英国金融时报-2025年5月14日，随着中美贸易战进入为期 90 天的停火期，企业纷纷忙着囤积黑色星期五和圣诞节商品，港口和航运公司正准备应对需求的 “大幅波动”。

分析师警告称，在唐纳德・特朗普总统 4 月宣布关税措施后，从中国运往美国的集装箱船订舱量急剧下降，而现在进口量将同样迅速激增，这将考验港口的处理能力。

维苏威海事咨询公司首席执行官拉尔斯・延森表示：“首先，抵达美国港口的货物将大幅减少；然后，在中国码头等待装船的货物运往美国时，进口量将大幅激增。这与我们在疫情期间看到的大幅波动情况如出一辙。”

物流枢纽 Freightos 表示，由于航运公司和港口试图应对华盛顿和北京周一宣布 90 天停火协议后预计会突然增加的货运量，预计将出现 “运力紧张和部分设备短缺的时期” 。

这份停火协议将把美国对中国进口商品的主要关税从 145% 降至 30%，为期至少 90 天，同时等待双方进一步谈判。

通常情况下，美国零售商在 7 月至 10 月中旬期间进口用于黑色星期五促销季和圣诞节的商品，但现在预计他们会提前下单，以赶在 8 月 10 日贸易休战协议可能到期之前。

因此，Freightos 的研究主管犹大・莱文在周一给客户的一份报告中写道，企业在未来几周内可能会面临集装箱运费上涨，且在 “货物起运地和美国目的地” 都会出现一些延误情况。

分析师称，周一宣布的关税削减措施的影响要在数据中显现还需要时间，因为船只抵达美国大约需要 4 至 6 周的时间，这意味着未来几周进口货运量仍将持续下降。

航运数据分析机构 Sea-Intelligence 的数据显示，4 月份大量货运订舱被取消，在 5 月 5 日起的四周内，亚洲至北美航线的集装箱订舱量比计划减少了近 40 万个。

在周一的协议达成之前，美国全国零售联合会曾预测，6 月至 9 月期间，从中国运往美国的集装箱货运量将同比下降 20%。

尽管预计运费将会上涨，但货运平台 Freightos 预测，运费可能仍将低于去年旺季时运往美国西海岸每个 40 英尺标准集装箱 8000 美元的费率，以及运往美国东海岸每个 40 英尺标准集装箱超过 9800 美元的费率。在贸易战爆发前，大型船东订购了创纪录数量的新集装箱船。

Freightos 的莱文补充道：“由于船队规模扩大，新的航运联盟之间竞争加剧，目前运费已经比一年前低了 30% 以上，旺季运费可能不会攀升至去年旺季的高位。”

不过，海运情报公司（Sea Intelligence）首席执行官艾伦・墨菲表示，鉴于美国对中国进口商品征收的关税仍将高于特朗普 4 月份宣布关税措施之前的水平，为期 90 天的休战带来的全面影响仍然难以预测。

墨菲补充道：“在正常情况下，预计征收关税会促使进口商提前装运货物。但在这种情况下，由于暂停加征关税后对中国进口商品仍征收 30% 的关税，且高于以往任何针对中国的关税，所以激励因素并不那么明确。”

一些分析师还指出，去年 11 月特朗普当选后美国大量的库存也可能会缓解压力。美国全国零售联合会的数据显示，2024 年 11 月至 2025 年 4 月期间，美国的进口量同比增长了 11%。

英国上市的大众美妆品牌露华浓美妆公司（Revolution Beauty plc）周二在一份交易更新报告中称，在 4 月份关税生效前，公司通过在美国囤积大量中国产商品而受益，现在公司已开始在需要时重新批准货物发运。

可能的投资组合包括：

航运公司：中远海控(601919.SH)

物流：顺丰控股(002352.SZ)

港口：上港集团(600018.SH)、招商港口(001872.SZ)

集装箱制造：中集集团(000039.SZ)

出口消费电子：立讯精密(002475.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)

服装出口：申洲国际（02313.HK）

玩具出口：好孩子国际（01086.HK）

包装材料：山鹰国际(600567.SH)

北交所方面：

国航远洋（833171.BJ）：全球干散货运输头部企业，外贸业务占比 62%，墨西哥航线运力占比 28%，2025 年 Q1 净利润同比增长 45%，受益于中美航线 “抢运潮”。

华光源海（872351.BJ）：国际货代龙头，美国专线物流业务占比 42%，自有船舶覆盖美西航线，2025 年 Q2 跨境电商物流订单同比增长 60%。

五新隧装（835174.BJ）：港口智能起重设备供应商，轨道式集装箱门式起重机市占率国内前三，2025 年 Q1 港口设备订单同比增长 120%。

鼎智科技（835633.BJ）：智能仓储模组核心供应商，全球智能仓储设备渗透率提升至 35%，2025 年 Q2 模组销量同比增长 80%。

泰鹏智能（873161.BJ）：苹果供应链精密结构件供应商，美国市场营收占比 55%，关税减免后单台设备利润提升 18%，2025 年 Q2 订单量同比增长 30%。

宏裕包材（837174.BJ）：食品级包装龙头，出口包装订单占比 30%，2025 年 Q2 美国市场订单同比增长 40%，新增产能将缓解供应压力。

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