新三板报-2020年7月13日-北京消息,瑞星时光作为中高端进口钟表品牌零售销售商,目前拥有 19 个国内外知名钟表品牌的零售授权, 通过自营模式开设品牌旗舰店及专卖店,或通过与知名商场联营模式开设品牌专卖店、形象店的方式开拓公司业务, 为宁波、南京、南通、镇江、扬州、厦门等浙江、福建、江苏地区中高端人群提供钟表类体验及销售服务。 2019 年公司实现营业收入 5.15 亿元(+34.81%),实现归母净利润 4860.77 万元(+50.33%)。
拥有 19 个国内外知名品牌的零售授权,卡地亚、欧米茄、江诗丹顿销售收入规模领先。 根据公司年报披露, 2019 年公司拥有 19 个国内外知名品牌的零售授权, 包括卡地亚、欧米茄、江诗丹顿、积家、爱彼、万国、萧邦、伯爵等历史悠久的国际知名品牌,数量较 2018 年新增 4个。从类别来看, 2019 年卡地亚销售收入 1.46 亿元(占比 28.33%,同比增长 29.21%), 欧米茄销售收入 7798.40 万元(占比 15.14%,同比增长 3.68%), 江诗丹顿销售收入 7555.89 万元(占比 14.67%,同比增长44.81%), 积家销售收入 5805.98 万元(占比 11.27%,同比增长 34.15%)。
2019 年新开门店 9 家,扩大地域覆盖范围。 根据公司年报披露, 2019年公司先后在厦门万象城、厦门磐基、镇江八佰伴、福州泰禾、福州大洋、杭州万象城开设江诗丹顿、积家、伯爵、万宝龙、百年灵、海丝腾、雅典 9 家品牌门店; 2018 年 1 至 4 月,公司在厦门磐基中心设立卡地亚、江诗丹顿、积家、萧邦四家品牌门店。从地域分布来看,2019 年宁波地区仍是公司销售收入的主要来源,实现收入 2.60 亿元,占比 50.53%,收入同比增长 36.50%,厦门地区次之,实现收入 8732 万元(占比 16.95%,同比增长 56.66%),南通地区收入 7182 万元,占比13.94%,同比增长 22.88%,排名第三。
投资建议: 公司与众多国际知名的中高端钟表知名品牌建立了长久稳定的合作关系,近年来持续在经济发达城市的较为成熟的商圈开设新门店,配合既有运营门店知名度和售后服务的提升,带动公司收入持续增长,盈利能力随之提升。 2019 年公司毛利率 27.03%(+1.30pct),净利率 9.59%(+1.15pct)。截至最新,公司市值为 7.24 亿元,对应 PE(ttm)为 16.4X。
风险提示: 品牌合作风险,经济下滑,门店经营不善风险。
以上信息来自安信证券新三板公司研究报告。