新三板报-2020年11月3日-北京消息，上周五全国股转公司发布新三板QFII和RQFII证券交易实施细则，正式引入合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者，同时全国股转公司官方网站增加“QFII/RQFII持股公开信息”。

全国股转公司将此《实施细则》作为引入增量资金，增强新三板流动性的一项重要政策之一。多家媒体及机构也从引入增量资金的政策进行解读。

其实，在新三板引入QFII、RQFII的背后，全国股转公司已经出现北交所的身影。因为在上周五，除了全国股转公司外，上海证券交易所、深圳证券交易所也发布了修订版的《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》。

这一事件并非巧合，而是全国股转公司与两个交易所的政策正式同步，也就意味着全国股转公司的地位已经上升到北京交易所高度。

对于沪深交易所来说，首先，新增允许合格境外投资者投资存托凭证、股票期权、政府支持债券等，允许参与债券回购、融资融券、转融通证券出借交易，丰富合格境外投资者资产配置和风险管理手段，扩大了投资范围。其次将外资持股比例披露指标由26%调整至24%；优化外资合计持股超过30%时的减持安排等。再其次，取消合格境外投资者可委托证券公司的数量限制，明确合格境外投资者协议转让及非交易过户的办理要求。

这与全国股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》规定对比，在投资限制上基本一致。

首先，单个合格境外投资者或其他境外投资者持有单个挂牌公司的股份，不得超过该公司股份总数的10%；沪深交易所修订的一样。其次，全部合格境外投资者及其他境外投资者持有单个公司境内挂牌股份的总和，不得超过该公司股份总数的30%，与沪深交易所修订的一样。其次，全部合格境外投资者及其他境外投资者持有单个挂牌公司股份合计达到或超过该公司股份总数的24%时，全国股转公司于次一交易日开市前通过全国股转公司网站公布其已持有该公司股份的总数及其占公司股份总数的比例。也与沪深交易所修订的一样。可以说，就是把“上市公司A股”改成为“挂牌股份”。

同时，还有一个重要的佐证，在监管部门给公募基金统一口径下，只是把精选层等同于A股上市公司，而此次全国股转公司的《实施细则》并没有区分新三板市场的分层，也就是说，新三板市场的精选层、创新层、基础层全面向QFII、RQFII开放投资。

那么QFII、RQFII有多少投资额度呢？其实，早在2019年9月10日，国家外汇管理局就取消了QFII、RQFII的投资额度限制。截止取消限制时，QFII共有292家，获批投资额度1113.76亿美元，RQFII机构共有222家、获批6933.02亿元人民币投资额度。

QFII、RQFII的投资有什么特点，他们会投资新三板吗？

QFII、RQFII投资A股市场有10多年的历史，从一开始的蓝筹到后来行业配置再到现在的公募基金化，甚至是有游资化的特点。因此，只有公募基金或私募基金投资新三板，QFII、RQFII也会随之而来。并非像市场评价的那搂草打兔子——捎带手。

今年10月28日，豫金刚石披露2020年三季度，德意志银行这家QFII机构就现身其中，而豫金刚石正是今年妖股，除此之后，德意志银行还现身了另一只妖股天山生物。这代表着QFII中的激进派。

另外，QFII与社保基金抱团持有华润微、东方财富、人福医药、江龙船艇、浙矿股份、拓普集团、凯莱英等24只个股。主要为生物医药和集成电路的电子类行业。

对于这些外资来说，他们还有一个特点，就是长期持有。来自中金公司数据显示，外资持股比例最高的50只个股长期大幅跑赢。

从全国股转公司引入QFII、RQFII可以看出，实际是这项政策是为引入社保资金先行试点，如果QFII、RQFII成功投资新三板市场，那么与其风险类似的社保基金也就没有拒绝的理由了。

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