北交所新股申购资金又刷新历史新高了！8月5日发行申购的志高机械网上申购资金突破7300亿元，日前，其申购配售结果数据正式出来了，那这次的数据有什么变化和值得关注的呢？

首先看看申购与获配总体情况，自交大铁发以来，几个新股申购与获配重要数据列表如下：

从上面表格可以看出，这次申购户数比酉立智能增加了近4.8万户，合理之处在于这次获配门槛降低，酉立智能申购时够不着门槛的一批三至五百万元间的申购账户回归，以及部分申购酉立智能的账户这次分户申购。不合理之处在于，这个增加幅度还是有些大，仅仅是回归的理性账户以及分户增加的账户没有这么多。从获配与否对账户进行分类看，获配总户数77485户，比酉立智能获配总户数增加27169户，未获配户数534543户，比酉立智能增加20792户。大致可以认为，因获配门槛下降回归的账户和分户增加出的账户大约2.8至2.9万户左右（考虑部分接近358万元门槛翻车的账户，应该视作是相对理性的），而自然增长却不一定了解申购配售规则的账户数量大约1.9至2万户。

关于申购资金，申购前对申购资金总额的主流预期是较大概率达到7000亿元左右或更高，只是高度上分歧较大。我预期的是6900亿元至7100亿元间，略微加些安全垫可到7200亿元左右，突破7250亿元（顶格申购能否获配5+1的临界值）的概率还是很小的。最终这次申购资金总额7315.54亿元，比我预估的最高值超出100多亿元。经过对预测数据的复盘，出现这个差异的原因有两大方面，一是对350万元至500万元间回归的账户及分户博1+1的账户预测少了，2+1以上申购账户数比酉立智能1+1以上的账户数量减少的幅度超出我的预期，二是对陪跑资金是按照有所减少预测的，而实际是在获配门槛大幅降低后，陪跑账户不减反增，至少比我预测多出申购资金50亿元以上。

这次每户平均申购资金近119.53万元，为交大铁发以来的新高，比酉立智能提高近10.6万元。如果剔除单账户申购上限提高带来的增量资金（按500亿元估算），申购资金增加约670亿元，平均每户申购资金仍接近111.4万元，对应到增加4.8万户平均每户申购资金140万元左右，这也证明了这次增加的账户中350万元以上的中等资金账户占很大比重。

关于碎股门槛，申购前，大家对碎股门槛较高是有一定的心理预期的，且普遍预期较高，我个人基于对酉立智能和鼎佳精密申购配售数据的分析，认为志高机械申购资金总额不超过7250亿元的情况下碎股门槛6万名以内，对应资金480万元左右；申购资金总额超过7250亿元的情况下碎股门槛6.5万名以内，对应资金440万元以上。实际结果是，申购资金总额达到7315亿元，顶格申购只拿到4+1，碎股门槛454万元左右，比预期的440万元略高。从数据分析看，这次碎股预测表面上看与实际差距不大，但还是存在一个较大的偏差点，即碎股总量（对应门槛资金排名）6万手/6.5万手的预估太乐观了，按获配总户数77485户分析，顶格申购少拿一手情况下的碎股总量才和我预测的顶格申购不翻车情况下的碎股总量持平，主要原因应该是这次大家对正股门槛的预期差距不是太大，理性资金还是以360万元左右为基数适当加安全垫来配置申购资金，随着获配门槛长期维持于300多万元以上，获配账户产生的碎股数量减少，陪跑账户数量虽然庞大，但其贡献碎股的作用也已经减弱。

总体上看，志高机械申购者除了顶格申购没有能如预期获配5+1手之外，按360万元左右配置正股资金者均安全上岸，454万元以上博1+1者也均安全上岸。

对于这次的申购账户资金结构，由于参与申购并获配的账户获配结果有1至5手五种情况，参数太多，已很难用数学推算各区间的账户数量，只能结合近期数据和常理进行一些推测，其结果就很难客观和接近实际，意义就不大了，所以这次略去。

最后，根据对志高机械申购配售数据的分析，简单几点启示吧：

一是低利率背景下资金成本越来越低，在强烈的赚钱效应驱动下，北交所新股申购资金依然在持续增加，短短七八个月时间即从三四千亿规模迅速攀升到7000亿元以上。论坛上有不少人将这归因于“部分所谓的大V预测“推高了整体资金规模，其实这真的是本末倒置了，也只看到了个别论坛上的情况，而没有看到整个网络空间，多少人在讨论北交所新股申购。在互联网时代，像北交所新股申购这种赚钱途径哪有能够不为大众化所知、不吸引资金纷至沓来？在没有赚钱效应的情况下，别说所谓的大V，叫拥有几千万甚至上亿粉丝的名星来代言估计也没办法让这么多数百万元上千万元以上的申购者云集起来啊。不相信就回忆回忆2022年和2023年上半年的景象。

实际上，还有一个数据也可以反证，庞大的申购者队伍和申购资金并不是所谓的大V们的预测招引来的，那么多陪跑的账户，怎么喊都喊不醒，参与申购根本就没有任何获配的可能性，却持续去申购，且这个队伍还越来越庞大，目前已维持在50多万户的常态水平了，说明他们根本是不看论坛、不看预测分析的，或者即使看了也是嗤之以鼻：“我凭什么不能以小博大碰碰运气呢？”

二是随着北交所新股申购资金越来越庞大，其也越来越演变成一个高端内卷局面。最新的志高机械获配门槛显示，358万元以上账户只剩下7.75万户，分走2040.75万股新股，而鼎佳精密申购时331万元以上账户还有8万户，分走1900万股新股，在发行量增加近141万股情况下，能够获配的账户数量分而减少了，门槛提高了。

三是随着一批批公募产品（券商资管、银行理财等）进入北交所申购新股，北交所新股申购资金还是会继续增加，获配门槛依然会成高不下，碎股门槛也会越来越难以估算，特别是在高正股门槛之下，无论是1+0以上申购者的安全垫还是陪跑资金对碎股的贡献作用都在减弱。在获配正股门槛达到200万元以上后，碎股门槛还没有超过2手正股门槛的，会不会哪天高正股门槛情况下也没有2+1了呢？不敢想了，细思极恐。

根据志高机械申购配售数据，对宏远股份申购资金预测与配置数据又进行了一下检视，预测申购资金7100至7300亿元可能略保守，但偏差也应该不会太离谱，所以就不修正了，大家取预测区间上限并视个人资金情况加些安全垫就好，至于碎股门槛，反正性价比不如2+1。

作者：老财迷948

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