新三板报内参

子沐研究:新三板精选层首日破发率达66% 我们该怎么看市场?

新三板报-2020年7月27日-北京消息,今天上午新三板精选层成立,下午新三板报刘子沐到访全国股转公司。就今日的行情变化进行深入的交流。

今日32家精选层个股中,有10家上涨,1家平盘,21家下跌破发,破发率达到65.625%。这一数据直接打破的新股不败的神话,使我们资本市场从新兴市场推向了成熟市场。也半成为资本市场成熟的标志。

新三板企业从创新层到精选层,本身就是RRE-IPO的市场化,这是与A股市场截然不同特征。其实,在经济转型的当下,A股市场出现了PRE-IPO投资在企业IPO登陆A股之后出现亏损的情况,只是很少有投资者注意。而新三板企业从创新层到精选层,就是使PRE-IPO市场化市场化、公开化。

打破“新股不败”的神话的呼声古往有之。因为“新股不败”中滋生许多的利益输送,这也是为什么新三板之前三令五申强调三类股东穿透问题。今日精选层首日出现破发现象,将使得这个灰色市场得以自行消失。投资真正到了以价值为主线的时代,否则也不要谈什么牛市,什么竞争力了。依靠打新就能赚钱的赚钱效应本身就不合情理。

那么,新三板报子沐研究如何看待精选层首日的行情呢?

我们把32只个股以首日成交量占可流通老股比例分为三类,这样做是因为市场质疑不限售老股的抛盘是破发现象的始作俑者,质疑限售政策本身,再有就是,因为IPO过程中,中签的投资者成本与流通老股的成本截然不同,从投资收益角度来看,破发更像是老股所为:

第一类,成交量大幅超过可交易老股数据,造成的破发和上涨。

交易量的高低说明个股的活跃程度,而成交量大幅超过可流通老股,而且股价又上涨了,这说明老股对二级市场本身不构成影响,同时也说明投资者对这些企业的看好程度。新三板本身就是价值发现市场,不同于A股的二级市场炒作。价值被低估的企业就会受到资金的追捧。

虽然交易量已经超过流通老股的总和,但是依然跌发,说明多空双方分歧较大,这是新三板的投资者与老投资者之间的博弈。说明询价定价时的价格被市场高估,因此,当破发到达以某些投资者心里价位时,就会有资金进场。破发只是表面现象,是市场化的充分表现。

第二类:老股占比较低下的破发和上涨

这与第一类相比是另一个极端,在此状态下,破发的原因并非老股所谓,或是说 说老股只是少量的减持,更多的是IPO投资者的既定策略导致的后果。

A股询价与新三板询价一个本质的不同在于个人投资者是否大量参与。新三板网下询价的个人投资者居多,这些个人投资者的报价往往高于机构投资者,从网下询价数据就能看出,前4批的询价定价还是以价值分析报告为主,后面就开始向停牌前最后一天收盘价靠拢。在询价高估的情况下,开板首日选择卖出是正常的现象。精选层首日的博弈从网下询价时就已经开始了。

对于老股占比小,还收涨的个股来说,应该是IPO投资者与老股共同看好企业的未来,认为企业的价值依然被市场低估,在价格适中的时候形成交易,这要身就新三板市场期待的市场定价机制发生作用。

第三类,介于第一类和第三类之间的情况。

此类情况比较复杂,这部分个股中确实存在老股减持砸盘的可能,也存企业价值被高估的可能。通常来讲,还是因为A股IPO的惯性思维模式参与新三板IPO预期之间的不适应。因为A股市场的流动性溢价较大,因此造成二级市场无理由上涨,出现连续的一字涨停板。而新三板市场首日不设涨跌幅限制,因此,只要价格合理,就会出现一步到位的现象,因此二级市场的走势就会形成大阴线,给投资者一种下跌的预期。

整体来看,新三板32家首日开板的情况属于正常现象。新三板企业本身就存在巨大的差异化,新三板报子沐团队在精选层政策推出之初,就倡议低价发行,低市盈率发行, 但是还是因为投资者的热情提高了估值水平,这才是首日破发的根本原因。

我们不担心破发,担心的是破发后引发的连锁反应,比如精选层概念股的大跌,创新层企业估值的大幅回撤,市场情绪造成的影响已经无法阻挡。

子沐研究:新三板精选层首日破发率达66% 我们该怎么看市场?
发表评论
加载中...
  • 匿名 2周前 (07-28)

    期待着继续降投资低门槛50万元起,降低交易费用,全部都是采用连续竞价方式交易,取消黑心的做市商!!!!

  • 匿名 2周前 (07-28)

    期待着继续降投资低门槛50万元起,降低交易费用,全部都是采用连续竞价方式交易,取消黑心的做市商!

相关文章

最新评论

  • 希望股转:继续降低投资门槛,降低新三板交易佣金,做市商降低差价,

  • 期待着继续降投资低门槛50万元起,降低新三板交易费用,全部都是采用连续竞价方式交

  • 期待着继续降投资低门槛50万元起,降低交易费用,全部都是采用连续竞价方式交易,取

  • 期待着继续降投资低门槛50万元起,降低交易费用,全部都是采用连续竞价方式交易,取

  • 期待着继续降投资低门槛50万元起,降低交易费用,全部都是采用连续竞价方式交易,取

全国股转公司联系电话:

全国股转公司于2020年1月1日起,将市场咨询电话统一纳入服务热线:

400-626-3333


予以接听和解答,全国股转公司此前公布的对外咨询电话将同步停止使用。


  • 咨询邮箱:info@neeq.com.cn
  • 通讯地址:北京市西城区金融大街丁26号金阳大厦全国股转公司
  • 邮政编码:100033