彭博社-2025年5月12日，摩根士丹利的策略师们表示，市场对美国股市的情绪正在改善，但对投资者来说，宣布警报解除还为时尚早。

迈克尔・威尔逊领导的团队确定了维持更持久反弹所需的四个因素，但仅在两个因素上看到了进展。他们在周一的一份报告中写道：“围绕与中国达成贸易协议的乐观情绪以及盈利预期修正趋于稳定。”

“我们清单上的另外两个因素 —— 美联储更加鸽派，以及 10 年期美债收益率降至 4% 以下且没有衰退数据 —— 尚未实现。”

美联储主席杰罗姆・鲍威尔上周重申了央行对宽松货币政策采取观望态度，而 10 年期美债收益率目前已超过 4.4%。他们补充称：“在我们看来，10 年期美债收益率高于 4.5% 对估值构成不利影响。”编辑分享

来源：彭博社 债券上涨对股市不利

周一，在中国和美国达成暂时降低对彼此产品关税的协议后，标准普尔 500 指数期货大幅上涨，风险资产也出现反弹。缓解贸易紧张局势的这一举措为双方提供了三个月的时间来解决彼此间的分歧。

由于担心全球贸易战，标准普尔 500 指数自 2 月份的峰值以来下跌了近 19%，不过随着美国政府与贸易伙伴展开贸易谈判，该指数现已收复了近一半的跌幅。

摩根士丹利的分析显示，在财报季期间，关税一直是企业最为关注的问题，在财报电话会议上，有关关税的提及次数飙升至历史新高。

大约 30 家公司由于关税的不确定性撤回或暂停了业绩指引，尤其是在汽车、耐用品和工业等行业。不过，策略师们指出，自公布财报以来，这些公司的股价平均出现了上涨。

对于威尔逊来说，既然标准普尔 500 指数已经攀升至此前 5500 点的阻力位上方，并且回到了 “解放日” 之前 5500 点至 6100 点的区间内，更有意义的上涨还将取决于与中国达成贸易协议，以及盈利预期修正的再次加速。

策略师们表示：“自大约一个月前这波反弹开始以来，标准普尔 500 指数面临的下一个也是最重要的技术考验是 200 日和 100 日移动平均线（5750 点至 5800 点）的交汇点。”

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