彭博社-2025年5月15日-收购公司帕特纳投资集团（Partners Group）正游说美国劳工部就私募股权与 401 (k) 退休计划发布进一步指导意见，力求推动美国人的退休账户更多采用另类投资。

据知情人士透露，这家私募股权公司计划在未来几天致信负责监管退休计划的劳工部。这些因信件尚未公开而要求匿名的人士称，帕特纳投资集团将请求劳工部重申私募股权在 401 (k) 投资组合中的合理地位。

随着部分传统投资者（尤其是美国养老基金）缩减新投资规模，另类资产管理公司正寻求新的资金来源。与此同时，自 2022 年美联储启动加息以来，私募股权交易活动已放缓至涓涓细流，向投资者返还款项的难度也随之增加。

但唐纳德・特朗普总统重返白宫 —— 及其上届政府对私募股权更友好的态度 —— 有望推动固定缴款计划中更广泛地采用另类投资。

帕特纳投资集团的一名代表拒绝置评。

2020 年，特朗普政府治下的劳工部明确表示，计划发起方将私募股权纳入专业管理的投资组合不构成违反受托人职责。一年后，乔・拜登总统领导的劳工部则发布补充函件，敦促对此保持谨慎态度。

帕特纳投资集团（Partners Group）和万神殿投资（Pantheon）作为向个人出售私人投资产品的先行者，促成了 2020 年相关指导意见的出台，为争夺 401 (k) 计划及其他固定缴款退休计划中约 12 万亿美元资产份额的另类资产管理公司赢得了一场胜利。

行业内认为，2021 年拜登政府的信函给这些努力泼了冷水。支持在 401 (k) 计划中配置私人资产的人士表示，退休人员错失了这些投资所能提供的多元化配置和更高回报，这有失公允。

持怀疑态度者则警告私募股权和其他另类资产存在复杂性和成本问题 —— 这类资产可能费用更高，且估值和出售难度更大。在缺乏员工不会因指控资金管理不当而提起诉讼的保证下，计划发起方通常对纳入这类流动性相对较低的资产持谨慎态度。

美国劳工部或证券交易委员会（SEC）若出台进一步指导意见，允许雇主考虑配置另类资产，将推动 401 (k) 投资组合突破股票和债券的局限。尽管相关规则尚不明确，部分另类资产管理公司已在大力推广面向 401 (k) 计划的新产品。

退休计划管理机构 Empower 周三宣布，已与帕特纳投资集团（Partners Group）、阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management Inc.）等企业达成协议，在专业管理的固定缴款账户中提供私募股权、信贷和房地产投资选项。

Empower 首席执行官埃德蒙・墨菲（Edmund Murphy）在采访中表示：“我们将与行业、特朗普政府、劳工部和 SEC 密切合作，探讨能否获得更多指导意见，或许还需要一份更明确的声明，阐述这类投资在固定缴款计划中的价值。我相信随着时间推移，我们会看到进展。”

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