新三板备战精选层企业汇总

【报告】50万还是100万?新三板精选层投资者门槛应该降多少?

新三板报-2019年12月11日-北京报告。 新三板投资者门槛会根据新三板分层管理办法进行重新调整。市场也出现了多种调整方式,按精选层、创新层、基础层的顺序来看,第一种超预期的准入标准是50万、100万、300万。第二种符合预期是100万、300万、500万。还有第三种是70万、200万、500万。总之,市场传言已经涵盖多种组合,几乎覆盖了投资者门槛的所有可能性。

测算精选层门槛

本文以研究机构的数据和全国股转公司的数据为基础,结合公开发行的预期,进行了一次理性的预测。仅此而已,预测结果仅作参考。

一、确认精选层的总量 或是300家

从分层管理办法征求意见稿的规定来,只有创新层企业能进入精选层。目前新三板创新层企业有671家。以最大比例50%来计算,约有300多家企业进入精选层。新三板市场市场的总体规模也不宜过大,这主要是为了方便监管和转板。

近期市场传言是 有100家——300家企业准备进行公开发行进入精选层,其中有100家左右成为首批公开发行的企业,但是从媒体报道来看,已经有10多家企业在跟保荐券商做公开发行的准备工作。

因此,下面的推测分别以100家的首批和300家的总量作为基础分别进行分析。

二、6万户股东是精选层最低标准

根据征求意见稿公开发行股东数量来推测,公开发行的股东必须超过200户。因此,100家公司就需要20000户,这是公开发行的刚需,以300家企业计算,就需要60000户,这是满足精选层的最低标准。但是因为存在交易情况,因此,必须要预留出10倍以上的投资者,恢复流动性。因此精选层的存量投资者必须在60万户以上。

如果以新三板流动性最好的三家公司股东总数的平均数3012户(成大生物1540户,联讯证券3317户、圣泉集团4,179)计算,100家精选层企业需要30.12万户投资人,以300家的数量来计算,90.36万户投资人。

截止2018年底,全国股转公司公布的投资者数量为43.38万户,其中机构投资者5.63万户,个人投资者37.75万户。也就是精选层的到来,全国股转公司必须引入至少50万户新投资者,才能满足精选层现有流动性水平,这一数量是2018年新三板开户数的一倍多。

三、名义开户与实际投资者推测门槛

根据一份安信证券研究报告显示,据其推测数据,如果新三板门槛降到300万元,将新增65万户投资者,如果降到100万元,将新增266万户左右的投资者。以此来看,新三板市场精选层降到300万就能满足市场的流动性需求。

但是谁也不能保证在新三板开户,就一定要在新三板投资。以此现有新三板实际交易情况来看,安信证券也给出一份推出,扣除掉新股挂牌过程中,老股东和董监高以个人股东开户形式存在的账户,估测出新三板自然人投资者实际数量仅为16余万户。

也就说,名义开户数为43.38万户,实际投资者为16万户,实际投资者是名义投资者的37%左右,也就是说,100个开户者中只有37个人真正参与投资。

从全国股转公司公布的成交笔数上看,2019年月度平均成交12.59万笔,11月成交笔数最多,为20.99万笔。安信证券推测的16万户在平均笔数与最高笔数之间,比较符合实际情况。

以16:43的比例来推测,新三板真实投资者在88万户(新增50万户加上现有37.75万户)的情况下,新三板的名义开户数应该是238万户。此数据正与100万开户门槛下的266万投资者的数量对应。

四、投资者风险值比较合理

目前(2019年12月11日收盘后),新三板市场创新层有4653.70亿元的市值,671家企业,其中100家企业的市值合计估算在700亿元,把这个数据平均分为266万户投资者,每户投资者平均承担2万多元的风险。如果300家企业,那么每户投资者平均承担7.8万元的风险。这与100万元资产的开户门槛对比来看,投资者的风险是较小的。

由此来推测,新三板的精选层的开户门槛降到100万的可能性最大。或者说,精选层100万是预期之内,50万是超预期。

上述引用数据:

安信证券《由此来推测,新三板的精选层的开户门槛降到100万的可能性最大。》

安信证券《三秋树唤万木春——新三板改革策略报告》

《全国中小企业股份转让系统2018年市场统计快报》

报告制作人:新三板报刘子沐团队

【报告】50万还是100万?新三板精选层投资者门槛应该降多少?
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最新评论

  • 是的,莫名其妙

  • 文字错误较多

  • 价值投资

    应该不出一个星期就能换到中信证券了吧

  • 张驰华

    4号就董事会,19号就股东会换券商了

  • 刘 子沐

    变更后再纳入统计,现在是不符合要求的。

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