在北交所改革持续深化、优质中小企业不断浮出水面的背景下，杭州觅睿科技股份有限公司(873697)又一次成为市场关注的焦点。截止 2025 年 12 月 4 日，其 IPO 已顺利闯过北交所上市委审议大关，接下来将进入中国证监会注册程序。对于一家深耕智能网络摄像机与物联网视频产品的科技企业而言，这一步既是向资本市场递出的敲门砖，也是对多年投入与坚持的一次集中检验。

觅睿科技的成长路径，带着北交所“专精特新”的典型印记。公司专注智能摄像机、物联网视频终端以及云存储、AI 分析的增值服务，其产品在智能家居、大安防、小微场景等领域的落地均颇具市场黏性。此次拟公开发行不超过 1360.55 万股，募资规模 3.14 亿元，重点投向研发中心建设、总部基地及品牌建设，以及补充流动资金，这一安排也说明公司已经意识到自身发展仍需加码长期能力建设，而不是只做短期冲量。

从审核进程来看，觅睿科技此番闯关并不轻松：自 2024 年 12 月 31 日受理申请以来，历经三轮问询，直到 2025 年 12 月上市委审议通过，近一年时间不断与监管沟通、补充说明、完善披露。这种“长跑式”推进，本身就体现了北交所在严把质量关的态度。

不过，监管问询聚焦的几个关键点，也代表了市场的疑虑所在，值得被认真看待。

首先是业绩的真实性与可持续性。从问询内容来看，觅睿科技曾在 2021 年出现净利润下滑，监管要求公司解释其背后逻辑。

同时，增值服务的收入与毛利率增长明显，公司需说明其增长是否具有真实性与可持续性；模组产品单价下降的原因，自主品牌收入大幅增长是否具备持续动力。这些都是考验“科技含量”是否足够硬、商业模式是否经得起时间冲刷的现实问题。

其次是外协加工模式。觅睿科技外协占比高，部分供应商甚至对公司存在较强依赖。这种模式固然提升灵活性，但也带来了独立性、关联利益输送风险等担忧。监管的关注，其实就是提醒企业：高速发展可以，但不能忽视供应链的稳健性与边界清晰度。

第三是募投项目的合理性。研发中心建设与总部基地及品牌建设合计投资 1.23 亿元，与公司目前净资产规模相比是否匹配？是否存在投入过重而回报不及预期的风险？市场对此有疑问，监管也必须问个明白。

最后是关联交易公允性。公司向华宇智迅采购的定价是否公平、是否经得起市场和股东的双重检验，这是任何一家即将上市的企业都无法绕开的考题。

总体而言，觅睿科技此次过会，说明其商业模式、行业地位与规范性已经获得阶段性认可。然而，资本市场向来不是终点，而是新的起点。未来，公司能否站稳脚跟，关键仍在于：能否持续拿出具有全球竞争力的产品，能否让 AI 视频增值服务真正成为第二增长曲线，能否在供应链与治理结构上保持清晰稳健。

对于一家走在智能视频赛道前沿的企业来说，真正的挑战永远在路上。资本市场欢迎坚定的开拓者，但更尊重能长期跑得稳、跑得远的参与者。

来源:投资者的希望

表情 点击这里取消回复。