纳科诺尔(832522)发布2025年半年报。营业收入下降16.44%，营业收入4.73亿元，毛利率保持稳定，为22.62%，扣非后净利润同比大幅下降47.98%，仅有4943.10万元。不过，经营活动产生的现金流量净额有所增长，增长率16.17%，为9341.04万元。该公司有11.6亿元的存货，占总资产的比重50.09%。

对于业绩下降的原因，公司表示，这主要是受行业产能短期供求错配影响，部分电池生产企业扩产步伐受到不同程度的影响， 电池设备需求及验收节奏有所承压。传导到会计科目上看，公司的营业收入减少、期间费用增加、计提的减值损失增加导致利润的下降。

截至报告期末，公司在手订单 20.10 亿元，在手订单充足。为应对 市场需求变化，公司通过加大国内市场开拓力度，加快海外市场拓展步伐，加速技术成果转化和产品迭 代升级，持续推进降本增效，努力提升公司盈利能力，从而实现公司稳定可持续发展。 

子沐研究认为，该公司业绩下降的理由不成立，公司应该仔细分析净利润下降的原因，解释清楚为什么固态电池生产线采购的旺季，而公司的业绩却迟迟达不到市场期待的增长率？

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