2023年1月28日，子沐研究发布新三板评级体系，该体系对全市场6590家企业，按流动性、行业深度、机构选择、国资支持、IPO条件，五个维度进行评价。本评级以数据为基础，没有做人工干预和筛选。

参与评级的新三板为6590家，获得5星评级的有7家，获得4星评级的74家，获得3星评级的有403家，获得2星评级的1351家，1星评级的企业有2494家。总计有4330家企业进入评级体系。新三板市场覆盖率达到65.71%。

后续，子沐研究将在子沐内参中重点追踪3星级以上的企业信息。同时为投资者收集并建立负面清单，配合评级系统使用。该评级体系将以季度为单位，进行定期更新。

投资者可以通过子沐内参电子版的订阅功能，每日获得不同评级企业最新动态。

子沐研究新三板评价体系的说明

背景

目前，新三板市场共有6590家挂牌公司，子沐研究内参在2022年里，对于新三板市场的信息覆盖率达到95%以上。

但是由于大多数企业没有流动性，没有亮点，即便做到及时追踪，对于会员参考意义也不大，还让我们在信息梳理上耗费了大量的时间。

因此，子沐研究一直想推出自己的评级体系，但是因新三板市场的企业规模跨度大，行业多样性等问题，再加上评级体系的复杂性，使我们举步维艰。

在2022年的信息梳理和整理的工作中，我们发现有多个维度对于普通投资者来说最为重要，其中有5个维度最具有参考意义。因此，我们认为，推出新三板评级的准备工作已经就绪。

目的

目前，北交所成为全国股转公司工作的重点，新三板市场进入政策稳定期，新挂牌企业的最终目标大概率是北交所。新三板成为北交所的培育市场。

因此，对于普通投资者来说，一方面，投资机会越来越少，另一方面，海选的难度越来越大。如何把握投资机会，如何选择企业就显得尤为重要。

子沐研究新三板评级就是为了缩小普通投资者的观察范围，提高投资精准性而建立。

如何使用

子沐研究新三板评级体系是结合子沐内参的信息梳理与数据为基础给出的评级。只能说明该企业在我们的五个维度里，具有相关性，不具备投资建议和投资指导能力。

投资者可通过评级体系选择企业，再通过自己的调研和分析最终做出自己的决策。也可以通过购买子沐研究个股估值报告等增值服务，获得更多个股信息。

为配合该评级体系，子沐研究还将继续推出五个维度的负面清单股票池，增加评级的多样性，让评级更具有参考意义。

五个维度具体筛选情况

1、流动性

我们以三个月为一个考核周期，以日均成交超过10万元，累计换手率超过1%为标准，为投资者筛选出具有流动性的个股。

没有流动性，即便有投资机会，投资者也无法参与，因此流动性成为新三板评级的第一维度。

2、机构选择

在新三板挂牌期间，获得机构投资的企业，安全性更高，其中具有国资背景、产业基金背景的机构投资者青睐的企业，对于普通投资者来说，安全系数更高。

除这些机构外，国资控股的新三板企业，至少在财务规范性，公司治理水平方面，会好于普通民营企业。

而且，机构投资者在投资之前，都会进行调研，这对于普通投资者来说，是具有参考意义。

不过，子沐研究在2022年里，并没有收集民间投资机构的数据，因此，我们暂时以国资投资，国资控股两个标准进行评级。在2023年里，我们也将收集普通民间资本的投资数据。

3、IPO条件

新三板企业最终目标是A股市场，其中包括北交所、上交所、深交所。其中，北交所的上市门槛最低，因此，我们把符合北交所上市财务要求的企业全部纳入评级。

那对于符合上交所、深交所财务条件企业，可以配合子沐研究中沪深概念股、沪深辅导两个股票池使用。

同时对于符合北交所财务要求的企业，我们已经按创新层和基础层，单独设置了股票池。

4、行业深度

新三板市场，有些企业具备一定的行情深度，比如行业领先、行业资深专家、国产替代等属性。这也是新三板市场重点培育的企业。不论什么行业，只是具备一定的行业深度，就代表该企业的专业性，持续经营能力等要素。因此作为一个重要维度。

5、行业选择

根据子沐研究2023年内部的研究结论，在世界格局发生明显变化的前提下，能源、军工、科技、养老4个维度是未来发展的重点领域。

为此，我们选择了：新能源、5G、高端制造业、物联网、集成电路、储能、军工、养老等8个行业作为重点关注行业。通过数据检索，找到与这相关的企业。

根据上述5个维度，给具有一定相关性的企业一个星星的评级，再把单个的评级综合起来，最终形成子沐研究新三板评级体系。

最终我们要声明：子沐研究新三板评级体系是结合子沐研究内参数据和研究报告的成果，具有一定的倾斜性，与券商研究所和市场的公开评级完全不同。

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