新三板报内参

烧掉许家印65亿 恒大俱乐部五次登顶亏损王 股票曾两年无人敢买

烧钱可以带来成绩,却带不来业绩。“足球第一股”恒大淘宝再度蝉联新三板亏“亏损王”的宝座。

4月28日,中超“八冠王”广州恒大淘宝足球俱乐部发布2019年财报,财报指出,亏损额再度提升,在全年营收9.489亿元时,俱乐部的净亏损却再度扩大为19.43亿元,同比下降6.24%。俱乐部总资产24.8亿元,总负责同比增加61.41%,报66.31亿元,归属股东的俱乐部净资产为-41.51亿元,同比减少87.98%。

由于资不抵债,恒大淘宝并未摘掉ST的帽子,股票名称仍未ST恒淘。由于负债巨大,恒大集团不得不对恒大淘宝出具财力支持函,以确保俱乐部在 2020 年 4 月 28 日后的十二个月内能够清偿到期债务,不会大规模缩减经营规模而能保持持续经营。

恒大淘宝方面也在财报中表示,2019 年公司各项收入均较上年大幅增长,但由于薪酬成本仍居高不下,导致公司目前仍处于亏损状态。

自2015年上市以来,恒大淘宝连续第五次加冕新三板“亏损王”,成功将球队在中超赛程的统治力带到了资本市场。

5年烧许家印65亿

恒大淘宝从没赚过钱。自招股书披露,2013年起广州恒大就已陷入亏损,至2015年5月,不到三年的时间恒大便已烧掉13.23亿元。

如果把目光仅仅放在2015年上市后,恒大淘宝的亏损还在拉大。在五年的时间里,俱乐部亏损总额高达65.24亿元,平均每年烧掉13亿元。

和世界上大多数俱乐部一样,恒大淘宝的收入结构包括广告收入、比赛出场费、门票、球员出租和球迷商品。

球队对大股东恒大地产的依赖从没摆脱过。恒大淘宝表示,公司在 2019 年采取精准营销的广告招商服务策略,为恒大集团和其关联企业,以及其他战略伙伴提供更好更专注的服务。2019 年广告收入较 2018 年增长22.36%,报5.66亿元。

恒大淘宝大股东恒大集团及旗下子公司为恒大淘宝贡献了将近6成的销售额,双方之间的的关联交易总金额为4.71亿元。

除此之外,恒大淘宝还有38.52亿元的账龄超过一年的其他应付账款,主要是应付恒大集团有限公司、恒大地产集团和恒大旅游集团的无息、无担保、无固定还款期的往来款。

此外恒大还首次披露了从球员出租中获得的收益。据德国转会市场统计,2019赛季,恒大共与10家中超及次级别联赛建立球员外租关系,涉及球员共计14人次,其中不乏荣昊、郑龙、何超、刘奕鸣等新老国脚。

财报显示,2019赛季,恒大淘宝从球员外租上获得的收益共计3426.92万元,平均每位外租球员向恒大贡献244.78万元收入。

薪水支出超17亿

恒大集团接手球队十年来,共获得中超、亚冠等多项重要比赛的17座冠军奖杯,从成绩上看堪称全国乃至全亚洲最成功的球队之一。但在财务方面,俱乐部却迟迟无法控制成本。

恒大淘宝在财报中无奈地表示,受行业特点所限,为保持在国内和国际职业足球联赛的战绩,行业内公司往往需要持续投入以引入高水平的球员和教练团队,并通过提供高额的工作合同以保持球队阵容的稳定性和竞争力,营业成本始终处于较高水平。

财报披露,2019年,恒大淘宝购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金支出为5.96亿元,处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金为1.26亿元。其中所谓“无形资产”主要为球员合同。目前,恒大淘宝的无形资产总计13.19亿元。

值得注意的是,恒大淘宝的前三大供应商中有两家为中超俱乐部,分别是上海上港和重庆力帆,恒大从中分别购置了埃尔克森和阿洛伊西奥两名归化球员,分别花费4052万元和2830万元。最大的一家供应商LINPARKHOLDINGS LIMITED为外援高拉特的经纪公司,2019年恒大向其支付了9593万元,主要为召回高拉特的相关费用。

除了高身价,高薪水也是球员对恒大淘宝趋之若鹜的重要原因。

据披露,由于2019年中,俱乐部球员变动较大,工资薪酬也有所提高,公司总成本达 28.92亿元,较 2018年增加3.94亿元。财报披露,2019年,恒大淘宝职工薪酬费用共计17.29亿元。

此前有媒体报道指出,由于冯潇霆与曾诚的合同由恒大与申花两家俱乐部共同承担,而郜林则以零转会费的形式离开。恒大送走这三位老将会在工资上省下4000多万元。

按照此前披露,郜林的年薪是2500万元,是中超收入最高的球员,冯潇霆是1850万元,曾诚是1200万元。三人都已经剩下了最后一年合同,如果他们没有离开,意味着恒大需要为他们支付总计5550万元的工资。

股票常年有价无市

从成绩上说,恒大淘宝是一支优秀的球队,但作为股票,恒大淘宝却并没有为它的投资者形成足够的收益,自2017年后,恒大淘宝的股票在二级市场没有达成一笔交易,这也导致四川信托发行的川信·定增宝1号-恒大淘宝足球新三板股权投资集合资金信托计划被迫延期兑付两年。

据悉,该信托计划资金通过安徽足冠投资管理合伙企业,将专项投资于恒大淘宝在新三板定向增发的股票。四川信托在产品发行时将恒大淘宝对标在美股上市的曼联,称其至少有几十倍的增长空间。但自2017年起,恒大淘宝的净资产就已转为负数,其股票转让已被风险警示。

四川信托方面也表示,由于在存续期限内无法找到意向投资者并完成变现,信托的存续期不得不延长。据披露,这一信托基金的规模约有6410万元。

恒大淘宝在本年度财报中披露,2019 年 12 月 2 日,深圳市建融合投资有限公司购买了股东宝盈基金-平安银行-宝盈新三板盈丰 11 号特定多客户资产管理计划和安徽足冠投资管理合伙企业(有限合伙)的全部所持股份。

通过这次收购,深圳建融合投资成为恒大淘宝第三大股东,四川信托也从恒大淘宝中割肉解套。根据四川系信托发布的清算公告,这一信托计划的受益人合计损失约为295.4万元,基金仅剩6114.5万元。

(文章来源:财经天下周刊)

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  • 胡扯

  • 张先生

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