2019第三届中国新三板风云榜

星光珠宝2019半年报:营收下降1.29亿元 在职员工人数下降37%

新三板报-2019年8月29日-北京消息,全国拥有16家直营星光珠宝商城的珠宝首饰零售商,星光珠宝(836379.OC)发布了2019年半年度报告。较2018年年报对比来看,IPO辅导审查重点的两大问题仍没解决,但是受宏观经济的影响,高库存变成有利条件,但是在职员工减少了30%不知是何理由?

2019年1-6月,星光珠宝实现营业收入342,393,934.04元(约3.42亿),比上年同期的471,622,831.70元(约4.72亿)减少129,228,897.66元(约1.29亿),同比下降27.40%。营业成本260,280,340.89元(约2.60亿),比上年期同期351,845,868.88元(约3.52亿)减少91,565,527.99元(9156.55万),同比下降26.02%,净利润35,282,083.58元(约3528.21万),较上年同期40,938,767.76元(约4093.88万)减少5,656,684.18元(约565.67万),同比下降13.82%。

对此,星光珠宝的解释是,部分联营品牌由联营收入改成租赁收入,从而导致收入减少,也导致营业成本的下降。为了提升销售业绩,上半年,星光珠宝进行促销让利销售,导致毛利率较上期减少1.41个百分点,也使得净利润有所下降。

联营收入改成租赁收入是商业模式的改变,这对于星光珠宝来说影响应该是深远的。由于部分商业模式的改变,新三板报的刘子沐团队也无法判断2019上半年星光珠宝营收下降中市场因素的占比。

但是,星光珠宝表示,2019年的珠宝首饰消费品市场出现变化,一二线城市珠宝消费日趋高端化,导致合肥市场业绩下滑;另外,网络时代下,公司在销售模式也在随之调整,因此,营收下降中有过渡期出现短暂的下滑。合肥市场是星光珠宝的大本营,这一情况需要投资者注意。

对于营收的下滑,新三板报认为应该还有另一个原因,那就是星光珠宝的商标被侵权导致的销售飞单。在重大诉讼仲裁事项中,星光珠宝披露了六项商标使用侵权案,涉及金额996.75万元,这个案件中只有一个涉及金额巨大,冒用星光珠宝品牌进行销售,肯定会影响星光珠宝的营业收入。

从IPO的角度看,星光珠宝的应收账款增长太快,期末余额达到148,168,185.56元(1.48亿),较期初又增长了99.9%。对此事,星光珠宝解释的原因与2018年年报是一样的:商场新开的直营店不能当月结款;新增开发经销客户银根趋紧回款不及时。但是对于一家销售公司来说,应收账款若不能到期收回,肯定会给公司造成重大的损失,这是销售类公司必须注意和面对的风险。

另外,2019年上半年,星光珠宝的库存增加9,220,314.65元(922.03万),总存库占资产总额的60%。这对于零售企业来说,本来是一件存在跌价风险的事件,但是由于宏观经济处于下行周期导致黄金、白银等价格处于上行周期中,因此,对于星光珠宝来说,存货增加反而可能降低营销成本,提高利润率。

可以看出,存货的增加是星光珠宝的自主行为,因为存货的增加导致经营活动产生的现金流量净额由正的8,004,536.75元(约800.45万)减少94,764,674.67元(争取9476.47万),变为-86,760,137.92元(约8676.01万)。此数据为负说明公司的流动性不足,需要融资。

这正是IPO能否成功的第三个风险条件,公司的流动性资金风险,截止2019年06月30日星光珠宝短期借款余额98,325,000.00元(约9832.50万),为了获得流动性资金,星光珠宝质押股权和房产的账面价值达以1.52亿元。将持有的阜阳颖泉农商行1500万股出售,变现26,618,240.00元(约2661.82万)。但是,如果银行贷款政策出现变动或其它融资渠道受限等情况,那么星光珠宝仍将面临短期偿债的风险。

对于星光珠宝来说,2019年上半年,在职员工人数从602人,减少到378人,下降了30%,尤其是销售人员,从426人下降到216人,下降了近50%。这对于一家销售公司来说,是直接影响零售业绩的因素,不知道星光珠宝是转型线上销售了,还是有因为由联营收入改成租赁收入的导致。希望这一问题能引起投资者注意,毕竟星光珠宝正处于IPO辅导中,员工人数的变化可能引发多米诺现象。

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