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英雄互娱“屡败屡战” 借壳失败后欲冲击精选层

2020年12月31日,“移动电竞第一股”英雄互娱科技股份有限公司(以下简称“英雄互娱”,430127.OC)公告称,公司拟向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌,已于近期向证监会报送了相关辅导备案资料。

该公告显示,英雄互娱目前为新三板创新层公司,已连续挂牌满12个月。2020年12月29日收盘,其市值为55.4亿元。此次英雄互娱预计公开发行股票市值不低于15亿元。

“我们最近是在准备挂牌新三板精选层。”英雄互娱证券部人士向《中国经营报》记者如是表示。对于公开发行募资15亿元的用途,其表示:“具体的方案公司后续还会再开董事会(商讨决定),目前只是先发一个提示性的公告。”

值得指出的是,英雄互娱在2018年、2019年曾先后筹划IPO、“借壳”上市等方式冲刺资本市场,但均无功而返。此次其转战精选层能否如愿依然存在变数。

征战资本市场失利

英雄互娱成立于2015年,随后通过借壳一家名为“塞尔瑟斯”的新三板企业,正式挂牌新三板。

在此冲击精选层之前,英雄互娱已多次征战资本市场失利。

公开信息显示,早在2018年,英雄互娱就启动了IPO计划,但最后折戟。此后,在2019年,英雄互娱又先后宣布“借壳”赫美集团、东晶电子,但均无疾而终。

目前,英雄互娱创始人应书岭通过“迪诺投资”持有英雄互娱30.5%股权。应书岭同目前持有英雄互娱6.1%股权的“迪诺兄弟”为一致行动人。

上述英雄互娱证券部人士告诉记者:“应书岭是我们公司的实控人,迪诺投资是由他控制的。”

同时,华谊兄弟(300027.SZ)、北京红杉信远股权投资中心(有限合伙)也出现在英雄互娱的前十大股东列表中,分列第二大和第四大股东,持股比例分别为20.1%和6.9%。

此外,天眼查信息显示,华谊兄弟的王中军和王中磊、华兴资本的包凡都是英雄互娱董事会成员。

2015年以来,英雄互娱主营业务分为移动游戏研发和移动游戏发行两部分,其中历年游戏发行收入占比都超2/3。以最近的2020年半年报财务数据为例,当期英雄互娱营收为8.7亿元,游戏发行和研发的收入分别为7.2亿元和1.5亿元,分别占总营收的83%和17%。

根据伽马数据发布的《2019中国游戏产业年度报告》,2019年中国游戏市场实际销售收入达到2330亿元,同比增长8.7%。其中移动游戏市场收入达到1513亿元,同比增长13%,在整个游戏领域中占比约65%。

该报告还指出,移动游戏仍然是游戏市场收入的重要构成,未来市场仍有较大发展空间。

而英雄互娱素有“移动电竞第一股”之称。英雄互娱方面也多次表示,公司坚持研运一体的运作模式,专注移动游戏的研发和发行;公司拥有完整的业务体系、独立的知识产权和独立的技术开发队伍,其业务不依赖于控股股东及其他关联企业,具有直接面向市场独立经营的能力。

英雄互娱2019年年报显示,公司不断拓宽移动游戏品类,目前自研或代理发行的游戏包括《战双帕弥什》《新三国志》《全民枪战2》《一起来跳舞》《巅峰坦克:装甲战歌》《王牌战争:代号英雄》等十数款游戏;2019年新上线的游戏包括《战双帕弥什》《三国志大战 M》《花儿爱消除》《战争与征服》《绿色征途》等。

在渠道方面,英雄互娱方面表示,公司在移动游戏研发和运营过程中,一直重视与国内外重要游戏平台之间的合作,与AppStore、硬核联盟、应用宝、阿里游戏、多酷游戏、360游戏、小米互娱等均建立了良好的合作关系。

2019年,英雄互娱前三大客户分别为苹果公司(Apple Inc。)、谷歌公司(Google Inc。)和华为软件技术有限公司,对三家公司的销售额分别为4.8亿元、1.7亿元和0.8亿元,合计占总营收的53%。

扣非净利滑坡

虽然英雄互娱的业务随着移动游戏市场不断拓展,不过其近年的扣非归母净利润却有所下滑。

财务数据显示,2015年至2016年,英雄互娱业绩大幅增长,营收由1.1亿元大增至9.4亿元;扣非归母净利润则由近0.2亿元增至5.3亿元,暴增近30倍。

自2017年后,英雄互娱营收依旧保持增长,至2019年已增至13.7亿元。不过,其扣非归母净利润却开始掉头,并逐年下滑。2017年至2019年,英雄互娱扣非归母净利润分别为4亿元、3.5亿元和0.6亿元,同比增长率分别为-25%、-12%和-84%。

同样,2020年英雄互娱半年报显示,其当期实现营收8.7亿元,同比增长37%;实现扣非归母净利润1.3亿元,同2019年上半年的1.4亿元相比减少8%。

英雄互娱近几年扣非归母净利润的下滑,或与行业政策相关。英雄互娱在2018年年报中表示,因行业管理机构改革,2018年3月至12月国产新游戏版号暂停发放,对公司当年的新游戏上线运营产生了一定影响。

英雄互娱方面表示,网络游戏是新兴互联网行业,同时受到国家新闻出版广电总局及国家版权局等部门的共同监管。随着游戏行业的快速发展,上述相关部门先后出台了一系列管理制度,强化对游戏内容及经营活动的监管,通过行政许可进入、产品前置审批、后续运营监管等方式加强对网络游戏企业和产品资质的审查。

此后,虽然游戏版号发放重启,英雄互娱扣非归母净利却未能恢复2018年前的增长态势。有分析指出,尽管在随后的2019年游戏版号发放已经重启,但是政策层面对行业的影响并未消除,导致部分游戏明星公司表现黯然失色,有近半游戏公司在当年上半年业绩出现下滑。

(文章来源:中国经营网)

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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