森萱医药(830946)2024 年业绩整体受市场环境影响有所下滑，2024 年上半年营收 2.72 亿元，同比下滑 14.33%，归母净利润 6968.06 万元，同比下滑 9.07% ，截至 2024 年第三季度，累计实现营收 3.88 亿元，归母净利润 9136.67 万元，同比下滑分别为 12.76% 和 11.57% 。

从产品进展看，新药来特莫韦 2024 年 3 月获药品上市许可并注册，5 月通过省药监 GMP 现场符合性检查，6 月进入商业化产销阶段，虽因上市时间短对合并报表影响小，但随着市场推广，未来营收和利润有望逐步放大。2024 年 8 月，全资子公司还获得吲哚菁绿《化学原料药上市申请批准通知书》，进一步丰富产品线。

在锂电领域中，二氧五环目前在锂电领域应用占比小，主要用于磷酸铁锂路线的一次电池电解液合成，未来将随锂电领域发展拓展。

在增量拓展策略上，公司一方面通过注册加快来特莫韦、吲哚菁绿等品种的市场开拓，另一方面计划每年落实 1 - 2 个新原料药品种扩充。在市场布局方面，公司近年来海外市场占比 25% - 30%，提出国内国外 “双 50” 目标，重点开拓欧美法规市场，同时向南美、东南亚市场持续开发。

基于以上情况预测 2025 年业绩：新药来特莫韦若市场推广顺利，其营收和利润贡献将显著增加；随着新原料药品种扩充以及现有产品市场拓展，尤其是海外市场占比提升，有望带动整体营收增长。假设 2025 年公司能实现营收 10% - 15% 的增长幅度，且成本控制得当，考虑到规模效应以及产品结构优化，净利润率可能维持甚至略有提升，预计归母净利润有望达到 1.9 - 2.3 亿元左右 。

不过，美国对苯巴比妥产品关税政策压力仍在，尽管开拓兽药市场有一定缓解作用，但仍需关注其对业绩的潜在影响。同时，锂电领域二氧五环应用拓展存在不确定性，若锂电市场发展不及预期，可能影响该部分潜在业绩增长。

表情 点击这里取消回复。