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美邦科技精细化工+合成生物双翼发展 给予“增持”评级

精细化工与合成生物专精特新“小巨人”,首次覆盖给予“增持”评级

美邦科技目前已实现自研技术在四氢呋喃、甲苯氧化系列产品等领域的产业化,同时通过技术许可、关键设备、催化剂等形式为能源化工、新材料等领域客户提供解决方案。目前已布局生物酶法尼龙56等解决方案的研发实验。主要子公司中,科林博伦为国家级专精特新“小巨人”企业。2020-2023,美邦科技实现营业收入3.17/5.37/5.64/4.78亿元,CAGR达到14.68%。归母净利润则分别为1,878.76/10,158.97/6,225.29/2,256.91万元。2024Q1实现营业收入1.21亿元同比增长30.71%,归母净利润246.41万元同比增长210.47%。我们预计2024-2026年美邦科技实现营业收入6.07/7.17/7.90亿元,归母净利润4415/5479/6796万元,对应EPS0.53/0.66/0.82元,当前股价对应PE18.6/15.0/12.1X,首次覆盖给予“增持”评级。

扩产3万吨四氢呋喃及离子催化液产能,合作晓星切入氨纶产业链

2020-2023精细化工产品占营收84.96%、95.48%、92.03%、91.47%,是主要的营收贡献产品项。2022年精细化工产品中甲苯氧化物营收占比55%,四氢呋喃占比43%。此次募投项目为3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目,投产后预计可实现年均营业收入82,305.00万元,年均净利润15,073.81万元。美邦科技已与晓星氨纶建立合作关系,截至2022年10月末已签订购销意向书,约定于2022年12月至2023年3月期间每月供货四氢呋喃300吨。

精细化工产品工艺市占领先,合成生物、无汞PVC催化剂应用可期

美邦寰宇为国内产能最大以LBDO提纯法制备四氢呋喃的生产企业之一,在LBDO提纯法市场占有率24.39%。2021年苯甲醇国内市场占有率约为9.0%全国第三;苯甲醛国内市场占有率约21.7%全国第二。美邦科技已完成“乙炔氢氯化合成VCM的无汞离子液体催化剂与气液催化反应工艺及装置”的工业化侧线验证,并与下游PVC客户进行了合作意向沟通。合成生物方面美邦科技目前已布局小分子肝素、PLP等产品以及生物酶法尼龙56等解决方案的研发实验。

风险提示:市场竞争加剧风险、产品价格下滑风险、技术研发失败风险。

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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