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新三板始终是一个优质的并购标的池 2018年新三板并购蓝皮书在成都首发

2018年11月30日上午,由新三板智库独家撰写的《2018新三板并购蓝皮书》隆重首发。此次发布是今年的全国首发,蓝皮书中全样本呈现了2018新三板并购市场全貌,深入剖析经典案例,总结2018并购市场新趋势、新模式。作为新三板并购市场专业人士的案头书,新三板智库已连续三年撰写《新三板并购蓝皮书》,获得了市场参与者的高度关注。

新三板智库联合创始人、中山大学岭南学院教授、博导罗党论先生,在2018(第四届)中国新三板并购高峰论坛上为与会来宾详细介绍了本次蓝皮书的亮点。

并购市场风景依然好:新三板始终是一个优质的并购标的池——2018年新三板并购蓝皮书在成都首发

新三板智库联合创始人、中山大学岭南学院教授、博导罗党论

2018年1月1日至2018年9月30日,新三板重大资产重组并购交易(首次公告口径)为194起,总金额542.16亿,对比2017年同期的233起和489.26亿,虽然数量上有所减少,但总金额反而增长了52.9亿。在经济大调整的背景下,今年的并购市场看点颇多。

一、2018年新三板二级市场与并购市场冰火两重天

2018前三季度,新三板新增挂牌企业461家,新增摘牌企业1152家;股票成交总金额为706.83亿,同比下降59.03%;三板成指自 2018 年年初的 1270.18 点下降到 2018 年 9 月 30 日的 971.76点。三板做市指数从2018年年初的 990.91点下降至 2018 年 9 月 30 日的 753.40点。

反观并购市场,2018年前三季度,新三板重大资产重组并购交易(首次公告口径)为194起,总金额达542.16亿(同比增长52.9亿)。其中,173起交易是新三板企业被并购(60起为上市公司并购新三板企业,112起为非上市公司并购新三板企业);21 起为新三板企业主动发起并购。平均单笔交易额为2.79亿元,高于2017年的2.10亿元。单笔金额集中在5千万以下、1-5亿两个区间。行业分布上,新经济行业当属最热门,包括:信息技术、机械设备、生活服务、医药、电子设备等。

并购市场风景依然好:新三板始终是一个优质的并购标的池——2018年新三板并购蓝皮书在成都首发

二、小市值上市公司并购活跃,1000-3000万净利润三板企业更受青睐

2018 年 1 月 1 日至 2018 年 9 月30日,新三板企业被上市公司并购的交易有60起,超过 2017 年同期的 51起。上市公司单笔并购金额多集中在5亿以下,10亿以上仅10起,但交易金额却达到150.98亿(约占上市公司并购新三板企业总交易金额的49.24%)。并购目的上,产业相关仍是主流。支付方式上,以现金及股份+现金支付为主。市值50亿以下、净利润1亿以下的上市公司并购重组活跃,归母净利润1-3千万的新兴领域新三板企业成为上市公司并购的重点标的。

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三、非上市公司并购新三板公司,现金支付成绝对主流

2018 年前三季度,新三板企业被并购案中,有113起是被非上市公司并购。这些交易的总金额为 123.44亿元,平均交易额为1.09 亿元,中位数为 0.10亿元,最大值为 39.98 亿元。支付方式上,有110起支付方式为现金,占比 96.67%。33起新三板企业被非上市公司买壳的交易中,过半价格在500万以内。

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四、新三板企业主动并购数量大幅下降

今年前三季度,新三板企业主动发起的重大并购交易共有21 起,相比2017年同期的64起,数量大幅下降。多起主动并购为大股东把平台外资产注入新三板。规模相近公司以并购促合作,提升企业估值,可能为未来资本动作铺垫。

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新三板拥有大量具有一定规模,成长性又好的并购标的,依然是最具吸引力的并购标的池。在二级市场普遍不明朗的情况下,新三板标的并购溢价率是否有所下降?今年的资本市场,国有成份企业动作频频,在新三板并购市场上,他们又参与了多少?大股东独自降价并补偿小股东,顺利过审还能保障业绩补偿,同股不同支付方式,新三板这一创新并购模式试验场又涌现哪些新模式、新经验?

今年是我们连续第四年举办中国新三板并购高峰论坛,也是连续第三年发布新三板年度并购蓝皮书。尽管新三板市场面临诸多困境、质疑,但是新三板作为解决优质中小企业融资难的资本工具的定位始终没有改变,由于新三板本身具备“并购标的池”作用,更多的产业方、资本方更加重视新三板的并购重组机会。

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尽管整个资本市场环境发生了巨大的变化,新三板并购依然发展得如火如荼,且创新层出不穷。在对新三板并购市场特有的问题进行了深入的探讨的基础上,我们还精选了十个代表性的案例进行分析,这些案例涵盖了上市公司并购挂牌公司、国资联姻、央地混改、中外合资企业并购、新三板企业并入海外资产等各个方面,对新三板市场的参与者有很强的借鉴作用。

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原文始发于微信公众号( 新三板智库 )

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
邮箱:limingyan@globe-law.com
电话:+86 18610810467

李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
邮箱:liyuan@globe-law.com
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