天康制药(874339)董事会审议通过北交所IPO并上市方案。拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过3,000万股，超额配售选择权不超过15%，即不超过450万股。

募集资金拟用于兽用疫苗生产线建设项目、布鲁氏菌病疫苗改扩建项目、中试工艺技术平台建设项目、人畜共患病疫苗研发中心建设项目、集团信息化升级建设项目、营销服务网络建设项目。计划总投入52,695.13万元，其中全部通过IPO募集，折合每股价格17.57元/股。

【子沐研究】该公司的实际控制人为新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司，一直专注于动物疫苗的研发和生产。也是新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业。客户包括温氏股份、牧原股份、新希望、正大股份、德康农牧、中粮肉食大型企业。

该公司2023年的扣非后净利润就达到1.60亿元，是北交所辅导个股最高的一家，而其2024年三季报时，已经追评2023年全年水平，达到1.59亿元，预计2024年将超越2023年水平。这么高的利润率要来北交所融资。

公司存在商誉，规模2.40亿元，同比增长了978.76%，也就是近10倍。来自于收购吉林冠界生物技术有限公司（原吉林曙光生物技术有限责任公司），2021年以及2022年前三季度，吉林冠界公司的营收分别为2.27亿元和1.63亿元，净利润分别为6289.07万元和5027.1万元。此次收购，天康制药用了6.55亿元的资金。

如果按2023年财务数据推算，以上述的发行方案对应的发行市盈率为31.30倍，显然高于北交所的水平。