为何新三板的改革落地如火如荼，市场的普遍反映是超预期，同时已经激发增量资金流入新三板市场。与此同时，创业板放开了定增、也放开了并购重组，金融业向海外资本全面放开。IPO和注册制过会率也在急速提升，一些之前被市场广泛质疑的企业也能顺利拿到上市文件？而我们的GDP却因为猪肉的影响，整体从温和通胀进入到高速通胀当中，中小企业命运多舛。

在解释这一系列疑问之前，先看看这下面这张表：

可以看到， 大部分地区的经济都出现明显的下滑，这就意味着地方政府的税收下滑、财政收入吃紧。伴随经济低迷是大量的中小企业倒闭，失业人数在逐渐增加。消费降级正逐渐从量变走向质变。

现在全国各地最火爆的业务是为中小企业避税。一家代理记账的财务公司表示，地方政府最讨厌我们这类企业去拓展业务，中小企业合理避税，他们的财政收入就更少了。北京的一个区县竟然暗地里推出每年保证缴纳5000元企业所得税，就提供虚拟注册地的服务。

作为中小企业来说，金税三期的上线，把逃税可能性降为0，甚至几年前的偷逃的税款都要求补缴。这就带来经济学中边际效应，以前因为税收不严格、小业务、小订单都能接，虽然利润不高，但是通过成本票可以抵消，成本收益比较为划算。而是现在，因为财税系统越来越正规，小业务、小订单能不接就不接，因为一旦被发现，就面临高额的罚款，就是边际成本提高了。

在雇佣人员同样发生了边际效应，能少雇佣一个人，就少雇佣一个人，因为社保负担太重。中小企业的利润率又不高，账期又长，往往是账上有钱，银行没钱，发工资还需要贷款解决。贷款又必须抵押担保，流动性成本就相当于两个人一年的工资。

小订单不接、人员压缩形成循环，这就是为什么创业者感觉生意越来越难做的原因。

当然这里也有优胜劣汰的原因，但是伴随人口生命周期，商业迭代加速必然会导致社会负担加重，产品经理一过35岁，找工作就非常艰难。程序员到40岁没有好的位置，也很难获得高收入。与此对应提，区块链程序员一个月能拿6万的月薪，国企、央企的隐形福利在35岁以后开始显现，各种福利性的非工资性收入开始增多。

那么这跟新三板政策有什么关系呢？

要知道，资本市场将企业家股权收益与企业收益分开了。以前没有新三板，企业家会人为干预财务报表，节省下来的企业所得税等税赋就被转移成为他的收入，衡量企业家财富是企业规避的收入。而有了新三板之后，企业向资本市场贡献的利润越大，企业家股权越值钱，并且还有估值的放大效应。

企业家不会把眼光盯在企业规避的利润上，而是会想方设法的提升公司利润，以促进自己的股权更加值钱。比如说，没有上市之前，一般情况下股权相当于于企业的节省转移走的利润。而上市之后，企业股权是净利润为基础进行10倍、20倍的放大。企业家的财富来自股权的减持，这比转移隐藏利润的利益更大。

而对于地方政府来说，企业释放利润就必然要缴纳企业所得税，企业家减持股权就必然要缴纳个人所得税。因为有了新三板市场，企业家舍得投入了、地方政府税收增多了，个税收入又多了一个来源。

如果新三板一直低迷，那么二级市场交易价格就会持续低于股权之时的1元对应1股的成本价，这就造成原始股转让无税可收，企业家也没有释放利润、再投入的动力。

所以，你看，新三板改革方案落地之前，新三板原始股转让个税代扣已经完成了由券商自动扣除，改革大打“转板”概念，给企业家一个红色诱惑。现配合公开发行、竞价交易，从制度供给侧为中小企业提供了所有必要的政策支持。

这就是抛出一个诱饵，让中小企业沿着这条路走下去，激发企业家不断的再投入，直到此轮金融危机结束。所以新三板改革方案是先经过国务院批准后，再由证监会发布的，而并非证监会的直接决定的政策。

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