菊乐股份(874569)于2024年9月18日进入北交所上市辅导，辅导机构为中信建投证券。该公司连续两年的财务数据符合北交所《上市规则》标准一的财务要求，2023年扣非后净利润1.87亿元。只是公司刚于2024年9月24日在新三板挂牌，同时进入创新层，需要等待12个月才能上会审议。

该公司的主营产品是含乳饮料及乳制品，属于乳制品行业，有含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳四大类。第一大供应商是前进牧业，第一大客户是四川国资委，公司成为西南地区最大的知名乳制品生产及销售企业之一。公司的前身为四川菊乐食品有限公司，1996年进入乳制品行业,历经20多年稳健发展。公司的原料奶由规模化牧场、专业合作社、控股牧场等提供，上述牧场主要分布于甘肃、宁夏、东北地区以及四川等地。

在财务方面，该公司没有商誉，连续三的业绩表现平稳，毛利率有所上升，进入30%以上的水平。乳制品属于快消品，周转效率快，其存货周转率为8.60次，同期的伊利股份的存货周转率7次。这样看来，菊乐股份的业务正常，与乳制品行业受出生人口及消费降级无影响。

北交所市场已有一家乳业，为骑士乳业(832786.BJ)，该公司的目前的PE为10.78倍。2023年扣非后净利润为7,216.30万元，伊利股份(600887.SH)的估值为12.85倍，所以菊乐股份估值也不会太高。

当前，沪深市场对上市企业的审核趋严，不再欢迎传统消费品企业的上市，所以北交所是其最后的选择。该公司曾经四次冲击深交所市场，都因为公司治理问题未能如愿以偿。

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