科创板如果出来,新三板还有活路吗?

作为长期跟踪新三板市场的工作人员,询问过市场上几乎所有的专家,真实的情况是,谁都无法给出确切的答案。一方面是因为科创板的细则没有出来,无法进行对比和判断。二是在政策制定上,科创板属于创新,专家学者的传统逻辑思维无法推断出正确的结果。所以,市场上都是理论型的逻辑和分析。

就我们对官方发布的原始内容,有以下三点可以进行对比:

1、新三板服务的是中小微企业,科创板支持的科创企业。两个市场服务的企业维度不同,中间是否有重合?是中型企业与之重合,还是中小企业与之重合?从市场传言来看,最多也就是中型企业与之部分重合。而真实的情况是,新三板市场上还存在大型企业,这些企业是否符合科创板要求?是否要转移到科创板上?如果,新三板没有了这些大型企业,就会专注服务中小微企业,这种结果算利好还是利空?

2、全国股转公司在金融体制内的地位低于科创板的上交所。这是影响政策制定权属和效率的关键。这次新发审委人员名单中,没有上交所的人员,总体实施方案又发布的如此之快,这已经说明问题。未来,如果新三板的政策制定追随科创板,效仿科创板,这样的政策是否能适应中小微企业的发展,这一条根本无从判断。

3、赚钱效应问题,那些参与市场的各方力量是选择新三板还是科创板?当下的新三板的情况是,做市商退出,投资机构退出,企业退市。市场颓废之象已经显露,即使没有科创板,可能也没有多大的出路。但是,谁敢保证科创板不会是下一个新三板呢?诚实的讲,新三板市场上的赚钱效应越来越集中在少数人手中,他们低调又是个案,因此不被市场关注。同时,再反问一句,在新三板市场上赚不到,到了科创板就能赚到钱吗?同时,又不得不说,如果参与各方离开新三板市场,那么新三板市场会遭遇滑铁卢。

所以,要真的给大家有一个确切的答复只能等到科创板方案公布,细则出台之后,才能做出判断。现在要准备的是,建立一套对科创企业估值体系,并在海内外的市场上去验证。

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