2月20日（路透社）——随着大型科技公司回报下滑，表现更好的海外市场更具吸引力，美国投资者正以至少16年来最快的速度从本国股市撤资。
根据伦敦证券交易所集团/理柏的数据，在过去的六个月里，美国本土投资者已从美国股票产品中撤出约 750 亿美元，仅 2026 年初以来就有 520 亿美元流出，这是自 2010 年以来，今年前八周的最大流出量。
尽管美元对其他货币走弱 ，导致美国投资者购买海外资产的成本增加，但这种转变依然发生。这有力地表明，过去一年一些国际投资者减少对美国资产投资的多元化策略正在美国投资者中得到推广。
自 2009 年全球金融危机结束以来，“购买美国货”的策略使国内外投资者受益匪浅，这得益于强劲的经济、盈利增长以及科技行业的领先地位，从而导致美国股市大幅上涨。
最近，人工智能的蓬勃发展推动标普 500 指数 (.SPX) 在去年创下历史新高，这有力地缓冲了美国总统唐纳德·特朗普在贸易政策和外交方面难以预测的做法，以及他试图破坏美联储独立性的企图。
放眼更远的地方
但随着人们对人工智能潜在风险及其成本的担忧日益加剧，华尔街股票的吸引力有所减弱。此前引领市场上涨的美国大型科技股的飙升，使得投资者更加挑剔，许多人开始在其他地方寻找更具吸引力的投资机会。
美国银行 2 月份的基金经理调查显示，投资者从美国股票转向新兴市场股票的速度达到了五年来的最快水平。
瑞银欧洲股票策略和全球衍生品策略主管格里·福勒表示：“今年我与我们在美国的财富管理业务部门进行了多次对话。”
“他们都在讨论增加海外投资，因为到了年底，他们查看了以美元计价的外国市场表现，然后他们就觉得，哇，我错过了很多机会。”
据伦敦证券交易所集团/理柏数据显示，今年以来，美国投资者已向新兴市场股票投入约 260 亿美元，其中韩国是最大的单一国家目的地，资金流入达 28 亿美元，其次是巴西，资金流入达 12 亿美元。
特朗普政策的显著后果之一是，自去年 1 月以来， 美元兑一篮子货币贬值了 10%。虽然这对寻求海外投资机会的美国投资者来说是个不利因素，但来自表现较好的海外市场的美元股息也将因此而大幅增加。
过去 12 个月，标普 500 指数 (.SPX) 上涨了约 14%。以美元计价，东京日经指数上涨了 43%，欧洲斯托克 600 指数 (.STOXX) 飙升了 26%，上海沪深 300 指数 (.CSI300) 上涨了 23%，首尔 KOSPI 指数翻了一番。
投资者也在重新评估英伟达 (NVDA.O)、Meta (META.O) 和微软 (MSFT.O) 等人工智能巨头的股价看似势不可挡的上涨势头，以及其过高的估值所带来的风险。他们正在传统工业公司和防御型股票中寻找“价值”，这些股票在一些海外股市（例如德国、英国、瑞士或日本的股市）中占据重要地位。
价值与估值
Nuveen 的全球投资策略师劳拉·库珀表示，华尔街的资金从科技股和其他所谓的成长股转向价值股的趋势正在全球范围内上演。
欧洲银行股是周期性股票的一个例子，通常在经济增长加速时受益，去年上涨了 67%，2026 年至今又上涨了 4% (.SX7P)。
库珀补充道：“当你把估值故事和增长故事结合起来考虑时，我们也看到了美国投资者的这种转变。”
美国股票的估值仍然远高于其他地区的股票。标普500指数的市盈率约为其成分股预期收益的21.8倍，而欧洲股票的市盈率约为15倍，日本和中国股票的市盈率分别为17倍和13.5倍。
Carmignac 的投资组合顾问 Kevin Thozet 表示，他的团队观察到，自 2025 年年中以来，流入欧洲的美国资本流量已经加速增长。
伦敦证券交易所集团/理柏的数据显示，自特朗普去年1月就职以来，美国投资者已向欧洲股票产品投入了近70亿美元，而特朗普第一个任期（2017年至2021年）的四年间，资金流出量约为170亿美元。
“如果我从长远的角度来看，这或许就是全球大轮动的想法，”托泽特说。