路透香港5月19日电- - -市场似乎在迅速消化最新的中美贸易冲突。今年以来，中国基准的沪深300指数（CSI300）上涨了1.4%，标志着该指数从4月初的大幅下跌中全面复苏，此前美国总统特朗普宣布对中国商品征收34%的互惠关税，并迅速升级为三位数的报复性关税。后者已被取消，前者暂停90天，使官方对等收费保持在10%，与其他国家持平。

实际上，它要高得多

北京的负担已经更重了，在特朗普第二任期开始时，他在上一场贸易战中征收的有效关税约为11%。几乎立即，白宫又以芬太尼为由，对中国商品加征20%的关税。再加上其他地毯式的征税，中国的税收总额超过了40%。

政府确实为智能手机、电脑和其他电子产品制定了一些豁免条款。考虑到这两个因素，以及对钢铁等产品征收的新全球关税，根据惠誉的数据，实际税率接近32%。该评级机构估计，这远高于13%左右的全球平均水平。

乐观主义者可能会对中美双方迅速取消报复性关税的速度感到鼓舞。然而，到目前为止，除了与英国达成一项温和的初步协议外，几乎没有迹象表明美国与其他贸易伙伴的谈判在 7 月初 90 天的最后期限前取得了实质性进展。

更糟糕的是，在 4 月 13 日对电子产品给予豁免后，次日美国就对半导体进口启动了国家安全调查。如果此举最终缩小了豁免范围并推高针对中国的实际税率，将使本已紧张的贸易谈判更加复杂。

相关行业的从业者并不指望能迅速达成协议恢复原状。路透社上月报道称，苹果公司（AAPL.O）打算将大多数面向美国市场的 iPhone 生产转移至印度。上周，香港伟易达集团（Vtech, 0303.HK）—— 全球最大玩具制造商之一、沃尔玛（WMT.N）供应商 —— 首席执行官黄铁城（Allan Wong）向《金融时报》透露，他计划在明年年底前将所有面向美国市场的生产移出中国。

据日经等媒体报道，此前在特朗普2018-2020年贸易战期间遭受长期不确定性打击的其他制造商也在计划采取类似行动。交易员们可能在押注快速解决方案，但这与当地的可怕形势不符。

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