”之间的关系,带来新一轮的技术变革和产业发展机遇。边缘计算的发展将影响网络连接、云平台、操作系统等物联网核心技术和产品的演进和发展,需要进行前瞻性布局,积极抢占技术创新高地。

5、物联网安全问题日益突出,我国物联网安全保障能力亟需提升

物联网节点分布广,数量多,应用环境复杂,计算和存储能力有限,无法应用常规的安全防护手段,使得物联网的安全性相对脆弱。随着物联网应用在工业、能源、电力、交通等国家战略性基础行业,一旦发生安全问题,将造成难以估量的损失。从伊朗的震网病毒攻击核设施的事件,去年年底乌克兰电网受木马影响而局部停电时间到今年美国发生的物联网终端被木马控制发起攻击导致互联网瘫痪的事件,物联网安全问题日益突出。

四、物联网企业概况

1、A股物联网企业概况

目前,A股物联网领域的企业共有131家,其中感知层企业有45家,网络层企业有13家,平台层企业有13家,应用层企业有60家。截止到目前共有107家企业披露了2018年半年报,其营收总额为3958亿元,归母净利润总额为215亿元,行业整体平均PE为55,PE中位数为40。根据17年年报数据显示,去年所有A股物联网企业营收总额为11769亿元,同比增长24.16%,归母净利润总额为648亿元,同比增长35.87%。营收总额近三年年均复合增长率达17.67%,归母净利润总额三年年均复合增长达17.67%。

根据近三年数据统计,下游应用层无论从营收还是净利润都有较好的增长态势。应用层企业净利润总额占比最高,平台层虽然只有13家企业,但其营收总额却与应用层营收总额相当,市场较为集中。中上游营收净利润规模整体较小,利润率较低。

从平均毛利率和毛利率中位数来看,近三年毛利较为稳定,在31%左右,净利率逐年小幅下滑,2017年净利率中位数为8.4%,平均净利率为7.25%

根据2017年年报数据,营业收入大于50亿的企业有26家,营收在10亿到50亿的企业有51家,营收小于10亿的企业有44家,其占比分别为19.85%、38.93%、33.59%;营收规模最大企业为中国联通(2770.49亿元),营收规模最小的为森霸传感(1.32亿元);归母净利润大于3亿的企业有34家,1亿到3亿的有47家,小于1亿的有43家,亏损的有7家,其占比分别为25.95%、35.88%、32.82%、5.34%,净利规模最大企业为海康威视(94.11亿元),净利规模最小的为ST大唐(-26.49亿元)。

2、新三板物联网企业概况

目前,新三板物联网领域共有442家企业, 进入创新层的企业有50家。 377家企业采取竞价转让方式,65家企业采取做市转让,78家在2017年之后挂牌;在所有新三板物联网企业中,感知层企业有65家,网络层企业有18家,平台层企业有37家,应用层企业有322家,各层企业数量占比分别为15.40%、4.27%、8.77%、76.30% 。截止到目前共有365家企业披露2018年半年报,其营收总额为152亿元,归母净利润总额为4.16亿元。根据2017年年报数据显示,去年所有新三板物联网企业营收总额为431亿元,同比增长8.31%,归母净利润总额为25亿元,同比减少11.64%。

根据近三年数据统计,下游应用层占据了大部分营收规模和利润,营收规模逐年增长,但利润逐年下滑;传感层企业营收净利逐年稳步上升,网络层和平台层较弱,规模占比小,利润较低。

从平均毛利率和毛利率中位数来看,近三年毛利率有小幅下滑,2017年行业平均毛利率为37.27%,中位数为36%;由于部分企业亏损较大,导致平均净利率为负,行业净利率中位数为6.33%

从新三板物联网的收入分布来看,17年营业收入大于2亿的企业只有51家,仅占了11.96%,营业收入1亿到2亿之间的企业有88家,占了19.86%,营业收入5000万到1亿的企业有98家,占了22.12%,营业收入低于5000万得企业有203家,占了46.05%,接近一半的企业营业收入低于5000万。

从归母净利润分布来看,归母净利润大于3000万得企业有29家,仅占6.56%,归母净利润1000万到3000万的企业有88家,占了19.91%,归母净利润小于1000万且为正的企业有206家,占了46.61%,亏损的企业有116家,26.24%,整体来看新三板物联网企业盈利能力较弱,大部分企业净利润水平小于1000万,超过四分之一的企业处于亏损状态。

2018年以来新增挂牌有6家企业,2017年物联网新增挂牌有71家,同比减少91.5%。根据2017年年报显示,玮硕恒基营收规模最大,达12837.29万元,同比增长58.28%,归母净利润为1028.93万元,同比增长101.12%

物联网下游领域企业对比

A股物联网应用层企业共有60家,其中智能电网企业数量最多。智慧电网、智慧城市、智能交通、智能安防企业共32家,占据了一半以上的下游应用企业。

物联网下游领域应用丰富,新三板应用层共有322家企业,其中智慧城市领域的企业数量最多,有62家。智慧城市、智慧交通、云计算服务、车联网、智能家居共172家企业,占据了一半以上的下游应用企业。

3、并购与IPO风起,多重布局IoT

近年来,市场资本运作的方向主要在上游传感器、通信模块领域以及下游大垂直应用领域,新三板中规模较好的通信模块供应商移远通信、有方科技将逐步IPO,同时广和通、移为通信也在去年相继上市。除了并购和IPO,一些上市公司,如华胜天成、宜通世纪、康力电梯、维业股份等逐渐成立物联网产业基金,逐步布局物联网。

 

4、A股与新三板物联网企业对比总结

整体来看,物联网领域A股占据了绝大部分,无论是整体营收利润规模还是单个企业营收利润水平,均远超新三板企业。尤其是在中上游企业,A股企业利用其自身规模和资金优势提前布局,占领市场。虽然毛利率不及新三板企业,但其具有利润优势,同时,亏损企业较少。

新三板物联网企业接近3/4在应用层,其中智慧城市、智能家居、智能交通、智能建筑占据了绝大多数。同时主要的营收利润来源也主要来自应用层,网络层企业总收入占比最小;总体来说,新三板物联网企业规模较小,同行业企业不及A股的十分之一,目前物联网下游应用层有待爆发,新三板应用层企业发展潜力巨大。

5、投资逻辑与产业链企业

物联网投资逻辑及重点公司关注

虽然物联网正处于快速发展阶段,但目前仍处于规模化的初期,低功耗广域网2018年开始商用,以及5G的不断推进,近几年物联网主要仍以连接为主,而物联网的“增值服务”有赖于物联网连接数具备一定规模后,才可能爆发。因此,芯片、传感器、通信模组、连接管理与设备管理平台供应商将会普遍受益。

物联网下游应用领域非常广阔,碎片化,是一个长尾市场,作为下游的应用厂商,往往是上游和中游的采购方,其发展依赖于物联网应用场景的丰富,物联网增值服务的变现,因此物联网发展的过程中,相对比较靠后才会受益,但市场爆发后受益将会非常明显。建筑关注头部少数的大垂直行业应用:智能家居、智慧城市(能源、交通、社区)、车联网、智慧医疗等等

通过对多家物联网企业走访发现,“物联网+传统企业”为当前物联网大多数企业的常态,专注做物联网产业链的单一环节的企业较少。传统企业在引进物联网技术的同时,会构建自己的云管理平台,实现简单的数据分析但暂时未能有智能化分析,比如智能交通领域,目前主要仍集中在摄影、RFID、传感设备的简单串联,而很少有根据车流人流运用神经网络等数据算法进行智能化分析从而在真正意义上实现智能交通智慧交通的意义。当然,一些传统企业引入物联网技术主要为了降低成本也并非一定需要智能化分析。

新三板物联网企业中,重点关注:德鑫物联、奥迪为、云里物里、博安通、赛特斯、徐工信息、萨纳斯、东创科技、凯通科技、道尔智控、艾科技术、雷腾软件、映瀚通、利尔达。

(1)感知层重点关注公司

芯片供应商原则上最先受益,但由于国内IC设计,制造产业落后于发达国家,目前我国的物联网芯片由境外厂商主导。考虑到我国政府高度重视集成电路产业的发展,在国家正吃支持和国家重大转向的指引下,我国集成电路产业正进入一个国产化的阶段。物联网的快速发展也给国内芯片企业抢占市场的机会,目前国内主要芯片企业在A股或港股上市较多,新三板芯片企业缺位,综合竞争力弱,可关注司南导航等。A股物联网芯片领域建议重点关注汇顶科技、紫光国微、北斗星通、北京君正、大唐电信等。

对于传感器供应商,作为物联网的“五官”,也将受益物联网的快速发展。物联网对于传感器的推动主要体现在物联网要求传感器向高性能、小体积、低功耗、智能化方向发展以及传感器在新的应用领域形成新市场。目前新三板传感器领域重点关注德鑫物联、高华科技、奥迪威。A股领域建议重点关注汉威科技、耐威科技、歌尔股份等。

在无线模组领域,从通用性角度来讲,只要联网,每个物联网终端就必须一个通信模组,因此无论是蜂窝网或非蜂窝网模组,同受益于物联网的快速发展。目前新三板无线模组领域中,发展较快,规模较大的模组供应商已逐步IPO,如有方科技、移远通信,建议重点关注云里物里、博安通;A股领域建议重点关注广和通、中兴物联等。

(2)网络层重点关注公司

网络层作为物联网终端联网的核心,未来物联网的快速发展,离不开基础网络的建设与推进。目前基础网络设施的搭建主要有三大运营商以及华为、中兴的主导,同时为运营商提供网络运维等服务的厂商也将从中受益。新三板网络层企业较少,建议重点关注赛特斯、A股领域建议关注中兴通讯、烽火通讯。

(3)平台层重点关注公司

平台是实现物联网有效管理的基础,是设备汇聚、应用服务、数据分析的重要环节。目前提供物联网平台的企业多以电信运营商、互联网企业为主。在物联网C端爆发之前,平台价值的爆发仍需等待,但连接管理平台直接与运营商的物联网连接数有关,因此最先受益。新三板平台层领域企业多为云计算企业,提供相应的系统集成以及PaaS服务,专注物联网平台的企业较少,建议重点关注徐工信息、萨纳斯;A股领域建议重点关注宜通世纪、和而泰。

(4)应用层重点关注公司

在物联网由“快速联网”到“规模联网+应用服务”、“B端先行、C端随后”的过程中,智慧城市、智能家居、车联网等大垂直应用领域最有可能率先发展。目前新三板应用层领域企业众多,规模仍然较小,未来随着物联网快速发展,新三板应用层领域企业将迎来快速发展,具有较好的发展前景,是未来新三板物联网领域的最大价值体现,建议重点关注凯通科技、道尔智控、艾科技术、雷腾软件、映翰通、利尔达。A股领域建议关注美的集团、海康威视、盛路通信等。

(5)物联网产业链企业

重要声明

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来源:新三板智库

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