子沐说新三板新政:全国股转公司为什么这次没说三类股东的问题?

2018年,新三板三类股东阻碍企业IPO的问题闹的沸沸扬扬,终于在年底前有企业突破了三类股东问题,存在“三类股东”问题的科顺防水、福达合金和奥飞数据顺利过会。

在新三板报首发的全国股转系统监事长邓映翎广州讲话中,他提到的三项即将发布的政策是:解决三类股东、分层调整、交易制度改革。而在上周的全国股转公司发布的三项政策是:分层管理办法,股票转让细则和信息披露细则。三类股东的问题再次被搁置。为何股转没有对三类股东问题做出批示呢?难道说,三类股东的问题依旧存在吗?答案是“NO”。

其时,三类股东问题在上述三项政策的背后已经被“解决”了。

正如子沐君在之前的一篇文章中提到的那样,三类股东的问题在监管层面并没有名确定义为障碍,仅是在交易所层面发布过相关风险提示。因此在解决三类股东的时候,应该也不会正式发文。

子沐君还听说,在证监会刘士余听说了新三板存在三类股东问题后,当即表示,必须合法合规解决。而本次推出的交易制度改革与12月份企业过会情况看,三类股东的问题已经被隐性解决,只差一纸细则。原因有以下三点:

其一、未来企业已经不能控制股东属性。企业从做市转为协议,首要的问题是控制股东属性,防止三类股东潜伏,为以后的IPO扫平道路。而即将引入的集合竞价交易跟做市交易一样,都无法控制股东的属性,不能控制买方是谁。如果三类股东的问题依旧存在,那么就等于宣布新三板企业与A股市场正式切割了。但事实真如此的话,新三板吸引优质企业的条件就少了一条。

其二,在2015年初,造成新三板癫狂状态的有两个因素,一是传言降低投资者门槛到50万元,二是可能实施连续竞价交易。从而引发大量投资资金进入新三板市场,谁先进入新三板就能收割后进入者的韭菜。随后监管部门开始暂停新政、严格监管。监管部门为新三板降温这后,新三板市场回归理性,但是2014年到2015年成立了大量的契约型基金被锁在新三板市场里,这批基金的期限大都在三年左右。以此计算,2018年正是资金到期兑付的时间点。

新三板三项新政的出台,依旧带有三类股东的企业顺利过会的案例,提振了场外关注者的信心。基金业协会在推动私募流动性基金、中证报价系统在推进基金份额交易。这些都能推动新资金进入新三板市场。

让三类股东不再成为阻碍企业IPO的问题,在《全国股转系统完善分层与交易制度 新三板深化改革迈出重要一步》一文中,全国股转公司提到,“牢牢把握服务实体经济和防范风险的工作导向,持续跟踪和评估制度实施情况,为后续改革措施的推出积累经验、创造条件。”可能充分说明,监管部门对三类股东影响资金供给问题分析和判断。

其三,隐性解决在于IPO制度变化,上报过会速度的提升,让三类股东的续存期风险迎刃而解。未来A股市场如果实施注册制,那么三类股东的不稳定风险也就彻底消失了。这样看来,也就不存在解决的说法。

分层制度改革的一个重要先行条款是“最近12个月完成过股票发行融资,且融资额累计不低于1000万元;合格投资者不少于50人。”这为三类股东的投资提供更广阔的空间。而竞价交易为三类股东进出提供了便利条件。

尤其是在12月份,存在三类股东问题的企业顺利过会,已经说明这个问题已经不再是个问题。市场传言的5%的限制也就不复存在了。只有三类股东正常备案,正常投资,不控股,不是实际控制人,不是大股东,IPO时正常穿透,企业就能正常过会。

所以子沐说,新三板新政隐性解决了三类股东问题,对于监管部门来说,只差一纸细则了。

以上就是子沐君的对新三板新政策的分析。

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最新评论

  • 廖述斌

    新三板对资本市场是有巨大贡献!但新三板改革一直滞后!科创板某某意义讲就是新三板的

  • 平分秋色

    股转能有所作为吗

  • 平分秋色

    希望要结果

  • 刘 子沐

    感谢指正错误,我们及时更正稿件内容。再次感谢。

  • 童欣

    这篇文章不实!回天新材今年5月上午已完成一期回购5000万元(已公告)。6月上旬