新三板报-2019年7月5日-北京-消息，伴随着330家挂牌被强制摘牌，一些投资机构陆续浮出水面，其中，申万宏源做市专用证券账户出现在强制退市的两家挂牌公司的十大股东名单之中。一家是赢鼎教育(833173.OC)，一家是ST格林(430741.OC)。新三板报从公开信息的内容 看，无法对其行为做出理性投资人假设的解释。

而就在今日，申万宏源举办了2019新三板高峰论坛，申万宏源集团和申万宏源证券党委副书记、申万宏源证券总经理杨玉成在致辞时表示，未来随着存量优化政策和增量改革措施的相继推出，新三板市场一定将迎来新的增长拐点，而申万宏源证券也将积极参与到新三板市场的改革浪潮中。

或许杨玉成的讲话内容可以解释为什么申万宏源证券会踩雷两家强制摘牌公司。其是作为一家服务机构，参与新三板市场是可以理解的，但是能参与到市场改革浪潮中，似乎喧宾夺主，毕竟新三板市场的改革推动者是全国股转公司。

赢鼎教育巨盈变巨亏 申万宏源坚守如初

赢鼎教育2018年中报显示，申万宏源证券有限公司做市专用证券账户持有197.04万股，占比1.89%，持股数量下降3.43万股。而2017年年报是增持了5.67万股。

从十大股东名单变化来看，申万宏源证券有限公司做市专用证券账户最早出现在赢鼎教育2016年年报当中，近3年时间里，赢鼎教育由一个年实现超亿元净利润的公司一下子变成了亏损公司，震动业界，财务造假、投资者维权的呼声此起彼伏，全国股转公司也质疑其财务数据真实性，发出了问询函。

即便如此，申万宏源证券依旧坚定的为做市。如果说，一家做市券商赶上一家主动摘牌的企业，这是概率问题，而这申万宏源证券面对市场的舆论、赢鼎教育财务上暴露出来的问题，依然选择坚守，这恐怕不是理性投资所能解释的。

督导ST格林提示风险 自己却视而不见

同样，对ST格林来说，申万宏源证券有限公司做市专用证券账户竟然在2018年中报中与大股东一起增持，成为其第五大股东，历史股东变化数据显示，2015年中报中，申万宏源证券有限公司新进成为股东，那时持股只有40万，占比1.9%，2016年中报时增持了5万股，占比达到2.13%，到了2016年年报，账户改为做市专用证券账户，增加1手，占比2.56%，2017年再次增持7手，达以54.8万股，占比上涨到2.6%。2017年年报又增持了6手，2018年中报还增持了34手，截止最新的公开信息，申万宏源证券有限公司做市专用证券账户持有ST格林58.8万手，占比2.79%。可谓无论是格林绿化还是ST格林，无论是盈利还是持续亏损，申万宏源增持之决策始终没有改变。

更令人疑惑的是，与赢鼎教育不同， ST格林并不受媒体关注，作为该公司的主办券商，也按规定不断的提示着风险，2019年5月8日，ST格林被列为失信被执行人，2019年3月11日，申万宏源发布风险提示，ST格林涉及诉讼对公司产生不利影响。

如果说，此类风险都是增持之后的发生的，那么2018年7月31日，全国股转公司的【2018】第192号年报问询函就说明一些问题，作为专业的机构，申万宏源的专家不可能发现不了其2017年年报中的问题，但是增持依旧。

既然申万宏源自己提示ST格林的存在终止挂牌的风险，为什么还要增持呢？这家以园林景观规划、设计与施工的主营业务的公司与申万宏源究竟有什么吸引力，让申万宏源不能自拔呢？

东方财富CHOICE数据显示，目前申万宏源证券做市企业数量299家，共中创新层96家，基础层203家，参与首批做市的266家，总市值 1902.44家，推荐挂牌110家，退市数量120家。在2019年5月份，全国股转公司公布的券商执业评价中排名，申万宏源位列第6位，评价点值98.10，持续督导企业家数量平均值为596.5，做市平均值186.5。

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