中国基金报记者 闻言2月24日，科创板公司天岳先进递交招股书，正式开启了申报港股IPO的征程。

按销售收入计算，天岳先进排名2023年全球碳化硅衬底制造商前三，但存在对大客户与供应商依赖度较高等风险。2月24日收盘，天岳先进A股股价报60.75元/股，总市值为261亿元。截至2024年第三季度末，公司股东有1.384万户。

在科创板上市后首年业绩“变脸”招股书显示，天岳先进是全球宽禁带半导体材料行业领军企业，专注于高质量碳化硅衬底的研发与产业化，为新能源与AI产业提供核心支撑，包含电动汽车、AI数据中心、AI眼镜等领域。

图：天岳先进碳化硅衬底产品适用的终端产品来源：天岳先进招股书天岳先进申报港股IPO的募集资金，拟用于扩张8英寸或更大尺寸碳化硅衬底产能、持续加强研发能力等。2月24日，天岳先进发布业绩快报显示，公司2024年的归母净利润、扣非后净利润分别为1.80亿元、1.58亿元，同比均实现扭亏为盈。

天岳先进公告称，公司在2024年聚焦主业，产销量持续增加，并且持续降本增效，销售毛利率同比实现较大提高。天岳先进于2022年1月在科创板上市，但上市后首年就出现业绩“变脸”的情况。2021年、2022年，天岳先进的归母净利润分别为8995.15万元、-1.75亿元；扣非后净利润分别为1297.39万元、-2.58亿元。

来源：天岳先进2022年年报天岳先进公告称，2022年，外部环境变化对公司新建产能进度造成不利影响。在主要产品结构调整过程中，公司因产线、设备调整等因素，导致临时性产能下滑，进而导致营业收入和综合毛利率下降。同时，天岳先进在2022年招聘的人员数量较多，导致薪酬支出大幅上升，对净利润影响较大。2023年，天岳先进再次亏损，归母净利润、扣非后净利润分别为-4572.05万元、-1.13亿元。

客户和供应商集中度较高招股书显示，近年来，天岳先进的大部分收入来自主要客户，主要产品碳化硅衬底的生产依赖提供原材料及建筑服务的供应商。2022年，2023年及2024年前三季度，天岳先进来自前五大客户的收入，占总收入的比例分别为65.0%、51.3%及53.2%。

来源：天岳先进招股书2022年、2023年及2024年前三季度，天岳先进对前五大供应商的采购金额，占总采购金额的比例分别为48.0%、35.9%及43.8%。

来源：天岳先进招股书招股书显示，近年来，天岳先进对前五大客户及供应商的依赖，导致其与后者的交易存在集中度较高的风险，并且无法保证其与前五大客户和供应商在未来能保持合作关系。天岳先进公告称，若主要客户停止采购公司产品，或出现组装及检测服务供应中断等情况，公司无法保证在合理时间内能找到具有类似需求的新客户，或具有类似供应能力的新供应商。半导体行业竞争激烈，集中度高。根据弗若斯特沙利文数据，按销售收入计算，2023年排名前五的碳化硅衬底制造商，合计占据了全球68.3%的市场份额。同时，天岳先进的业绩受到原材料供应的影响，尤其是原材料成本波动可能会影响供应链，增加生产成本。招股书显示，若原材料成本大幅变动，天岳先进可能会调整碳化硅衬底的定价策略，进而对产品销量和经营状况产生重大不利影响。

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