新三板报内参

高增长成过去时 新时空净利增速或归零

2018年2月上会被否,北京新时空科技股份有限公司(简称:新时空)首发折戟。时隔两年后,也即今年的4月16日,新时空再度来到了发审委门前。新时空最新版招股说明书显示,公司本次拟向社会公开发行A股股票不超过1773万股,拟募资20.13亿元。募集资金扣除发行费用后,除了1.57亿元用以建设信息化平台和研发中心外,其余均用作补充流动资金,其中17.17亿元用以补充工程运营资金,1.4亿偿还银行债务。

净利增速明显放缓

从基本面来看,新时空近几年业绩保持了较高的增速,且净利润增速一直明显高于营业收入增速。招股书显示,2016年-2018年,公司营业收入分别为60110万元、88694万元、115943 万元,2017 年、2018 年同比增速分别为47.55%、30.72%;同期净利润分别为 6998 万元、13396 万元、22929 万元,2017 年、2018 年同比增速分别为91.42%、71.16%。然而,如此快速的增长已成为过去时。

随着营收、利润规模的增长以及行业竞争的加剧,新时空成长性问题成为市场关注的焦点。新时空在招股书中对2019年业绩作出了预告:以2019年1-6月已实现业绩为基础,预计2019年度营业收入同比增长5%-12%,净利润同比增长0%-10%。不难看出,新时空2019年净利润增速或将回到个位数水平,出现明显放缓。

值得一提的是,新时空2019年业绩增速大幅放缓后,2020年一季度业绩或也不太“好看”。从同行业可比上市公司看,豪尔赛预计2020年1月至3月归属于上市公司股东的净利润盈利800万元-1200万元 , 比上年同期下降90.20%-85.30%;名家汇预计2020年1月至3月归属于上市公司股东的净利润亏损5500万元-6000万元。在同行业可比上市公司2020年一季度业绩大幅负增长,甚至亏损背景下,新时空将有如何表现,大家不妨拭目以待。

毛利率远低于同行

在新时空列举的多家同行业可比公司来看,名家汇、豪尔赛是A股上市公司。从收入结构占比情况、收入规模看,上述两家公司近几年与新时空大致相当,具有可比性。

从毛利率变化趋势来看,2016年-2019年上半年,行业平均毛利率呈现持续波动态势,而新时空则呈现出持续增长态势。虽然毛利率持续走高,但仍与行业可比上市公司存在明显差距。具体来看,新时空毛利率常年远低于名家汇,2019年上半年毛利率达到最高的39.56%,但仍低于名家汇超过16个百分点。相比之下,虽然豪尔赛毛利率较低,但也常年高于新时空。

新时空毛利率低于行业水平,但净资产收益率却异常高企。公司2016年-2018年扣除非经常性损益后,加权平均净资产收益率分别为38.45%、43.75%、47.01%。从同行业可比上市公司看,名家汇同期分别为20.53%、26.06%、21.63%;豪尔赛分别为6.89%、25.91%、31.74%。

可以看到,新时空项目来源多为竞标所得,同时公司在招股书中披露拥有与其相同资质的企业高达70多家,行业竞争激烈。虽然新时空表态自身在资产规模、经营业绩、专业能力、品牌声誉等方面位居行业前列,拥有一定的市场地位和市场影响力;但有分析认为,在激烈的市场竞争中,项目盈利水平的下滑以及获取新项目的难度增加,都是投资者未来需要格外留意的问题。

对于新时空招股说明书中出现的这些疑问,《金融投资报》将继续关注。

(文章来源:金融投资报)

高增长成过去时 新时空净利增速或归零
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最新评论

  • 胡扯

  • 张先生

    赢鼎教育员工和客户都被骗了,有的人因为这个公司搞到家破人亡妻离子散,就一个垃圾人

  • 课程不更新,已经不能满足新高考要求,就是一堆破烂货了,项目投资人现在都是欲哭无泪

  • 王海涛已经逃在国外,对公司的事一概不管,所有的业务都有他妈在应付,这样的人做教育

  • 希望股转:继续降低投资门槛,降低新三板交易佣金,做市商降低差价,

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