本文的标题，我们没有采用互联网标题，也就是说，我们并不想以标题吸睛，只是想谈谈子沐研究团队的感受。

今日，有会员咨询硅烷科技还能不能买？话茬就从这个问题开始。

硅烷科技是北交所的稀缺品种，即使放在沪深市场上，也没有同样产品的上市公司。目前的估值为33.21倍。其2022的业绩增长率在144.06%～157.26%。处于高增长状态，目前的估值就是受业绩预告影响，最终形成的博弈价格。

相对于沪深市场来说，33倍的估值并不高，但是对于北交所市场来说，这个估值就比较合理。所以，我们就以30倍作为北交所价值投资的估值中枢，衡量其他的公司。

先拿康普化学来说，其特点与硅烷科技一样，属于资本市场的稀缺品种，虽然发行PE是27.11倍，但因为是在年底发行，其滚动发行PE仅为13.72倍。这其中主要是受到了12月份北交所持续破发的影响。

现在再看康普化学，今日该股的滚动PE为26.39倍，股价持续创出历史新高。从估值回归的角度来看，其持续上涨的行情，是不是符合价值投资理念呢？

当然，子沐研究并不对行情进行预测，只是从价值投资的角度举例。从这个逻辑上讲，我们从其上市开始就一直推荐会员关注。

今日行情中，德源药业的行情也体现了价值投资理念。昨日该股发布业绩预告，净利润增长在41.22%到60.48%之间，大幅高于我们预测的13.94%增长率。

超预期的增长，带来的是股价的大涨，今日该股股价上涨15.41%，振幅达到12.83%，成交额达到4154万元，量价齐升。目前的估值为16.40倍。

该股在平时，北交所市场给出的是12到15倍的估值区间。今日估值来到16倍以上。这就是因业绩带来的估值回归走势。

除上述两只个股外，曙光数创也是我们推荐会员关注的个股。该股关联交易规模较大，目前估值为27.12倍，股价大涨6.60%。

不过，在服务器液冷领域里，该企业具有一定的市场占有率和行业地位。今日股价上涨6.60%，而成交额并没有明显变化。其估值也是在30倍估值中枢的范围之内。

除此之外，可以看到，贝特瑞与璞泰来的之间估值差的变化，前者目前为16.30倍，后者目前为26.70倍。看似估值差依旧在50%左右波动，但实际上，受北证50指数基金的加持，两者的估值差在缩小。

我们再来看吉林碳谷，目前的估值为25.53倍。作为碳纤维市场占有率50%以上的个股，这样的估值就显得非常理性。没有靠近30倍，主要是该股处于定增的状态。

其实，在资本市场中，价值投资只是机构口号，只是投资者教育一个魔咒，跟“反清复明”一样。因为优秀的基金经理要么被机构收编，要么自成派系。所以对于韭菜来说，“价值投资”与“反清复明”、“阿弥陀佛”一样，只是一个口号。

那么，子沐研究讲的“价值投资”是不是“阿弥陀佛”吗？答案是否定的。

北交所市场处于建设阶段，因流动性的问题，参与机构和资金有限，我们讲的“价值投资”是个股估值与企业成长性、分红送股、资本市场战略等博弈的结果。

那么在沪深市场上，买入一只个股的同时，投资者要考虑的是将来，在什么时候？以什么方式？卖给谁？因为沪深市场本身是零和游戏，所以，赚钱的机构都是未思买先思卖。

我们讲的北交所价值投资核心是企业成长性，成长性越好，越不缺少买盘。所以买入时，并不用思考筹码要卖给谁。

北交所市场也并非零和游戏，跟随企业的成长，北交所是一个增量的市场，目前的流通市值仅1315亿元，后续还要继续增长。

中小企业的生命周期和生命力与中大型企业不同，所以北交所会形成百花齐放、百舸争流、百家争鸣的格局，最终跑出几家大型企业，形成百鸟朝凤。

在全面注册制下，新股上市会形成常态，上市数量会不断增长，投资价值的判断交个市场，投资者与机构之间的博弈边界也会越来越清晰。去散户化，机构化的趋势将越来越明显。

所以，子沐研究认为，未来沪深市场流动性溢价的现状会有所改变，溢价下的估值中枢会向下，而北交所的估值中枢会稳中有升。

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