由于中国政府不愿出台大规模刺激政策，加剧了市场对房地产行业的悲观情绪，投资者对中国房企股票今年能否反弹的疑虑日益加深。

周二的一场关键会议未能出台任何重振该行业的具体措施，此后，一项房企股价指数创下四个月来最大单周跌幅。摩根士丹利表示，第三季度房产销售可能继续疲软，超预期的经济增长数据削弱了近期推出刺激政策的必要性。

中国房地产行业已陷入四年低迷，6 月房价跌幅进一步扩大，各大房企公布的上半年业绩也不尽如人意，行业低迷态势几乎没有缓解迹象。这使得投资者将希望寄托于政府支持以推动行业好转 ——7 月初，有关救助计划的猜测曾推动房企股价创下五个月来最大单日涨幅。

“自 2014 年以来，我就没碰过地产股，因为当时所有的住房需求就已经得到满足了，” 资产管理公司汉景资本总裁孙建波表示，“政策可以让房地产市场的低迷程度大幅减轻，但无法给它复苏的机会。”

彭博情报（Bloomberg Intelligence）的房企股价指数今年已下跌近 9%，表现逊于恒生中国企业指数 23% 的涨幅。7 月 10 日，因市场猜测有关部门将在中央城市工作会议上出台支持性措施，该房地产指数单日大涨 8.5%，创下 2 月以来最大单日涨幅。

但北京在此次会议上并未宣布激进的刺激政策，而是主张采取更审慎的城市规划与更新方式。

“温和的政策出台不会有太大帮助，” 杰富瑞香港有限公司中国金融与房地产研究主管陈姝瑾（Shujin Chen）表示，“你会看到一些市场猜测或谣言可能引发股市短暂反弹，但之后会发现这些大多只是杂音。”

在预期降温的背景下，市场中许多参与者正彻底撤离房地产板块。彭博汇编的数据显示，在覆盖中国万科（按签约销售额计为中国最大房企之一）的 20 家券商中，已有 6 家停止更新该公司的研究报告。这家总部位于深圳的企业本月早些时候称，2025 年上半年亏损可能达 16.7 亿美元（约合 70.9 亿令吉）。

与此同时，由于市场波动及结转项目盈利能力下降，保利发展控股集团股份有限公司报告称其上半年净利润初步数据同比下滑 63%。总部位于上海的房地产企业绿地控股集团股份有限公司则披露，同期初步净亏损为 30 亿元人民币（约合 4.18 亿美元或 17.7 亿令吉）至 35 亿元人民币。彭博社汇编的数据显示，这些企业均处于分析师覆盖度跌至多年低点的行列，其中绿地控股更是已无分析师覆盖。

房企正通过资产出售、延长银行贷款期限及债务重组等方式寻求提升流动性。监管机构已提出要求，国有房企需避免公开债违约，但整体市场情绪仍偏悲观。

“从基本面来看，这并非一个值得持有的板块，” 凯基亚洲有限公司投资策略主管温钢城（Kenny Wen）表示，“如今房地产行业在中国经济中所扮演的角色已与十年前大不相同，重要性也大幅下降。”

但对于敢于冒险的人而言，仍存在一些局部机会。

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