4 月 23 日（路透社）—— 美国企业界的人工智能投资热潮已经无视了对回报缓慢的担忧，以及由中国公司字节跳动旗下的云雀模型（DeepSeek）以低成本构建的人工智能模型所引发的质疑。但特朗普政府挑起的一场全球贸易战，有可能让从能源到软件等各个行业的人工智能发展热潮陷入停滞。

包括谷歌母公司字母表公司（Alphabet，股票代码：GOOGL.O）和微软公司（Microsoft，股票代码：MSFT.O）等科技巨头，以及为大型数据中心供电的维斯特拉能源公司（Vistra，股票代码：VST.N）和星座能源集团（Constellation Energy）等公用事业公司即将公布的财报，将显示出中美之间的针锋相对的关税措施是否正在迫使企业重新审视其雄心勃勃的基础设施建设计划。

从零售商、媒体公司到航空公司和汽车制造商等各类客户，都在这种不确定性中放缓了支出。分析师表示，这可能会影响对人工智能工具的投资，并指出已有科技巨头开始缩减数据中心租赁规模的早期迹象。

作为先发举措，字母表公司旗下的谷歌和微软都重申了今年的资本支出计划，两家公司的支出计划总计达 1550 亿美元 —— 这几乎占到了分析师预计今年大型科技公司将投入人工智能领域的约 3200 亿美元的近一半。

然而，随着关税扰乱供应链，尤其是在中国的供应链，科技公司面临的压力与日俱增。作为世界第二大经济体，中国对于人工智能硬件的生产至关重要，而本月早些时候，中国被排除在为期 90 天的关税缓征范围之外。

分析师表示，如果取消对电子产品的豁免，美国对中国商品征收的 145% 的关税将大幅增加数据中心的成本。

商业房地产服务公司世邦魏理仕（CBRE）数据中心解决方案执行董事帕特・林奇（Pat Lynch）表示：“很多电力基础设施和数据中心设备都在美国境外生产。在许多情况下，这类设备供应短缺，且全球需求旺盛。关税可能会让情况变得更具挑战性，尤其是如果外国供应商将这些设备转售到其他市场的话。”

人工智能领域支出的缩减对美国经济有着重大影响。

摩根大通的分析师在 1 月份估计，2025 年至 2026 年期间，数据中心方面的支出可能会为美国经济增长贡献 10 到 20 个基点。

一些担忧已经反映在了 “七巨头” 的股价上。“七巨头” 是指近年来推动股市上涨的一组表现优异的股票，但自去年年底触及峰值以来，它们的总市值已蒸发了约 5 万亿美元。

人工智能芯片巨头英伟达（股票代码：NVDA.O）在过去两年中股价大幅飙升，一度使其短暂成为全球市值最高的公司，而今年其股价已下跌了约 26%。谷歌母公司字母表的股价则已跌去了约 20% 的市值。

表现优异的 “七巨头” 股票在 2024 年末触及峰值后便出现了下跌。

长远布局

已有迹象表明，企业正在放缓其数据中心的建设步伐。考恩集团（TD Cowen）的分析师上个月表示，由于供应过剩，在过去六个月里，微软已放弃了一些原本计划在美国和欧洲建设、用电量达 20 亿瓦的项目。

本月早些时候，微软的一位高管表示，公司可能会调整计划的推进速度，但无论哪里有需求，公司都会继续增加数据中心的容量。

这位高管在领英（LinkedIn）上发文称：“规划是一个为期多年且资本密集型的项目…… 任何如此规模的重大新举措，都需要随着我们与客户共同学习和成长而具备灵活性并不断完善。这意味着我们正在放缓或暂停一些处于早期阶段的项目。”

周一，富国银行（Wells Fargo）的分析师称，亚马逊公司（股票代码：AMZN.O）已推迟了一些有关新数据中心租赁的承诺 —— 亚马逊表示，这一举措反映的是常规的容量管理，并不意味着其扩张计划有任何改变。

分析师们在一份报告中写道：“超大规模云服务提供商（大型云服务公司）在租赁大规模电力设施方面似乎确实变得更加谨慎了。”

根据路孚特（LSEG）汇编的数据，微软即将公布的营收增长速度将是七个季度以来最慢的。Visible Alpha 的数据显示，微软最有望从人工智能中获益的业务 ——Azure 的增长速度将降至一年多来的最低点。

预计谷歌母公司字母表（Alphabet）、亚马逊和苹果公司的增长速度也会放缓，尽管美元走弱会带来一定的支撑。

不过，一些投资者和分析师表示，即便短期回报缓慢，人工智能的长期前景仍足以支撑继续投入资金 —— 这也是科技公司高管们常提出的观点。

本月早些时候，亚马逊首席执行官安迪・雅西（Andy Jassy）为公司在人工智能领域的投资进行了辩护，称在这场主导人工智能技术的竞赛中，为保持竞争力，这样的投资是必要的。

私募股权公司元老组织（Patriarch Organization）的首席执行官埃里克・希弗（Eric Schiffer）在过去几个月增加了对 “七巨头” 股票的持有量。他表示：“市场严重低估了人工智能领域的近期投入，这是错误的。”

“大型科技公司输不起这场人工智能竞赛。我认为，在未来一年到一年半的时间里，你将开始看到超大规模云服务提供商获得更可观的回报。”

表情 点击这里取消回复。