彭博社-2025年5月9日-比特币狂热者和黄金狂热者之间的文化冲突即将在交易所交易基金（ETF）领域上演。

潮汐金融集团（Tidal Financial Group）本周申请推出一对多空交易——让全球最大的加密货币与闪亮的金属进行交易，反之亦然——为投资者一举提供了对最佳另类对冲的高信心押注。

以Battleshares品牌包装的新型交易所交易基金，将把长期以来关于最终价值储存的争论货币化，为那些担心从贸易战和地缘政治压力到财政和货币慷慨的人提供一切。自从比特币从2008年金融危机的灰烬中诞生以来，散户和机构大众之间的意识形态分歧就一直在加剧，而这两种资产在过去一年里都在截然不同的叙事下飙升。

提交给美国证交会（sec）的文件显示，这些etf如果推出，将使用多种不同的工具，包括证券卖空、掉期和期权。

Battleshares拒绝置评。

Counterpoint首席策略师达瓦尔•乔希（Dhaval Joshi）表示：“这对我来说是一种‘胜利’。”他长期以来一直认为，比特币和黄金属于同一种“不可没收”的资产类别——不受通胀、资本管制或没收的影响。“比特币将逐渐从黄金手中夺取市场份额。因此，随着时间的推移，做多比特币/做空黄金的趋势会越来越高，而做空比特币/做多黄金的趋势会越来越低。”

尽管如此，零和命题还是受到了批评。

Spectra FX Solutions总裁Brent Donnelly表示：“这感觉像是在耍花招，没有必要。“大多数看好比特币的人也看好黄金。这些ETF只会增加交易的摩擦，投资者本来可以通过配对IBIT和GLD等低成本ETF进行交易。”GLD指的是贝莱德（BlackRock Inc.）的现货比特币ETF和道富（State Street Corp.）的黄金基金，这两种基金的费用都极低。

今年，由于贸易战引发了人们对美国资产安全的担忧，黄金的避险需求连续创下纪录，而比特币在4月初关税引发的动荡中暴跌，与高风险股票一样。如今，在白宫寻求签署贸易协定之际，在美国政府全力发展数字金融的时代，比特币卷土重来。

“比特币继续作为一种风险资产进行交易，除了少数例外，它与纳斯达克的走势非常密切，”唐纳利说。“如今，黄金更像是‘卖出美国货’的代理。”

尽管这两种资产背后的故事情节各不相同，但黄金和加密货币一直被财富管理机构吹捧为多样化的资产，可以防范货币贬值的风险和传统金融秩序的相关裂缝。这些都是宏大的主张，FOMO可能与此有关。仅今年一年，投资者就向四大黄金etf投入了140多亿美元，向四大比特币etf投入了80亿美元。

风险偏好持续

新贵产品经理公司Battleshares一直在寻求抓住配对交易的下一个发展机遇。据该公司网站介绍，迄今为止，该公司唯一的产品是battlesshares TSLA vs F ETF（股票代码为ELON），该基金是埃隆•马斯克（ELON Musk）的特斯拉公司（Tesla Inc.）的多头头寸，同时是福特汽车公司（Ford Motor Co.）的空头头寸。该基金于今年2月推出，费用比率为1.29%，迄今仅获得了100万美元的资产。此后，该公司申请了一系列此类etf，寻求采用多空押注，包括Coinbase Global Inc.与富国银行（Wells Fargo & Co.）和礼来公司（Eli Lilly & Co.）与塔可钟（Taco bell）的所有者百胜餐饮集团(Yum！Brands Inc.等公司。Battleshares并不是第一个测试配对交易策略的公司。

今年，越来越多规模较小的公司和华尔街主流发行机构纷纷推出收费通常较高的etf，这些etf提供的证券和衍生品规模更大，杠杆率和回报率也各不相同。自2019年美国监管机构放松对推出新基金的限制以来，基于衍生品的etf蓬勃发展，这是一个快速扩张的类别，包括为一家公司提供高回报或反向回报的单股基金。其中许多在散户交易人群中很受欢迎，他们的风险偏好将他们推向市场风险最高的角落，因为他们承诺在波动波动时获得巨额回报。

尽管如此，风险偏好依然存在，因为市场上月上演了一场势不可挡的反弹。本周，比特币在周四突破了10万美元大关，而在美联储（Federal Reserve）决定保持利率稳定后，金价下跌。

两者之间的争斗很可能会继续下去，但在字节树资产管理公司（Bytetree Asset Management）的查理•莫里斯（Charlie Morris）看来，比特币应该会击败黄金，并长期夺走后者的市场份额。

“我相信比特币和黄金都受益于这个宏观经济不确定的时代，但时间不同，”这位首席投资官说。他的公司运营着BOLD，这是一种交易所交易产品，既投资黄金和比特币。“当地缘政治存在不确定性时，黄金往往会表现得更好，而当形势良好时，比特币则会表现得更好。”

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