新三板交易改革实施前夕 做市指数创历史新低

1月12日(周五)是新三板新交易制度实施前的最后一个交易日,三板成指收于1236.96,下跌3.93个点,跌幅0.32%;做市指数五连阴,最终收于975.74,创历史最低点。

在2017年12月22日股转发布三项改革制度前后,新三板交易量和交易金额有所提升。12月22日,交易量较上一个交易日上扬21.0%,交易金额上扬108.0%。

下周一开始,新三板交易制度改革正式实施,市场呼吁已久的集合竞价、盘后大宗交易都将登台入场。但集合竞价交易的即将来临并没有挽救指数下跌的颓势,自2017年12月22日股转推出三项改革后的首个交易日 (12月25日)起,三板成指和新三板做市指数都在略有回升之后继续走低。

周五更是新三板做市指数自2015年有做市指数以来的最低点。2015年4月7日的做市指数曾达到最高点2673.17,随后做市指数便一路下跌,到周五经过了681个交易日。

事实上,自2016年初新三板企业对做市交易制度的需求就一直呈明显下降趋势。从做市商的初始库存来看,2016年1月新三板做市商初始库存总额接近9.2亿元,2016年12月仅为1.28亿元,2017年12月已不足2317万元。

从2017年全年二级市场成长量与总成交量来看,全年无明显趋势,波动较大。然而下半年再次呈现下降趋势,并且自4月份开始,成交额降幅大于成交量降幅,意味着成交均价的下降,直观反应了三板市场估值的低迷。

在2016年分层制度出台到实施前的时间段里,市场对制度的反应和当前情况极为相似。三板成指、做市指数、交易量和交易金额在政策初期的明显涨幅之后,都回到了政策出台前的平均水平上。

自分层制度实施以来,三板做市指数一直持续略有回暖就稳步下跌,从1192.27跌至周五的975.74,共计下跌了216.53个点,跌幅达18.2%。重要的是,这个过程中的交易量下降幅度仍然低于交易金额的下降幅度。也就是说政策利好只带来短暂的“幸福”,后续则是价格的持续走低。

唯一看到上涨的是分层出台后经过399个交易日三板成指由 1227.52涨至昨天的1236.96,但仅上涨了9.44个点。

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