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新三板转板政策落地首日复牌:配角身份难以扶正 三大遗憾导致进场容易止盈难(3月1日)

新三板报-2021年3月2日-北京消息,转板政策落地后的首个交易日,我们总结了3大遗憾。一是精选层没有出现涨停的个股,二是全市场累计成交额没有突破10亿元整数关口。三是创新层和基础层没有放量,反而出现缩量。

转板政策直接利好精选层板块的51只个股,因此今日出现普涨,但是,做为新三板市场第一大利好,精选层板块却没有出现涨停的个股,从气势上讲,显得底气不跌。

从数据上看,因为纳税问题不能明确,投资者在寻找可比公司对标时,以8折为准,再加上较转板政策征求意见稿出台已经3个月,转板考核期已经启动。因此,新三板市场与A股市场之间的估值差已经在互相磨合。因此,没有出现涨停潮是有合理解释的,但也反映了市场情绪。

从成交额分布来看,精选层增量资金进场有限。今日全市场成交7.63亿元,较前一交易日净增加了1.54亿元,其中只有1亿元的资金是转板政策影响下带来的增量。

其余的净增资金则来自大宗交易,而全市场表现是创新层和基础层二级市场大幅缩量,精选层大幅放量。最终总成交额没有突破10亿元整数关口。

尤其值得注意的,转板整体并没有给精选层辅导和筹备板块带来增量资金,这个板块的流动性反而在今日下跌了32.47%。这里虽然有大宗交易的影响,但是不到4000万元的交易额,确实备受打击。作为转板政策链条中的起点,精选层预备板块并没有引来增量资金布局,令市场尴尬。

其实,自2020年7月27日精选层开板以来,新三板市场整体放量并不大,这似乎已经说明投资者对于新三板市场的态度。正如吴孟达一样,被市场当做永远的配角。虽然在政策上和金融监管体系上得到应有的身份,但是却在投资者中被扶正。

从各个板块分布来看,转板政策导致新三板流动性分布发生新变化,在外部资金向精选层集中的同时,内部资金也在向精选层集中。

这与监管部门的“用精选层政策红利带动创新层和基础层流动性全面复苏”的意图完全相反。精选层正在吸收创新层和基础层的流动性。尤其是做市交易板块,今日缩量高达38.99%。

目前,只有间接转板A股板块表现比较稳定,成交额只缩小了6%。可见,唯一能与精选层抗衡的就是这一板块。

退市转板与精选层转板是两个完全不同的通道,有完全不同流程和要求。

间接转板作为常规的转板路径,面对的是审查时间和排队时间的问题。但是退市之后,企业可以更灵活的调整架构以适应A股注册制的要求,尤其是实际控制人可以从容的控制估值水平。

而精选层转板上市的估值定价则是市场行为,由于首次首批的原因,不确定性较多。企业必须在两个路径上做出自己的决策。从企业融资能力上看,精选层机会更多;从融资成本上看,IPO更低;从大股东利益上看,各有所长;从流动性上看,精选层优势明显。

从个股来看,华韩整形今日缩量明显。但是在转板政策利好刺激下,仍是全市场的成交冠军,这又让转板制度下的精选层个股被啪啪打脸。其次中建信息成交额排名第11名,挤进精选层阵营;康乐卫士以1012万元成交,排名全市场第18名,也挤进精选层阵营。

另外,在大宗交易的加持下,东海证券、文广农贷、舜宇精工等均挤进成交额前10名的,精选层阵营。

(注:本文 为新三板的3月1日内参中的市场复牌及评论,想看及时内容,请订阅新三板报内参)

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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