近日，惠同新材(920751.NQ)出现6连跌，累计跌幅达到14.04%，正在向17元一线回归。

该公司是子沐研究追踪戈碧迦(920438.BJ)之后，又一次从北交所市场精挑细选出来的一家无人问津企业。子沐研究将用一周的时间来讲述这家公司的投资价值及风险。

惠同新材跟之前的戈碧迦一样，不接受投资机构的调研，所以对于机构投资者和个人投资者来说，谁也没有信息优势。

这与北交所白马股，动不动就是几十家投资机构集体调研不同，这才是普通投资者该关注的机会。

子沐研究观点：在强大信息差带来的投资认知面前，越难调研的公司，才越值得普通投资者关注。

在子沐研究反复向会员讲述该公司三个月后，我们决定将本次深度研究报告公开。

该公司的主打产品是金属纤维，什么是金属纤维呢？直径在100微米以下的叫金属纤维，而100微米以上的叫金属丝。所以，像博威合金 (601137.SH)这样的公司与惠同新材并没有可比性。

作为第一讲，我们来讲：《金属纤维企业异动》

惠同新材目前产能为500吨/年，是国内第一，国际第三的金属纤维公司。他跟戈碧迦最大的不同在于，在国内，惠同新材没有直接的竞争对手。

而戈碧迦有成都光明和新华光至少两家对手，而其优势在于良品率，也就是价格优势。

而惠同新材则不然。

他的可比公司有强纶新材(872336.NQ)、菲尔特(873577.NQ)，但是他们的财务是这样的：

以上数据为2025年半年报

可见，惠同新材其实没有直接的竞争对手，尤其是其1微米级别的不锈钢纤维，是国内唯一量产的公司。

在我们关注其三个月之后，这个行业的基本面出现变化：强纶新材(872336.NQ)于2025年11月21日完成了定向增发。投资方为福建专精二号创业投资合伙企业（有限合伙）,其执行事务合伙人为兴证创新资本管理有限公司，这家公司兴业证券的股权直投公司。也就说，福建的券商组团投资了这家福建的本地企业。同时签署的对赌协议，双方约定于2029年6月30日之前完成上市并被第三方收购。

菲尔特(873577.NQ)近期也出现资本运作，其关联公司西部宝德(835680.NQ)准备通过换股的方式吸收合并该公司。这两家公司均是西部材料(002149.SZ)的子公司。

合并后，西部宝德(835680.NQ)承继及承接菲尔特的全部资产、 负债、业务、合同、人员及其他一切权利与义务，菲尔特最终将注销法人资格，从新三板摘牌。

在这两家同行业公司还在融资和内部整合的时候，惠同新材(920751.NQ)已经开启了对外的扩张。

2025年9月30日，该公司宣布收购保定三源纺织科技有限公司(以下简称"保定三源")。惠同新材表示，通过整合保定三源在特种纤维材料领域的技术与产品线，巩固和扩大其在金属纤维领域的业务布局，直接提升公司的整体业务规模和盈利水平。

可见，惠同新材在同行业扩产能之时，就开始抢占下游行业中最吸睛的行业了。

要知道，看似普通的保定三源却是我国卫星发射、神舟号、天宫号、嫦娥工程等参研参试人员特种防静电、防电磁辐射服装面料的生产供应商。

金属纤维应用领域目前只有环保过滤、氢能源过滤材料等领域。而电磁屏蔽才是金属纤维真正的大市场。伴随着现代社会的发展，电磁污染越来越严重，各行各业都需要电磁屏蔽。

就拿十五五计划中航空航天来说，外太空的电磁屏蔽将为载人航天、宇航员登月提供保证。

所以，我们认为，前述强纶新材的定向融资目的是扩大公司过滤市场，而西部宝德也是过滤分离设备公司，而惠同新材开始布局航空航天领域。

俗话说，一招鲜吃遍天，三家金属纤维公司几乎在同一时期出现资本运作。这种现象被子沐研究观察到，因此，更加重视对金属纤维市场的关注。

既然，金属纤维企业出现异动，意味着什么呢？难道这是惠同新材下跌的理由吗？

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