北交所的流动性在不断增强。对此，我们反思监管部门解决流动性的方法论，就是想尽一切办法提高换手率。

提高换手率的背后，是建立一整套鼓励高换手率的政策与预期。目前来看，无非是默许游资的行为。从预期上看，北交所一直在呼吁机构投资者参与。这与科创板的做法类似。

• 预期管理

昨日科创板的做市业务出现实质性进展，这也正是北交所将要新增的交易制度。相对于流动性充裕的科创板，做市业务是锦上添花。对于北交所则是雪中送炭，对于游资来说，降低退出的难度。

二、鼓励机构进场

像保险、基金这类机构投资者进场，长期来看是吸引增量资金。短期来看，是帮助主力游资锁定筹码。所以近日机构专用账户大量出现在龙虎榜上，成为投资者一致看好的原因。

• 指数推出

指数本身，代表着市场总体强弱。而市场更期待的是配套的指数基金，基金本身就是提高换手率的有效手段。因为其交易目的不是盈亏，而是跟随指数的变化。

综上所述，从奥迪威、惠丰钻石、海泰新能、昆工科技等路线来看，主力游资的炒作是在逐渐摸索试探中形成。打破的是老投资者价值投资、摒弃韭菜收割的底层逻辑。

这也是子沐研究内参价值有所下降的原因，游资炒作的行为一方面无法预判，另一方面也很难把握。其主线为：游资主力—>股价预测—>概念预热—>喊单推进—>收割离场。这是监管部门严令禁止范畴，同时也是短期内提高流动性的有效手段。

子沐研究的主线：企业产能增长—>业绩增长—>分红增加—>估值下降—>增量投资—>转板市场—>止盈离场。

这两者的底层逻辑并不相同，炒作是建立在业绩增长的预期之上，价值投资是建立在业绩增长的实际情况之上。

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