子沐研究发布《天马新材(838971)打新参考》。该公司4大产品中，“电子陶瓷用粉体材料”和“高压电器用粉体材料”的市场需求增长较快，营业收入的贡献也较大，分别使用于陶瓷流延基片、陶瓷封装材料、电真空管壳，特高压电器绝缘件填料，但是该公司对这两类产品并没有市场定价权，甚至高压电器用粉体材料的价格还有所下降。

但是伴随着两类产品市场需求的持续增长，公司产能也到了瓶颈，只能牺牲另外两类产品，才能保持业绩的持续增长。如果要使产能再增加一个数量级，只能等本次募集资金的投产。

因此，该公司24.99倍的发行PE就显得有些突兀。以可比公司7折计算，其发行价并没有让利给IPO打新的投资者。但该公司产品所涉及的领域仍在快速增加，因此，该公司适合长期投资者参与，对于炒新投资者来说，因为让利空间无法判断，我们认为不宜参与，可以考虑其沪深市场的可比公司。

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