思锐光学(873911)拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市事项并撤回申请文件。

公司2024年营收同比增长 30.08% 至 3.4 亿元，但扣非归母净利润却同比下滑 35.33% 至 2007 万元，呈现明显的盈利能力弱化趋势。且2007万元低于窗口指导的4000万绿线。

公司曾因以下问题被证监会广东局出具警示函56：

收入确认违规：2022 年经销商收入确认政策与披露的会计政策不一致，导致年报数据失真。

资金使用混乱：2023 年定增募集的 1010 万元中，300 万元被违规用于归还银行借款，且未专户管理。

存货管理缺陷：存货跌价准备计提不充分，2023 年末存货余额达 8976 万元，占总资产的 21.4%，存在减值风险。

公司治理不规范

三会运作失效：2021 年年度股东会未盖章，独立董事缺位，不符合上市公司治理要求57。

关联交易失控：实际控制人李杰对外投资 129 家企业，存在潜在利益输送风险，且未完整披露资金往来

信息披露重大违规

年报矛盾：2022 年年报中误将梁振凤列为借款保证人，而银行回函显示其配偶李杰为保证人，导致信披不准确5。

费用核算混乱：销售费用中的广告宣传费、电商平台费未细分，2022 年与 2023 年半年报数据存在矛盾

境外市场依赖度过高
2021-2023 年境外收入占比均超 76%，主要销往美国和欧洲。但美国对部分产品加征关税（如摄影镜头税率达 25%），且 2024 年特朗普关税政策不确定性加剧，可能导致外销收入下滑910。

市场竞争力薄弱

市占率低下：电影镜头市场占有率仅 3.81%，摄影镜头不足 0.04%，远低于索尼、佳能等巨头10。

技术替代性风险：公司主打 “高性价比” 策略，但北交所质疑其技术先进性，要求说明与龙头企业的性能差异及可持续性9。

客户集中度风险
前五大客户收入占比虽低于 30%，但直销客户影石创新的销售收入从 2021 年的 276 万元激增至 2023 年的 2013 万元，占营收比例从 1.5% 升至 7.7%，存在大客户依赖风险3。

中介机构信任危机
审计机构更换为立信后，仍需对 2024 年财报进行补充审计，暴露财务内控薄弱，削弱了监管层对公司的信任。

融资渠道受限：撤回上市后，公司难以通过资本市场募资，原定的 2.72 亿元扩产计划可能搁置。

股价波动：新三板挂牌期间股价已从 2023 年的 10 元 / 股跌至 2025 年的 6.5 元 / 股，投资者信心受挫。

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