7 月 24 日（路透社）—— 本月，从钢铁到多晶硅等大宗商品价格大幅上涨，因中国投资者押注，北京方面终于要认真解决这个全球第二大经济体的产能过剩问题。

本月，煤炭、钢铁、太阳能电池板原材料多晶硅、氧化铝和碳酸锂等 9 种工业大宗商品价格上涨了 10% 至 68%，同时钢铁企业、太阳能电池板制造商和清洁能源企业的股价表现超过了基准的沪深 300 指数。

这些举措恰逢中国政府在 7 月 1 日呼吁整治 “无序价格竞争”（即产能过剩），并承认打算着手解决这一长期存在的问题 —— 该问题既加剧了国内通缩，也引发了海外贸易壁垒。

此后，官方媒体不断强化这一信号，警示 “内卷” 现象。“内卷” 如今已成为流行词汇，指的是竞争过于激烈而陷入自我毁灭的状态。

摩根大通资产管理公司亚太区首席市场策略师许长泰（Tai Hui）表示：“我认为这回应了投资者的一大担忧，即一些前景十分光明的行业正面临利润率挤压。”

钢铁、煤炭等传统经济领域的龙头企业，以及太阳能电池板、电动汽车等新兴产业的领军者，都在应对产能过剩和价格下跌的问题。此前，针对这一问题的警告虽多，但实际行动却寥寥无几。

本月，各部委、监管机构及地方政府的一些反应表明，北京方面的信号已得到接收。

在 7 月 1 日召开的高层政策会议呼吁采取行动两天后，工业和信息化部承诺遏制光伏行业的价格战。本月，中国光伏产业指数（.CSI931151）上涨约 11%。据地方媒体报道，两大多晶硅生产商正准备收购规模较小的竞争对手、整合行业，此后多晶硅价格上涨了 68%。

上周，中国西北部一家锂矿企业因采矿不合规被临时关停，这使得投机者猜测未来可能会有更多企业被关停。

本周，在国家能源局下令对煤矿进行超产检查后，炼钢用焦煤价格连续三个交易日涨停。

诚然，中国政府此前曾推行过供给侧改革，最近一次是在大约十年前，旨在削减水泥、钢铁、玻璃和煤炭行业的产能。

然而，此次任务更为艰巨，原因包括：许多此类行业的民营化程度更高；地方与中央层面的激励机制不协调；其他行业吸纳失业岗位的空间有限。

目前尚不清楚当局在限制产能方面的决心有多大，以及可能会将哪些其他行业列为整治目标。

摩根士丹利驻香港的中国股票策略主管王滢（Laura Wang）表示：“中国领导层释放出明确且积极的信号，表明其致力于解决产能过剩问题，但此次进展可能会慢得多，企业利润可能需要一两年时间才会出现改善。”

王滢表示：“在未来三到六个月内，就实际能看到的产能关停规模而言，我们的预期相对保守。”

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