生物谷(833266)发布2025年半年报，营业收入从2.88亿元下降到2.08亿元，下降了27.95%，毛利率从77.54%下降到58.05%，导致扣非后净利润亏损3245.58万元，由盈转为亏损。经营活动产生的现金流量净额大幅下降了97.48%，仅有240.61万元。

公司主导产品为灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射 液等灯盏花系列药品，产品具有活血化瘀、通络止痛的功效，用于治疗缺血性心脑血管疾病，主要用于 治疗中风及其后遗症，冠心病，心绞痛。

上半年，公司主导产品灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液累计销量较去年同期增长 51.71%。 导致营业成本增长34%，而营业收入下降27%的原因，也就是毛利率下降的原因是“挂网价格下调”。

公开数据显示，因为灯盏花的种植技术突破导致产量激增，使得供给远超市场需求。这也导致灯盏花药品的价格出现大幅下降。以龙津药业为例，其核心产品注射用灯盏花素价格降幅达 67%，且未能实现 “以价换量”，导致原材料采购量同比缩水 40%。

对于生物谷来说，该公司主打产品灯盏生脉胶囊的营业收入仅同比下降了10.32%，主要是灯盏细辛注射液收入同比下降了57.72%，所以该产品是导致公司亏损的主要原因。

从产品上看，该公司东南销售大区的营业收入1.95亿元，同比增长497.20%，占了销售总规模的半壁江山。这可能与公司在上海子公司新增房屋租赁591.92万元有直接关系。

不过，销售回款下降40.48%，确实是销售市场出现价格战导致，近而影响到了公司的经营活动产生的现金流量净额。

从管理上看，因为销售渠道集中在东南大区，所以公司的销售费用节省了7074.63万元，而同年的营业收入也减少8053.10万元。

另外，应付职工薪酬下降1654.88万元，而公司的员工总数从449人上升到459人，核心员工减少3人，难道是普遍降低薪酬了吗？

投资者最需要关注的就是：其他应付款增加了3265.91万元。公司解释是预提费用。该资金记录在“未经抵销的递延所得税资产”名下，预提费用为4121.73万元。抵销后递延所得税资产或负债期末余额为4357.10万元。

对于这个会计科目，我们也尚难在半年报中找到对应的合理解释。

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