纬达光电(873001)发布了 2024 年的年报，营业收入 2.18 亿元，同比增长 7.52%，毛利率从 30.37% 下降到 28.49%，扣非后净利润为 2542.33 万元，同比下降 10.03%。

同时公司经营性现金流净额由正转负，且规模较大。2023 年时，公司的经营净额还是正的 4803.16 万元，而 2024 年变为 - 845.07 万元。

分季度来看，问题主要出现在第四季度，营业收入 4953.73 万元，高于第一季度的 4932.81 万元，归上市公司净利润为 907.06 万元，但是扣非后净利润仅为 339.87 万元。而一季报里，归公司净利润为 730.43 万元，扣非后净利润为 666.15 万元，两者对比可见第四季度的问题导致业绩的下降。

该公司有多种概念，比如偏光片、OLED、VR、IR。下游客户主要为生产液晶面板模组及终端产品制造等行业客户。作为半导体显示的上游材料，偏光片广泛应用于智能穿戴、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、电脑显示屏、电视、工控仪器仪表、车载显示屏等各种需要显示功能的终端应用中。

目前主要应用场景是汽车，包括：从车载仪表盘向车载中控显示、后视镜、HUD 抬头显示等。

公司表示，其高价值中灰高耐久系列新型号产品、车载 VA 系列、防雾膜产品出货较 2023 年同比增加。

对于 2025 年来说，其募投项目国产涂布线、国产拉伸线从 2024 年底开始进入量产爬坡阶段，其他生产线在建设中。

从年报来看，公司主要受益于新能源汽车的销量增加，所以订单增加，销量同比增加 24.20%，但售价下降，缩减了收入增幅。偏光片、防雾膜，占营业收入的比例分别为 92.76% 和 7.00%。境外销售上升主要是出口到欧洲的防雾膜产品订单增加。

子沐研究推测该公司的客户包括：深天马 A、晶讯光电、秋田微、天山电子、骏成科技、信利半导体、超声电子、亚世光电、京东方精电等，全部为下游知名液晶面板 / 模组企业。另外，公司已自主开发车载 V/VR/TSY 等系列偏光片并批量交付给京东方精电等下游模组客户。

由此来看，2025 年新能源渗透率预计会高于 2024 年水平，该公司业绩仍能保持，只是扣非后净利润的下降，无法推测该公司会不会出现赚营收不赚钱的情况 ？

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