子沐研究-2025年6月21日，颖泰生物回复北交所问询，在2024年的年报中，该公司进行一次大规模的资产减值，规模达玛2.76亿元，同比增加 216.48%，其中商誉减值损失8,878.74万元,固定资产减值损失3,290.73万元，工程物资减值损失 3,915.89 万元，长期股权投资减值损失 2,507.99万元，存货跌价损失 8,971.76 万元，合同资产减值损失 50.47 万元。

子沐研究之前对该公司的判断的是财务存在虚构成分，但是因为更没有详细的财务数据，所以无法确认。只能说该公司的财务数据不符合业务和市场逻辑。

公司表示，在商誉计算过程中，关键参数包含了预测期的年限、稳定期收入增长率、预测期收入复合增长率及折现率。预测期收入复合增长率发生变动主要是由于公司结合当前市场行情以及市场环境未来预期变化进行调整，折现率发生变化主要是由于无风险报酬率、LPR 利率以及股权投资报酬率波动。

固定资产减值损失 3,290.73 万元，主要是子公司山东福尔已拆除的设备存在减值情况。该部分资产预计使用寿命以10 年为主，大部分设备已经使用年限为 5-7 年。该部分拆除设备进行清查后认为设备无法继续使用，拟进行处置或报废。

公司计提工程物资减值损失 3,915.89 万元，主要是 NC034资产组存在减值，NC034 资产组系公司原子公司盐城南方退园搬迁产线相关资产。NC034 产线拟搬迁至子公司江西禾益进行建设并使用。江西禾益积极推进项目建设，将该项目纳入“15200 吨农药原药和中间体搬迁升级改造项目”。

但是，受农化行业景气度持续低迷影响，且前期行业密集建设项目在 2024 年投产，2024 年产能释放加快，导致行业产能过剩现象较为明显，该产品未来市场预期发生变化。2024 年公司对未来新项目建设投入强度进行调整，拟暂停该项目的实施。

森源化工在2024 年度其经营情况延续了 2023 年度的下行趋势，生产经营无明显好转，营收规模持续下降至 7,564.38 万元，下降幅度为 30.91%，毛利率首次出现负数，出现进一步的亏损，存在明显减值迹象。

虽然上述分析及逻辑非常合理，但是对于投资者而言，这是公司估值的一种延期重置，影响了投资者的判断。公司应该在2024年全年不同时点披露风险。但是根据现有的信息披露规则，没有这方面的要求，属于自愿披露。

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