又一家新三板公司向A股发起冲击 依靠“抗疫”增利

又一家新三板公司向A股发起冲击。

近日,天津市依依卫生用品股份有限公司(下称“依依股份”)预披露更新,拟中小板上市。公司拟发行2358.34万股,占发行后总股本的比例为25%。

不过,这家主要从事宠物卫生护理业务的公司,其净利润在今年上半年却因为疫情因素猛增。在十分依赖代工贴牌模式的情况下,公司未来的发展空间和潜力是一个考验。

净利润猛增

据悉,依依股份主要从事一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售。

其中,一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等,个人卫生护理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等。2019年,依依股份销售的宠物尿垫数量已高达21.24亿片。

此前,依依股份是一家新三板挂牌公司。公司于2017年1月5日挂牌新三板,2019年10月17日摘牌。期间,公司还通过定向增发募集了8000万元的资金。

2017年-2019年以及2020年上半年(下称“报告期”),依依股份的营业收入分别为7.43亿元、9.03亿元、10.28亿元、5.87亿元,2018年、2019年同比增长率分别为21.54%、13.76%;同期,依依股份的净利润分别为1908.42万元、3539.82万元、10675.15万元、11119.83万元,2018年、2019年同比增长率分别为85.48%、201.57%。

但如果将时间线拉长,结合新三板公布的数据,可以发现,公司在2017年实现的净利润同比下滑52.14%,已接近腰斩。此外,2020年上半年,公司收入虽然没有太大变动,但净利润却突飞猛进,同比增长142%,甚至超过了2019年全年水平。

《国际金融报》记者发现,这或许是因为受到新冠病毒肺炎疫情的影响。

今年上半年,依依股份在无纺布方面的销售收入激增,达到了7503万元,占总营收的比重高达12.8%,而前三年的占比约为6%左右。此外,2020年3月,子公司高洁有限以无纺布为原材料,研发、组建了民用口罩生产线并正式投产、销售。今年上半年,公司的口罩收入为1124.15万元,毛利率达53.92%。

无纺布价格翻倍

招股书显示,公司无纺布在今年上半年的销量为7584.39吨,单价为23569.41元/吨,毛利率为62.88%,而2019年年度的单价仅有10213.9元/吨,毛利率仅为8.99%。以销量*单价=收入来计算,今年上半年,公司无纺布的收入应该为1.79亿元,与公司披露的无纺布收入7503万元相差一倍还多。同时,2017年-2019年也存在同样的情况。

这是为何?

记者发现,上述无纺布销售单价为高洁有限对外部客户的销售价格,较上年同期上涨129.97%,而公司还有部分无纺布是满足自用。

据悉,公司的无纺布均由全资子公司高洁有限生产,其所生产的无纺布除满足自用外,也对外销售以取得收入。报告期内,子公司高洁有限生产的无纺布主要供应公司用于生产卫生护理用品,各期自用及对外销售占比相对稳定,2020年上半年受新冠病毒肺炎影响,无纺布市场销售价格较高,导致对外销售收入占比提高。

2020年上半年,公司无纺布自用和对外销售的金额分别为5272万元、7503万元,占比分别为41.3%、58.7%,而往年则是自用的比例超过外销。

公司表示,2020年上半年受新冠肺炎疫情影响,无纺布价格上涨较多,公司对外销售的无纺布价格较上年同期上涨129.97%,带动收入增加4240.72万元,毛利率增长也较大。

然而随着疫情的稳定,公司未来在无纺布方面是否还能保持如此高的毛利率?

八成收入来自境外

与A股上市的宠物概念股佩蒂股份和中宠股份不同的是,依依股份的主营收入主要源自境外市场。

2017年-2019年以及2020年上半年,公司产品境外销售收入分别为6.54亿元、8.19亿元、9.34亿元、4.96亿元,占主营业务收入比例分别为88.42%、90.76%、91.01%、84.58%。

报告期内,公司有超过八成收入来自境外市场。

具体来看,公司主要客户包括PetSmart、沃尔玛、亚马逊、Chewy、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺等全球知名大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台。

过高的境外收入占比,也让公司面临着一定的风险,尤其是核心市场在美国。

报告期内,公司对美国市场的销售金额分别为3.79亿元、4.91亿元、5.74亿元和2.82亿元,占比分别为51.28%、54.46%、55.97%和48.16%。

但在中美经贸摩擦期间,公司出口美国的宠物垫、宠物尿裤等产品自2019年9月1日起被加征15%关税,2020年2月14日起降至7.5%,2020年3月10日起降至0%。

除了面临着出口关税变化的风险,公司还存在着依赖ODM/OEM模式(代工贴牌)、自主品牌辨识度较低等问题。

据了解,在海外市场,公司几乎全部是通过ODM/OEM模式向大型综合连锁商超、宠物连锁超市及连锁店、电商平台销售产品,境内市场则是自主品牌的主力市场。但即便是算上海外市场的部分,依依股份自主品牌的销售额占比仅有10%左右,自主品牌“乐事宠(HUSHPET)”“一坪花房”宠物尿垫、宠物尿裤、宠物清洁袋等自有品牌知名度较低。

依依股份解释称,公司与ODM/OEM客户签订的协议模式分为两种,一种是客户采取的“日常订单”模式,另一种是部分客户采取的“框架协议+日常订单”模式。在ODM/OEM模式下,公司一般会根据客户的需求和委托,设计并定制化生产不同型号的宠物卫生护理用品。

或许因此,报告期内,公司的综合毛利率一直低于同行业公司平均综合毛利率。

反观销售模式和销售产品都和依依股份较为近似的悠派科技,近年来正在大力发展自有品牌,实现从贴牌生产为主到自主品牌销售为主的转型。2017年-2019年以及2020年上半年,悠派科技的境内收入占营业收入的比例分别为17.73%、19.78%、20.92%、24.56%。

(文章来源:国际金融报)

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  • 把设备全部压在代理商了,又不能退货,学习机也卖不出去。代理商亏得惨哦。

  • 骗子公司

  • 胡扯

  • 张先生

    赢鼎教育员工和客户都被骗了,有的人因为这个公司搞到家破人亡妻离子散,就一个垃圾人

  • 课程不更新,已经不能满足新高考要求,就是一堆破烂货了,项目投资人现在都是欲哭无泪

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