一位业绩领先的大中华区股票基金经理仍坚定看好在香港上市的中国大型银行股，他相信更高的股息派发将持续吸引投资者。

“我们仍超配该板块，” 掌管着联博亚洲有限公司（PineBridge Investments Asia Ltd）48 亿美元大中华区及香港股票投资组合的蔡礼贤（Simon Tsoi）表示，“对收益的追逐正推动中国投资者大量流入，而且目前看不到利率飙升的迹象，我们认为这种需求将会持续。”

彭博社数据显示，中国建设银行和工商银行是他所管理的联博大中华股票基金的重仓股之一。过去三年，该基金回报率达 10%，业绩超过 97% 的同类基金。

过去一年，中国银行股成为市场宠儿，因为散户投资者和保险公司追捧其高额股息 —— 这些股息率超过了国内存款利率和国债收益率。本月早些时候，沪深 300 银行指数创下 17 年新高，而香港恒生金融指数在 2025 年已上涨 29%。

蔡礼贤更青睐大型国有银行。他的看涨立场与一些市场观察人士形成对比 —— 这些观察人士在银行业股上涨后，对其估值变得警惕。中国 “四大” 国有银行的市净率正接近至少四年来的最高水平，不过仍低于账面价值。

蔡礼贤表示：“即便股价飙升导致股息收益率下降，对收益型投资的需求依然旺盛。5 月的存款利率下调只会让这些股息派发更具吸引力。” 自那以来，内地一年期定期存款利率一直低于 1%，而大型银行在香港上市股票的远期股息收益率则超过 5%。

彭博社整理的数据显示，今年以来，内地投资者持有的香港上市中资银行股大多有所增加。农业银行的增幅较大，截至周一，内地投资者持股比例从 2024 年底的 36% 升至 44%。

这位投资组合经理预计，中国本月召开的领导层会议不会出台重大刺激措施，他表示，中国第二季度的经济增长降低了采取大规模支持措施的必要性。

他说：“中央政府可能会保持支持态度，同时保留部分政策工具，以便根据关税谈判的进展以及中国下半年经济增长趋势酌情使用。”

蔡礼贤还认为，在许多股市从美国 4 月最初宣布加征关税的冲击中复苏后，投资者已将贸易方面 “非常积极” 的情景纳入定价。唐纳德・特朗普总统在 8 月 1 日对数十个贸易伙伴加征关税的最后期限前几天，已与日本和菲律宾达成协议。

他补充道：“得益于南向资金的支持，香港市场应该会保持相对稳定，但对于那些受整体宏观经济变化影响较大的公司，我会更加谨慎。”

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