路透伦敦11月4日电- - -中国政府解决铝行业产能过剩问题的方案，是否可以成为其他金属的模板？

根据中国政府支持的有色金属工业协会（CNMIA）的说法，答案是肯定的。该协会建议对中国的铜、铅和锌冶炼厂实行类似铝的产能上限。

中国这三种金属的加工能力增长速度远远快于矿山产能，造成原材料短缺，侵蚀了冶炼厂的利润率。

多家西方冶炼厂已经降低了开工率或完全削减了产能，很明显，中国的冶炼厂现在也感受到了集体投资热潮带来的痛苦。

"内卷"正在行动中

官方媒体援引CNMIA官员段少富的话说：“激烈的‘对合式’竞争削弱了企业在原材料采购方面的谈判能力，挤压了利润，威胁到了行业的可持续发展。”

在中国政府看来，“内化”指的是在产能过剩、供应不足的行业中出现的过度、自我毁灭的竞争。

这对你能找到的关于铜原材料行业的描述来说，是相当准确的。

根据当地数据提供商上海金属市场（SMM）的数据，中国冶炼厂产能的大规模扩张，使该国2025年前9个月的精炼产量同比增长了12%。

但另一方面是对原料的激烈竞争。

现货处理和精炼费用通常是冶炼厂的核心收入来源，但几个月来一直为负。

涵盖更长期、更大规模交易的基准条款已跌至零。在年中谈判中，中国冶炼厂与智利矿商Antofagasta同意免费加工其精矿。

锌处理费用在2024年底转为负值，但此后又回升至每公吨87美元左右，按历史标准衡量仍处于低位。

根据SMM的数据，进口原材料的铅处理费完全跌至每吨- 115美元的历史低点。

普遍的主题是，中国冶炼厂追逐越来越低的市场，在日益严峻的原材料短缺形势下为生存而战。

相比之下，SMM的数据显示，9月份中国铜冶炼行业的产能利用率为84%。

此外，这一总体数据掩盖了该行业内部非常不同的表现。SMM估计，大型铜冶炼厂的产能利用率为88%，中型冶炼厂为79%，小型冶炼厂仅为60%。

SMM的数据显示，中国二次铅冶炼厂9月份的开工率低至22.3%。二次铅冶炼厂是电池金属供应动态的重要组成部分。

利用率低

中国电解铝行业的产能利用率目前超过 96%，据 SMM 数据，生产量略低于规定的年产量 4500 万吨上限。

尽管业界对此存在诸多质疑，但这个上限似乎相当严格，允许一些集体电流的灵活调整。

自年初以来，上海铝价上涨了 8%，而氧化铝价格则暴跌了 48%。在过去，产出与核心投入之间宽泛的价格差距曾促使中国冶炼厂积极提高产量。

然而，根据国际铝业协会的数据，今年年化产量仅微增 37 万吨，全国产量增长率从去年的 4.2%放缓至今年前九个月的 2.2%。

相比之下，据 SMM 数据，中国铜冶炼行业的产能利用率在 9 月份为 84%。

此外，这个头衔数字掩盖了该行业内部非常不同的表现。SMM 估计，大型铜冶炼厂以 88%的产能运行，中型冶炼厂以 79%运行，而小型运营商仅为 60%。

据 SMM 称，中国次级铅冶炼厂的运行率——这是电池金属供应动态的重要组成部分——9 月份低至 22.3%。

 未来的标志

CNMIA公开呼吁限制产能，是官方承认中国过度建设新冶炼厂产能所造成的问题。

它还将铜、锌和铅等行业置于北京方面更广泛的“反腐败”运动的瞄准目标。

但关键问题是，这需要多长时间才能转化为官方政策，以及将在哪里设定上限。

就铝而言，这一上限是在2017年宣布的，直到现在才开始对该行业此前的快速增长起到切实的抑制作用。

在铜等行业，中国政府可能没有那么多时间可玩。在铜等行业，冶炼厂明年的基准交易可能面临负面条款，因为它们往往会锁定大部分原材料产量。

也就是说，任何上限的设定都可能会阻碍对新产能的进一步投资，而不是迫使现有产能关闭。

这并没有让中国以外的冶炼厂立即松一口气，它们正感受到中国冶炼“一体化”的全面影响。

安迪·霍姆是路透社专栏作家。所表达的观点是他自己的。

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