在经历了新冠疫情带来的全行业停摆后，重庆本地最大院线、在新三板挂牌的越界影业（871069），显得苏复乏力。

4月19日，越界影业公告称收到主办券商单方西南证券解除持续督导协议的通知，存在被终止股票挂牌的风险。此前越界影业因拖欠西南证券两年持续督导费用22.5万元，收到三次书面催告后仍未缴纳。

公开资料显示，从2019年年末至今，越界影城已有10家影城关闭或歇业，超过总数三分之一。在阳光重庆网络问政平台上，也有反映越界影城 “拖欠工资”的情况。

一系列信号都暴露出越界影业资金链紧张。这个重庆本地最大的院线还能支撑多久？

警示 存在终止新三板挂牌风险

天眼查APP显示，越界影业2011年成立，注册资金为3415万元，法人代表为张智。前三大股东为张智持股45.65%，青岛清鸿投资管理合伙企业持股 39.79%，上海电影股份有限公司持股10.00%。

作为重庆本地最大的影院公司，越界影业于2017年3月在新三板挂牌。

4月19日，越界影业发布了关于收到主办券商单方解除持续督导协议通知的公告。公告显示，越界影业已累计超过两年未按协议约定向主办券商西南证券缴纳持续督导费用。鉴于越界影业存在前述长期欠缴持续督导费用情形，西南证券已于2020年12月31日、2021年1月26日、2021年3月30日向越界影业进行了书面催告，且距离首次催告之日已达三个月，西南证券已向越界影业发送了《西南证券股份有限公司关于单方解除持续督导协议的通知》。单方解除持续督导协议的生效日期自全国股转公司出具的无异议函生效之日起生效。

在主办券商单方解除持续督导协议后满三个月，越界影业若无其他主办券商承接其持续督导工作，存在被全国股转公司根据相关规定启动终止其股票挂牌程序的风险。

现状 超三分之一影城歇业关停

券商单方面解除督导协议，只是越界影业当前面临的困境之一。影院数量缩减、内部人事变动、拖欠员工工资则反映出越界影业复苏的艰难。

越界影业2019年年报显示，越界影业资产总额为3.4亿元，旗下拥有影城25家。

界面重庆打开越界影业官方小程序却发现，截至2021年4月20日，全国各地仍在正常营业的越界影城共15家，其中重庆市有12家，成都市1家，贵阳市1家，齐齐哈尔市1家，对比2019年年报歇业或关闭影城数达到10家。

重庆购物狂网站上，网友反映，越界影城石桥铺店、越界影城江北嘴店、越界影城影城永川店、越界影城两江店、越界影城巴南店，这五家位于重庆的越影城处于歇业状态。界面重庆在各大票务网站上进行印证，发现这五家影城查询不到任何排片信息。

界面重庆联系到越界影业市场部相关负责人，对方证实，目前越界影城永川店与石桥铺店已转让，另外三家歇业的影城，也没收到是否恢复经营的消息。

此前，搜狐网报道了越界影城永川店因拖欠租赁费用而停止营业的信息。根据俊豪中央大街商管中心12月发布的公告，越界影城永川店拖欠该中心租赁费用且多次催促未果，已于2020年11月解除双方合约，并于2020年12月11日收回租赁场地。

而在越界影城石桥铺店，界面重庆看到越界的相关标识也已经更换为保利万和影城，现场工作人员表示，今年一月越界因为租赁费问题已经撤场了。现场另一位工作人员自称曾是越界影城员工，被拖欠了半年工资现在正在起诉进程中。

在阳光重庆网络问政平台上还有三则关于越界影城拖欠员工工资的反映。其中一则中，有员工称2020年12月入职越界影业担任会计，至2021年3月底离职，仅收到1月工资，剩余三月工资均未发放。

越界影业内部也经历不小的人事变动，2020年9月至12月，越界影业先后发布了职工监事辞职，财务负责人、董事会秘书辞职，监事会主席三则高管辞职公告。

困境 受疫情影响资金链承压

越界影业这一系列的问题暴露出两个字：缺钱！

据越界影业2020年半年报显示，2020年上半年，越界影业营收为619万元，同比下降94.55%；归股净利润亏损3885万元，较上年同期亏损增加877万元；公司经营活动产生的现金流净额为306万元，而公司短期借款额为2100万元。

而在2018年和2019年，越界影业的经营状况也并不理想。年报显示，2018年、2019年，越界影业营业收入分别为2亿元、2.17亿元；同期扣非净利润分别为-3483万元、-3193万元，面临连续亏损。

“疫情影响还是越界影业资金链承压的主要原因。”重庆国泰君邦股权投资基金管理有限公司执行董事赖艺蕾向界面重庆表示。

西南证券公告显示，在2020年8月就给出过越界影业受疫情冲击较大，存在丧失持续经营能力的风险警示。

赖艺蕾表示：“越界影业资金链紧张并不意外，受疫情影响，直至今年春节档，影院行业才算真正回暖。而在短期内，由于疫情存在不确定性，部分市民的观影方式也有所改变，所以影院的经营状况仍然具有不确定性。”

格局 业务单一抗风险能力差

除了疫情的影响，越界影业单一的业务布局，也其抗风险能力差的原因。

越界影业2019年年报显示，其收入主要来源为电影放映票房收入、商品销售收入（餐饮、电影衍生品、咖啡、甜品等）、广告（片前广告、灯箱广告、阵地广告、影厅冠名广告等）、场在租赁（娃娃机、按摩椅、求婚、培训、会议等）、会员增值服务费等。其2019年营业收入同比增长8.13%，主要系增加两家影院和18年新增影院逐步得到周边顾客的认可所致。营业成本同比增长10.01%，主要系营业收入中的票房收入同比增长10.65%而带来的影片分账增加所致。

“相较于主板上市的几大影业公司，越界影城的收入结构较为单一，核心竞争力不够强。”赖艺蕾说。

以院线龙头万达电影为例，其4月12日发布的2021年一季度业绩预报显示，万达电影已扭亏为盈预计盈利5亿元到5.8亿元。除了电影市场复苏，其主投主控的电影《唐人街探案3》票房大卖45亿元，制作发行收入大幅增长贡献了不菲的收益。

2020年疫情之下，万达电影还首度开放特许经营加盟。该模式已吸引超310余家影院签约，有效补充了公司现有扩张模式。此外万达电影还通过与京东、苏宁、联通等各大渠道的紧密合作，有效拉动观影人次和市场份额增长。

“从行业格局来看，疫情的爆发从客观上加快了影院行业洗牌，竞争力较弱的影院将逐步退出市场，而实力较强的头部公司凭自身资金实力，院线及内容业务多元发展，反而会逆势扩张。”赖艺蕾分析认为，以越界影城为代表的地方院线，仅仅依靠单一的院线收入，生存环境将会更为艰难。

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