康普化学(834033)发布2024年三季度报告，营业收入2.85亿元，同比下降17.38%，扣非后净利润为7808.93万元，同比下降26.72%。问题出在经营活动现金流净额，已经由正转负，下降134.66%，由8039.07万元变成了-2786.46万元。

7到9月的第三季度里，营业收入8849.80万元，同比下降28.60%，扣非后净利润为2101.91万元，同比下降幅度达到40.28%。经营活动现金流净额为-3160.25万元。

上述两组数据对比，可以发现公司经营活动现金流净额出现问题。一是货币资金同比下降79.15%，二是应收账款增长106.82%。三是增加半成品备货，使存货增长45.38%。

另外，公司的无形资产增长了193.01%。这是将2023年购置的毗邻房产进行重新评估，将土地资产从固定资产划归到无形资产。可是固定资产变化不大，仅从1.31亿元下降到1.29亿元，这是在为公司将研究院转入固定资产。

子沐研究一直关注该公司“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”的进展如何，是否能在第三季度带来收益，这也是为什么，我们在预测该公司业绩时给无法判断的原因。在三季报，该项目确实已经进入单产线试生产阶段，只不过，这个试产阶段已经从第二季度延伸到了第三季度，时间未免过长了。不知道四季度能否带来收入？

在投资机构方面，创金合信北交所精选单一资产管理计划再次增持了43.86万股，而开源证券减持了18.64万股。

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